Fernando Marcos (Intermoney) | Los datos sobre el deterioro del mercado laboral americano del viernes ayudaron a relajar los mercados al despertar de nuevo las expectativas de cambios en la política monetaria restrictiva, relanzando las esperanzas de cambios tempranos. Con 175000 empleos creados, el paro repuntó a 3.9% y los salarios creciendo a un ritmo inferior al esperado, abriendo la senda de la desinflación. Powell mantuvo su enfoque de dependencia de los datos y tranquilizó al descartar la posibilidad de subidas.
Muchos analistas afirman ver la clásica política “Fed put” que los nostálgicos recordaran como “Greenspan put”. Aunque, si bien es difícil que veamos la extrema proactividad a la hora de detener las caídas excesivas del mercado de valores de Alan Greenspan, si observamos similitud con el “tapering” de la estrategia de reducción del balance del banco central (QT), mucho mayor a la esperada y que afectará únicamente a bonos del Tesoro. De los actuales 60 mil millones de dólares mensuales se pasará apenas 25 mil millones a partir del mes que viene. De esto podemos desgranar una doble lectura. Por un lado, el objetivo de mantener la liquidez del mercado y por otro evitar empinar la curva en su parte larga y de paso aplacar presiones inflacionarias. El mercado se saldó con descensos de TIR en el americano de -17pb hasta 4.505% y descensos en el alemán al 2.49% En Europa, como en las bucólicas pinturas John Constable, se mantienen en la senda esperada. La inflación en abril consiguió situarsese en niveles próximos a los objetivos y la economía rebotó en el primer trimestre del 2024 a +0.4%
Hoy, con festivo en Londres y Japón, me temo que tendremos tiempo para deshacer la maleta o cualquiera tarea prosaica pendiente, pero en esta semana son los bancos centrales con reunión los que adquirirán protagonismo: Australia, Inglaterra y Suecia. De los primeros no esperamos cambio alguno, pero el Riksbank podría comenzar a bajar tipos por primera vez. EL mercado mantiene su mirada para el ECB en la próxima reunión del 6 de junio, aprovechando que la inflación se sitúa en niveles cómodos, con la economía todavía débil y previo veremos precios de producción, ventas minoristas y la publicación de las actas el viernes
Desde China conocimos la ralentización de la actividad de servicios. El índice de gestores de compras PMI P Global bajó a 52.5, desde los 52.7 de marzo, aunque manteniéndose en territorio expansivo por decimosexto mes consecutivo. La caída viene de la presión de los costes y subidas de los precios de los materiales, la mano de obra y la energía.
La confianza del inversor de la Eurozona publicada mejora 2.3 puntos en mayo, situándose en – 3.6 frente a los -5.9 de abril, sin reacciones significativas es el mejor dato desde febrero de 2022.
Con respecto al Índice de Gestores de Compra (PMI) de Alemania del sector servicios también mejora. Subió a 53.2 puntos en abril desde los 50.1 de marzo, pero se esperaba que alcanzase 53.3. HCOB PMI de Francia se situó en 50.5 en abril pasando el umbral de expansión, cuando el previsto era 49.9. el de servicios alcanzó el 51.3 frente el 50.5 previsto. El PMI de servicios de la Eurozona si llego a 53.3 en abril desde los 51.5 de marzo y supera las expectativas de 52.9 esperados por los expertos. El Índice de Precios de Producción mensual de la Eurozona cayó un 0.4% en marzo tras descender un 1.1% en febrero y se esperaba 0.7%. En términos anuales bajaron un 7.8% en marzo, algo menos de lo que hizo en febrero que fue 8.5%. la actividad empresarial en la eurozona resurge gracias al sector servicios que compensa el manufacturero. El optimismo se mantiene alto con el índice compuesto de producción futura 61.6.
En general observamos buen comportamiento de deuda soberana, con caídas de rentabilidades. En España del 3.25% al 3.21%, Alemania del 2.504% al 2.464% e Italia algo menor, del 3.753% al 3.7224%; hasta apertura del americano, que provocó inicialmente ligeras correcciones y movimiento mixto de la curva, aplanándose el tramo largo.
