Meloni vende otro 12,5% del Monte dei Paschi di Siena, el banco más antiguo del mundo, y se queda con un 26%

Banca March | El Gobierno de Italia avanza con la salida del accionariado del banco Monte dei Paschi di Siena. El ejecutivo ha anunciado la venta del 12,5% de la entidad, al deshacerse de 157,5 millones de acciones por un precio de 4,15 € (un descuento del -2,5% sobre el precio de cierre de ayer). Un paso más en la estrategia de salida que inició el pasado noviembre con la venta del 25% de sus posiciones y, que ahora, realiza otra […]

Las opciones sobre startups están expirando Out of the money

Morgan Stanley | REPUNTE DE LA ACTIVIDAD DE M&A EN EL PRIVATE EQUITY … La mitad de las Startups financiadas por VCs necesita levantar nuevo capital para finales de año. Incluso las empresas de mayor tamaño, que cuentan con una financiación más duradera, no logran reducir el ritmo al que queman caja, haciendo que aumente el número de rondas de financiación necesarias. Si los tipos comienzan a bajar y el apetito en las rondas de financiación no aumenta, habrá un mayor […]

La inflación rebotará en marzo en la eurozona

Santander | Las exigencias del “priced to perfection”. Se traducen en unos mercados en riesgo de re-pricing cuando la situación sufre ligeras desviaciones con respecto a la hoja de ruta. Una ruta que, tras las sorpresas del SNB y el tono dovish del BoE, BCE y Fed (con Powell quitando algo de hierro al repunte de la inflación de enero y febrero durante el último FOMC), incluye un momento pivot en Europa y EEUU en junio y un aterrizaje suave […]

El miércoles 27, último gran vencimiento (216.000 millones) de los TLTRO

Banca March | BCE: el último gran vencimiento de los TLTRO. El mes de marzo se presenta como un gran desafío para la entidad monetaria europea dado que, el próximo día 27,deberá afrontar el último gran vencimiento de los TLTRO por un importe aproximado de 216.000 M€. Según nuestras estimaciones, este vencimiento representará una reducción del balance en torno a -1,6 p.p. en términos del PIB, y dejará un saldo vivo de 177.000 M€ (un 8% de la cantidad inicial del […]

El primario despega en el mejor arranque del año de la historia

Santander | Se extiende el “momentum” de la periferia mientras el primario despega en el mejor arranque del año de la historia. Tanto en EEUU ($571mm) como, desde la pasada semana, en Europa. Los €31mm emitidos la semana pasada en un mes de marzo espectacular (€85mm) se llevan la cifra agregada a €318mm. Sin embargo, la foto ha comenzado lentamente a cambiar. Las salidas de flujos en risk assets en EEUU la pasada semana eran notables, sobre todo en equities (-$23mm, […]

EL BCE no está en condiciones de anticiparse a los recortes de tipos de la FED

Edmond de Rothschild AM | Los bancos centrales de Suiza y Japón tomaron decisiones diametralmente opuestas sobre los tipos de interés, pero ambas con la intención de influir en sus divisas. El franco suizo ha subido más de un 15% desde finales de 2019 y las exportaciones no han logrado volver a los niveles anteriores a la crisis. Como resultado, el Banco Nacional Suizo optó por ganarles terreno a las expectativas del mercado recortando los tipos de interés en 25 puntos […]

Tras una semana record de entradas en el equity USA, un record semanal de salidas: -$22.000 millones

Santander | ESTRATEGIA: ¿Dovish Europa, hawkish EEUU? $IG comienza a perder fuelle vs €IG, algo visible en índices ayer pero también en flujos de fondos esta semana. Y es que tras la masiva entrada de $55mm en $equities la pasada semana (récord absoluto), las salidas esta semana también están siendo de record, -$22mm. $credit también sufre notables salidas de fondos esta semana ($2,5mm). Entretanto, en Europa se ralentizan los fondos pero siguen siendo positivos ($373mn desde $1,2mm y $1,4mm las […]

Un 3.5% del market cap de los bancos europeos será recomprado

Morgan Stanley | BANCOS. El sector ha subido en torno a un 10% en el último mes, pero sigue cotizando a 6.8x P/E, un 40-45% de descuento vs mercado europeo y vs bancos USA. La evidencia histórica muestra cómo las valoraciones del sector están estrechamente correlacionadas con la evolución de PMIs y como decíamos anteriormente, parece que la recuperación está en marcha: Destaca además el aumento del interés inversor en el sector, reflejado no solo en el panel de ayer […]

CNMV exige a Grifols que desglose el cálculo del EBITDA

Banca March | A nivel individual, la CNMV anunció que la revisión de las cuentas de Grifols, señalando algunas incorrecciones, aunque no será necesario que vuelvan a reformular cuentas, pendiente del análisis contable del acuerdo de colaboración con ImmunoTek, que podría afectar a la cuenta de pérdidas y ganancias. El regulador considera que el nivel de endeudamiento se encuentra correctamente reflejado en las cuentas y que se ha dado una información suficiente sobre las operaciones vinculadas, señalando incluso un error […]

La recuperación de la economía de la Unión Europea avanza, a un ritmo lento

Gema Ugena (Intermoney) | La sesión de ayer terminaba con el esperado anuncio de la reunión de tipos de la FED que se saldaba sin cambios en los tipos de interés, pero dando más información de la hoja de ruta por parte del Banco estadounidense. Espera recortar los tipos de referencia tres veces en 25 puntos básicos cada una. Powell, seguía insistiendo en que los niveles actuales de 5,25%-5,50% están siendo niveles máximos para el ciclo económico en el que […]