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Martes, 18 de junio de 2019

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Los datos preliminares de crecimiento en Francia –negativos– sugieren que esta vez no bastará con la retórica. Los mercados esperan bajada de tipos, tipos negativos en la facilidad marginal de depósito y un nuevo LTRO, al menos. El jefe de análisis de Link, J.J. Fdez-Figares cree que “los mercados de valores occidentales afrontan una intensa semana con múltiples referencias macroeconómicas en la que la principal cita será la reunión del Consejo de Gobierno del BCE, que se celebrará el próximo jueves.

A mediados de 2013, Cortal Consors destacaba una correlación negativa significativa (-77%) entre el ratio de acciones de crecimiento frente a las de valor en Estados Unidos y los movimientos al alza de la curva de tipos de interés estadounidense: si aumentaba el diferencial de tipos de interés, las acciones de valor se veían beneficiadas frente a las de crecimiento. Por tanto, un aplanamiento de la curva de tipos de interés influiría positivamente en las acciones de crecimiento frente a las de valor.

Los comentarios de Draghi de los últimos días han hecho que el mercado de renta variable haya descontado ya una expectativas bastante altas sobre las medidas que puede tomar el BCE el 5 de junio. Parece que una bajada de tipos de 15pb estaría ya en precio y parte de un LTRO “targeted” (condicionado a que los bancos presten ese dinero).

"Los comentarios de M. Draghi ayer en Sintra (Portugal), durante una cumbre de bancos centrales y economistas que concluye hoy, sirvieron para seguir alentando la expectativa de que el BCE se decante por nuevas medidas en la próxima reunión del 5 junio.

 La tensión en Ucrania ha ido pesando de más a menos en los mercados financieros, desde el comienzo de los últimos acontecimientos el pasado “Jueves Negro” (20 de enero).

El punto máximo se alcanzó tras la independencia de Crimea entre el 11-15 de marzo.

 Así, la prima de riesgo de Europa Emergente alcanzaba su máximo, y la correlación a 20 días entre renta variable europea y prima de riesgo se situaba por encima del -90,0%.

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