Usamos cookies propias y de terceros para mejorar servicios y mostrarle publicidad de su preferencia mediante el análisis de sus hábitos de navegación. Si continúa navegando, consideramos que acepta su uso.

Imprimir esta página
Publicado en Mercado Continuo Viernes, 31 de julio de 2020 00:00

Pharmamar: los acuerdos de licencias impulsan una fuerte recuperación

Bankinter | Las principales cifras de 1S20 son: ventas 169,1M€ (+308%), ventas de oncología 52,5M€ (+34,9%), diagnóstico 5,6M€ (+109%), royalties y licencias oncología 116,5M€ (se multiplica por 48x), EBITDA 118,7M€ (-9,8M€ en 1S19), margen EBITDA 70,2% (-23,6% en 1S19), EBIT 115,0M€ (-13,7M€ en 1S19), BAI 115,3M€ (-15,8M€ en 1S19), BNA 113,8M€ (-21,3M€ en 1S19), cash flow libre +267,4M€ (-15,6M€ en 1S19).

 

La posición financiera neta es de una tesorería de 189,7M€ (deuda neta de 46,0M€ en 1S19 y 60,8M€ en 4T19). La comparación con el 2T20 estanco no es relevante debido a las pérdidas de hace un año. Las magnitudes de 2T20 y su variación frente al 1T20 son: ventas 69,7M€ (-30%), EBITDA 46,2M€ (-36%), EBIT 44,5M€ (-36%), BAI 44,4M€ (- 37%) y BNA 43,2M€ (-39%).

 

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

 

Los resultados 1S20 están impulsados por las ventas de licencias de oncología (Zepzelca) a Jazz Pharma para comercialización en Estados Unidos, de las que la compañía recibió 181M€ en 1T20 más otros 88,5M€ en 2T20 por cumplirse el hito de lograr la aprobación del fármaco en Estados Unidos. Se han registrado otros 3M€ de otros acuerdos de licencias.

 

Son unos buenos resultados, no son una sorpresa ya que la compañía ha comunicado los acuerdos de licencias y cobros a lo largo del año. Recientemente recortamos nuestra recomendación a Neutral (desde Comprar) con un precio objetivo de 124,20€ al superar la cotización nuestro precio objetivo y que no vemos catalizadores a corto. Desde entonces la acción ha caído por debajo de nuestro objetivo, esperamos una fuerte volatilidad en el valor tras la publicación de estos resultados y mantenemos invariada nuestra recomendación en Neutral.