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Jueves, 27 de junio de 2019

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Publicado en Mercado Continuo Viernes, 14 de julio de 2017 00:00

MásMóvil comienza a cotizar en el Mercado Continuo

Bankinter | La operadora ha comenzado este viernes a cotizar en el Mercado Continuo y el folleto muestra tres frentes de riesgo que podrían pesar sobre el valor, entre ellos la posibilidad de una OPA por parte de Providence.

 

En el folleto de publicaba ayer en la CNMV se especificaban tres aspectos que, en nuestra opinión, podrían pesar sobre el valor hoy. En primer lugar, la compañía publicaba sus cifras del 1T17: ingresos 296,8M€ (+8,5%), EBITDA 40,4M€ (+103,2%), EBIT 11,9M€ ( - 624,5%) y pérdidas en el trimestre - 41,7M€ (706,3%). La teleco sigue sin conseguir generar beneficio mientras su deuda se eleva a 777M€ a cierre de trimestre e implica un ratio de deuda financiera neta EBITDA de 4,8x.

 

Esto lleva a que la compañía decida que no pagará dividendo ni en 2017 ni en 2018. A partir de entonces, el pago dependerá de la situación financiera de tal manera que no se pagará dividendo hasta que el ratio de endeudamiento caiga por debajo de 2,7x.

 

El folleto reconoce que el grupo de capital riesgo Providence posee obligaciones convertibles que, de ejecutarse, podrían elevar su participación hasta el 35,4% (desde el 18% actual) lo que obligaría a lanzar una OPA sobre el 100% capital (se superaría el 30% fijado legalmente como umbral). ACS se encuentra en una situación similar y su participación en ese escenario se elevaría hasta el 14,3%.

 

La conversión de estos instrumentos, que es voluntaria por parte de Providence y ACS, les llevaría a ostentar en conjunto el 49,75% del capital y, además, podría provocar una importante dilución en el resto de accionistas (hasta un 40%) como consecuencia de la ampliación de capital que tendría que lanzar la teleco (hasta 13,6M de acciones respecto a un capital actual de 1 9,95M). Todos estos valores podrían pesar sobre el valor en su entrada en el mercado continuo.

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