Categoría: Consenso del Mercado

Europa: El consenso sigue esperando un crecimiento de BPA positivo tanto para el trimestre (+2% YoY vs flat 1Q), como para el 2024 (5%) y 2025 (>10%)

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Morgan Stanley | TRACKER RESULTADOS EUROPA … BUENOS PERO … ¿LO SUFICIENTE COMO PARA IMPULSAR LAS REVISIONES DE EARNINGS AL ALZA? – MEJOR TEMPORADA DE RESULTADOS EN 5Qs => Por ahora, el 57% de las compañías que han publicado han batido en EPS y el 59% en Ventas, las mejores cifras de los últimos 5Q. Y si bien la reacción generalizada de los analistas de MS Research ha sido positiva, el equipo de Whitephone cree que puede no ser suficiente […]

Kamala Harris se postula con fuerza: las políticas fiscales expansivas podrían tener una extensión

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Intermoney | Con las miras puestas en la política estadounidense, conocíamos que la vicepresidenta, Kamala Harris, lograba el apoyo de suficientes delegados como para garantizar su nominación en el Partido Demócrata como candidata a las elecciones presidenciales. Para ganar la nominación en la primera vuelta de la votación, un candidato necesita el apoyo de al menos 1.976 delegados de un total de 4.000, aunque Harris no se convertiría oficialmente en la candidata presidencial del partido hasta que los delegados voten formalmente el 7 […]

Cellnex: el equity story sigue siendo complicado

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Morgan Stanley | CELLNEX, EQUALWEIGHT, DE 41 A 39 EUR,  El management ha hecho progresos (venta de Irlanda, rating IG), pero el equity story sigue siendo complicado (deuda, minoritarios, definición de FCF…). Emmet Kelly sigue por debajo de consenso, especialmente en RLFCF ’25 y, a pesar de las ventas, sigue proyectando el apalancamiento en 6.4x en diciembre 2025. La valoración es atractiva, pero mantiene EW por todo lo anterior.

Merlin: La ampliación genera una fuerte dilución en los beneficios

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Stephanie Dossmann (Jefferies) | Merlin Properties ha realizado una ampliación de capital de 920 millones de euros sin derecho de suscripción preferente, mediante una ABB. Aunque representa un 20% del capital social (94 millones de nuevas acciones), el precio de 9,80 euros por acción refleja finalmente un descuento limitado (-4,5%) respecto al último precio de cierre de la acción. Sin embargo, sigue siendo fuertemente dilutiva sobre el FFO (c.-15%) y en menor medida sobre los NTAps. Una operación muy esperada por […]

La tasa de default de compañías de todo el mundo cerró junio en el 4,7% (vs. 4,9% en mayo y 5,3% en abril)

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Santander | El volumen de emisiones High Yield se sitúa en EUR 64,5mm en lo que va de año, frente a EUR 29,6mm en las mismas fechas del año pasado, ejercicio que terminó con un volumen total de EUR 43,0mm. La semana pasada, Moody’s publicó su informe mensual sobre tendencias de default, en el que destaca que la tasa de default de compañías de todo el mundo cerró junio en el 4,7% (vs. 4,9% en mayo y 5,3% en abril), lo […]

Europa: el consenso espera un +2% interanual en el beneficio del 2T24

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Morgan Stanley | TRACKER RESULTADOS EUROPA … SO FAR SO GOOD => A PESAR DE UN AUMENTO DE LOS PROFIT WARNINGS EL BALANCE HASTA AHORA ES CLARAMENTE POSITIVO. BANCOS Y TELECOMS LOS MEJORES SECTORES => Hasta el momento, el 29% de las compañías que han publicado han batido en EPS (en un 4.8% ponderado por market cap) … y un 14% en ventas … cota que de mantenerse … lo convertiría en el mejor trimestre en 3Y. Y aunque ha […]

Acciona Energía: Rebajamos el precio objetivo de 22 a 20€

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Olly Jeffery (Deutsche Bank) | ACCIONA ENERGIA (ANE.MC) – Avance 1S24 y actualización de modelo: escasez de recursos y complejidades en la rotación; Tgt EUR22 a EUR20. Último cierre EUR18,87, mantener. Acciona Energía publicará sus resultados del primer semestre de 2004 tras el cierre del mercado el 29 de julio. Esperamos que ANE genere un EBITDA de 427 millones de euros, un 38% interanual, y un beneficio neto de 40 millones de euros, un 90% interanual. Prevemos una deuda neta […]

Enagás: Extraer más de EUR 600mn de Perú podría suponer un reto

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Santander | Comentario: Fitch ha mejorado la calificación de Enagás (Baa2u p, BBB e, BBB+ e) de BBB a BBB+, con outlook estable. Fitch comentó que «la mejora refleja el importante desapalancamiento previsto de Enagás, gracias principalmente a los fondos procedentes de la venta anunciada de su participación del 30,2% en Tallgrass Energy… y a una política de dividendos revisada a la baja. La mejora de la calificación también se apoya en una ligera disminución del riesgo de negocio tras […]

Almirall: Un año de ajuste de cuentas para el negocio estadounidense

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Lucy Codrington (Jefferies) | Las ventas se sitúan en línea con las previsiones de consenso y un 1% por encima de nuestras previsiones, en particular gracias al sólido lanzamiento de Ebglyss. La mejora del margen bruto se ve parcialmente compensada por el aumento de los gastos operativos, lo que sitúa el EBITDA un 2% y un 5% por encima del consenso y la JEFe, respectivamente. Se reiteran las perspectivas para 2024, con unos objetivos de ventas y EBITDA en torno […]

El BCE mantiene el hermetismo

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Intermoney | En su reunión de julio, el BCE dejaban sin cambios los tipos de interés, lo que suponía una decisión ampliamente esperada. Lo más interesante del encuentro era que el banco prefería no dejar abierta la posibilidad a equivocarse en un futuro como bien se podía despender de su declaración más concreta en el comunicado: “El Consejo de Gobierno no se ha comprometido previamente a seguir una trayectoria determinada de tipos”. El BCE explicaba que seguirá aplicando un enfoque dependiente de […]