Telefónica reportó un ratio deuda neta (sin arrendamientos)/EBITDAaL de 2,76x en el 3T24, frente a 3,60x en el ejercicio 2023

Santander | Telefónica (Baa3 e, BBB- e, BBB e) ha publicado unos resultados del 3T24 en sintonía con las expectativas del mercado. El EBITDA del trimestre cayó un 2,5% a/a, hasta EUR 3.260mn. Telefónica España registró un descenso el EBITDA del 1% a/a, hasta EUR 1.155mn, en un contexto de aumento de los ingresos por servicios y mayor eficiencia en costes, incluida la práctica finalización de la desconexión de la red de cobre. En Telefónica Brasil, el EBITDA cayó un […]

Grifols: El flujo de caja libre continuó mejorando

Emmanuel Papadakis (Deutsche Bank) | GRIFOLS (GRLS.MC) – Primer análisis del Q3; objetivo EUR 9. Último cierre EUR 10.66, Mantener. El Q3 muestra un leve superávit en ventas impulsado por biotecnología, con un EBITDA ajustado en línea, a pesar de un margen bruto más débil, aunque con mejores gastos operativos, lo que podría generar algunas preguntas sobre la fijación de precios. No hay cambios en la guía para el año fiscal (aunque, desafortunadamente, tampoco se ha reiterado), lo que ahora […]

ACS: Turner, driver clave de las acciones, sigue mostrando una excepcional entrada de pedidos

Morgan Stanley | ACS, EQUALWEIGHT, 43 EUR, Trimestre volátil en P/L, con rentabilidades mixtas de Turner (mejores revs/margen EBITDA/EBIT más bajo), debilidad en el EBIT de Cimic, y Abertis impactado por la pérdida sufrida tras la venta de la autopista SH-288. Turner (driver clave de las acciones) sigue mostrando una excepcional entrada de pedidos, con un volumen de Book-to-bill a 12m >1,3x y un backlog de $6.3m en centros de datos. Cimic en cambio, parece cada vez más desconcertante: pedidos […]

Alemania: ¿Elecciones en marzo?

Banca March | Ruptura del Gobierno de coalición alemán por discrepancias en la forma de abordar el debilitamiento económico, con posibles elecciones anticipadas. Han aflorado las divisiones entre los tres partidos que componen el Ejecutivo: el Partido Socialdemócrata (SPD), Los Verdes y el Partido Liberal (FDP). Las dos primeras fuerzas políticas abogan por la suspensión de las normas fiscales estrictas que limitan el incremento de deuda, para poder aumentar el gasto público e impulsar así una industria en apuros. En […]

Divorcio BCE-FED

Santander | ESTRATEGIA: El mercado de crédito europeo post-Trump 2.0. ¿Tipos más bajos, crecimiento más bajo?… nueva oleada del inversor para hacer “lock-in”, spreads estables. De momento, el escenario “goldilocks” para los mercados de crédito en Europa se mantiene invariable, o al menos a primera vista, con la ayuda de unos vientos de cola de un momento “risk-on” de la economía doméstica de EEUU que clavan el comportamiento de los primeros compases de 2016 (ver tabla con el Russell y […]

39 valores con recomendación de Compra y siete en Venta en el Consenso de noviembre

José A. Santos (Patrivalor) | La valoración en Bolsa de las empresas españolas analizadas asciende a 780.705,85 millones de euros al cierre de octubre de 2024, lo cual supone una subida del +14,7% respecto al cierre de 2023.  El precio objetivo medio ponderado es de 8,71€, ha disminuido un -8,9% respecto al año anterior, mientras que la cotización media ponderada del mercado es de 8,98€ (ha bajado un -3,6% respecto al año precedente). Por tanto, el descuento medio ponderado entre la […]

CFA Society Spain, elegida Mejor Society 2024 de CFA Institute entre 160 Societies de todo el mundo

CFA Society Spain, sociedad local miembro de CFA Institute, la Asociación Global de Profesionales de la Inversión, ha sido galardonada en la Gala de los Premios CFA Institute 2024 Global Society Leadership Conference en Montreal, Canadá, como Mejor Society 2024 de CFA Institute. CFA Society Spain, el Capitulo español de CFA Institute, ha sido elegida entre las 160 Societies que conforman CFA Institute en todo el mundo. CFA Institute ha reconocido en CFA Society Spain su completo y excepcional rendimiento […]

Las cinco claves del dinamismo económico en España

Oriol Aspachs (CaixaBank Research) | La economía española ha demostrado una notable resiliencia en un entorno global desafiante. A pesar de la crisis energética, las interrupciones en la cadena de suministro global, el shock inflacionario y el endurecimiento monetario subsiguiente, el PIB español se sitúa ampliamente por encima de los niveles previos a la pandemia. Según las últimas estimaciones del INE, en el 2T 2024, el PIB se encontraba un 5,7% por encima de los niveles prepandémicos. En contraste, el incremento del […]

La volatilidad al alza (elecciones EEUU, tensiones geopolíticas) podría generar puntos de compra más atractivos

Renta 4 | Ciclo: desaceleración suave con elevada heterogeneidad por regiones. EE.UU. sigue creciendo muy por encima del resto de economías. Nuevas muestras de aterrizaje suave: buen dato de empleo deseptiembre “borra” los débiles datos anteriores. Europa: desaceleración superior a la esperada en los indicadores más adelantados de ciclo, especialmente en economías como laalemana, que se enfrenta a 2 trimestres consecutivos de crecimiento negativo. En parte compensada por mejor tono de periféricos. China anuncia batería de estímulos económicos, deberían servir para estabilizar sus mercados financieros, pero no afrontan elprincipal problema: impulsar el consumo […]

Caixabank: ¿1.000 millones de buyback a fin de año?

Morgan Stanley | CAIXABANK, OVERWEIGHT, 6.50 EUR. Las cifras del 3Q han salido en línea con lo esperado por Alvaro Serrano; pero por encima de consenso (PPOP bate en un 2%). El NII ha salido un 1% mejor vs consenso, que compensa unas comisiones 1% por debajo. Los costes han salido en línea. Las provisiones han sido 5% superiores a lo esperado y el beneficio neto en línea con MS y 3% por encima de consenso. CET1 en 12.2%, que incluye […]