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Publicado en Mercado Continuo Lunes, 03 de agosto de 2020 00:00

CAF y Talgo: el Gobierno podría replantearse las inversiones en alta velocidad

Banc Sabadell | Según prensa, en respuesta a los comentarios de la AIReF sobre las excesivas inversiones realizadas y previstas por el Estado Español en infraestructuras AVE, el gobierno se estaría planteando poner freno a los planes de desarrollo de nuevas infraestructuras para el AVE y que estarían valoradas en 73.000 millones de euros.

No obstante, según se publica, las posibles decisiones que se adopten únicamente afectarían a los tramos pendientes todavía no comenzados. En su lugar la AIReF apuesta por incrementar las inversiones en la red de cercanías.

 

Noticia de impacto limitado para Construcciones y Auxiliar de Ferrocarriles (CAF) y Talgo (TLGO). En general entendemos que cualquier noticia que implique un posible (aun es sólo una posibilidad) recorte a las inversiones en infraestructuras ferroviarias de alta velocidad no beneficia a los fabricantes de material rodante, especialmente si se trata de su mercado doméstico (como es el caso de España para CAF y Talgo). No obstante, se trata de una posibilidad cuyos efectos entendemos que se verían en el largo plazo y, en cualquier caso, afectando de forma limitada a CAF y Talgo, ya que se trata de compañías de espectro global.

 

Por otro lado, según sugiere el artículo, a cambio se podrían potenciar las inversiones en cercanías, que sería positivo. En cualquier caso, creemos que Talgo se vería más afectada por una decisión de este estilo dado que su exposición al mercado doméstico es mayor (58% de las ventas’19 vs ~15% CAF), al igual que su exposición al segmento de la alta velocidad (~80% de su cartera de fabricación). De hecho, al contrario que Talgo, CAF cuenta con una importante presencia en el segmento de cercanías (~50% de las ventas en regionales y cercanías BS(e)) que es el segmento que podría salir favorecido.

 

CAF: COMPRAR (Cierre 30,3 € P.O. 41,00 € ).

Talgo: COMPRAR (Cierre 3,80 € P.O. 5,88 € ).

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