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Sábado, 19 de octubre de 2019

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Publicado en Mercado Continuo Viernes, 22 de marzo de 2019 09:00

La ampliación de capital de Prisa dejaría una valoración de 1,9 €/acción

Banc Sabadell | La ampliación de capital de 200 M euros de Prisa para comprar Santillana (ya anunciada en Rdos. y que representa un 20% de la capitalización) será con derechos de suscripción y se realizará a 1,33 euros/acc.(-22% de descuento vs cierre de ayer y -24% vs cierre del día previo al anuncio) por lo que se emitirán un total de 150,24 M acciones nuevas(26,9% del total).

La ampliación está asegurada por los colocadores y cuenta con el respaldo del 42% del capital. Los fondos se utilizarán para la compra del 25% de Santillana en manos de DLJ.

Recordamos que Prisa llegó a un acuerdo con DLJ para comprar el 25% de Santillana por 312,5 M euros, que implica una valoración del 100% del activo de 1.250 M euros (7,1xEV/EBITDA) un 30% por debajo de nuestra valoración de 1.635 M euros (9,3x EV/EBITDA) para lo que utilizará los 200 M euros de la ampliación y los 112,5 M euros restantes en caja de la compañía. El impacto de la ampliación (unido a la compra de Santillana) dejaría una valoración de c.1,9 euros/acc., con un potencial inferior al 10% por lo que reiteramos cautela 

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