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Viernes, 23 de octubre de 2020

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Publicado en IBEX 35 Jueves, 15 de octubre de 2020 00:00

Ferrrovial contrata a Morgan Stanley para relanzar la venta de Servicios (~1.900 M€ Equity)

Banc Sabadell | Ferrovial (FER) habría contratado a Morgan Stanley para relanzar la venta de Servicios (100% de Ferrovial; ~11% Precio Objetivo) y habría arrancado un proceso específico para vender el negocio de residuos (parte de la actividad de Cespa) en España y Portugal valorado en 500-700 millones de euros (~4% capitalización y c.21% DFN), según prensa.

 

Noticia positiva de impacto limitado. Ferrovial ya había anunciado en varias ocasiones que la desinversión de Servicios era una prioridad estratégica y el lanzamiento de un proceso de venta por actividades (ya barajado con anterioridad) refleja las dificultades para vender los negocios por geografías (esta presente en España, Portugal, Reino Unido y América Norte principalmente).

 

En cuanto al precio del negocio de gestión de residuos, la compañía no desglosa información por actividad, pero nuestra valoración del conjunto de la división de Servicios (que incluye Residuos, que es la parte que estimamos más valiosa) es de ~1.900 millones de euros valor Equity (11% Precio Objetivo) vs 1.200 millones de euros de valor en libros.

 

Ferrovial: Comprar (Cierre 20,47 euros; Precio Objetivo 28,15 euros). 

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