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Martes, 12 de noviembre de 2019

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Publicado en TELEFONICA Martes, 22 de enero de 2019 00:00

Telefónica, más cerca de vender su filial centroamericana

Bankinter | La operadora habría optado por dividir sus activos en la región para facilitar su venta, según prensa. En concreto, América Móvil estaría interesada en las filiales de El Salvador y Guatemala y tanto Millicom como AT&T en el resto (Costa Rica, Nicaragua y Panamá).

 

Hace ya meses que se especula con la venta de esta filial y la de México. Una desinversión en la región sería una buena noticia porque, por un lado, implica salir de mercados donde el nivel de competencia y otros asuntos (la regulación, por ejemplo) obstaculizan una buena evolución de la cuenta de resultados. Por otro, porque ayudarían a la operadora a corregir su principal problema, el endeudamiento. En un momento en el que el sector se enfrenta a importantes inversiones para hacer frente a la entrada en funcionamiento de la tecnología 5G.

 

Conviene recordar que la ratio de deuda financiera neta sobre OIBDA de la Compañía cerró 2017 en 3,0x y estimamos que se mantendrá alrededor de este nivel a cierre de 2018. Por otro lado, reforzaría la sostenibilidad de una política de remuneración al accionista atractiva y sostenible. La rentabilidad por dividendo del valor se sitúa ligeramente por encima del 5,0%. Además, alejaría definitivamente el temor a un recorte de rating (actualmente Baa3/BBB/BBB) que implicaría un aumento del coste de financiación. Especialmente si la operación se cerrara por 1.400M€, tal y como apuntan las informaciones en prensa. Primero, porque inicialmente se barajaba un importe de 600M€/900M€ por la participación del 60% que Telefónica mantiene en su filial centroamericana. Segundo, porque en 2013 la Compañía vendió el 40% de su participación a un grupo centroamericano, CMI, en una operación que implicaba valorar el otro 60% en 570M€ y ahora esa misma participación se vendería por unos 840M€.

 

Telefónica (Comprar; Precio Objetivo: 9,51 euros; Cierre: 7,7 euros; Var. Día: +0,2%).  

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