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Jueves, 26 de noviembre de 2020

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Publicado en BBVA Lunes, 16 de noviembre de 2020 00:00

BBVA vende su negocio de EEUU a PNC Financial por 9.700 M€ en efectivo (PER19 19,7x)

Bankinter | BBVA (BBVA) ha alcanzado un acuerdo con PNC Financial Services para la venta del 100% su negocio de Estados Unidos por 11.600 millones de dólares (9.700 millones de euros), lo que generará un impacto positivo en el ratio CET1 fully loaded del grupo BBVA de aproximadamente 300 p.b. y un impacto positivo en el BNA de aproximadamente 580 millones de euros (nuestra estimación de BNA par el BBVA este año era de 774 millones de euros).

 

El cierre de la operación será a mediados de 2021. La venta se realiza a un PER19 19,7x y P/TBV19 1,34x (vs actual PER 7x y P/BV 0,5x del Grupo BBVA). El BBVA señala que invertirá el capital obtenido de manera rentable en los mercados donde tiene presencia y podría aumentar la remuneración al accionista vía “una recompra relevante de acciones”.

 

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

 

Operación positiva para el BBVA que pone en valor su actividad en Estados Unidos si tenemos en cuenta que el precio obtenido está claramente por encima de lo que el mercado estaba valorando este negocio (el precio equivale al cerca del 50% de la actual capitalización bursátil del BBVA cuando la filial aporta menos del 10% del BNA del grupo) y que la operación es generadora de 300 p.b. de capital (post transacción se eleva a 14,46%). Reiteramos nuestra recomendación de Neutral si bien creemos que en el corto plazo el impacto en mercado de esta operación puede ser positivo.

 

BBVA (Neutral; Cierre: 2,33 euros; Precio Objetivo: 3,17 euros; Var.día +2,71%; Var. % 2020: -36,30%). 

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