Arcelor Mittal, preferida para exponerse a la potencial mejora del sector gracias a un aumento en los costes de importación

Logo-ArcelorMittal

Morgan Stanley | Los analistas repasan el fuerte aumento de exportaciones de acero desde China, que han tocado un nuevo máximo en octubre y han llevado a 30 países a impulsar investigaciones de antidumping contra China. El ritmo de exportaciones ha crecido en un +125%/+53% por encima de 2022/2023, lo cual explica la debilidad en márgenes en el resto del mundo… y es que las exportaciones equivalen a un ~65% de la demanda total en Europa+UK. Alain Gabriel cree que […]

Iberdrola, entre las utilities impulsadas por un CAGR del 7-10% en la distribución del norte de Europa y del 15-20% en la transmisión en Alemania y Reino Unido

Iberdrola offshore

Morgan Stanley | Nuestro analista Rob Pulleyn cree que es demasiado pronto para alejarse de la temática utilities, pues considera que el mercado no está descontando el outlook en su totalidad: el mercado no parece haber digerido aún el viraje en las utilities reguladas, que han pasado de ser compañías que ofrecen “dividendos de bajo crecimiento» a convertirse en compañías de «crecimiento de calidad». Más en detalle, Pulleyn estima un CAGR medio del 6% en EPS para 2024-27 (vs 3% […]

El negocio subyacente de Telefónica es débil pero la recuperación del Cash Flow da soporte al dividendo: Comprar (P. O. de 4,7 a 4,5 eur/acc)

Sede- Telefónica

Bankinter | Negocio subyacente débil, pero la recuperación del Cash Flow Libre da soporte al dividendo. Mantenemos recomendación de Compra con un Precio Objetivo 4,5€ (vs 4,7€ anterior). Los resultados 3T24 son mixtos: los Ingresos (-2,9%) y EBITDA (-2,5%) cumplen la expectativa de una moderada caída, impactados por tipos de cambio adversos, principalmente del real brasileño, y un entorno algo más competitivo en los principales mercados. El Beneficio Neto sorprende negativamente con una cifra de 10 M€ (-98%) vs 357 […]

Laboratorios Rovi: resultados empujados por el margen bruto y con atención puesta en el cese de comercialización de Risvan en EEUU

Logo de Laboratorios Rovi

Jefferies | Los resultados de los 9M fueron superiores a los contras impulsados por fuertes márgenes brutos, pero esperamos que la atención se centre en: i) no perseguir el lanzamiento de Risvan (12,6 euros de nuestro PT de 94 euros); y ii) la orientación para 2025, que es de descenso de MSD frente al crecimiento de los contras. Rovi completó recientemente su revisión estratégica de su negocio CDMO, en la que optó por retener el activo, por lo que esperamos detalles […]

Acerinox: Overweight, gracias a su atractiva exposición a aleación y a una valoración atractiva (3,3x beneficios normalizados)

Logo Acerinox

Morgan Stanley | Tras un periodo en el que ha estado haciéndolo mejor que Europa, el mercado de acero inoxidable americano parece estar ahora debilitándose. El sector manufacturero parece ser el principal driver de esta debilidad: los PMIs manufactureros han estado cayendo desde marzo y lo mismo ocurre con los nuevos pedidos, que llevan cayendo 4 meses consecutivos. En este contexto, si bien parte de la debilidad puede ser atribuida a la incertidumbre en torno a las elecciones, los fundamentales […]

Tras los resultados hasta septiembre: Comprar Caixabank, P.O. a 6,65 €/acción; Neutral para BBVA con P.O. de 11,45 €/acción y Comprar Santander, P.O. de 5,75 €/acción

Sector- Bancario-España

Bankinter | Reiteramos recomendación de Comprar tras revisar al alza nuestro Precio Objetivo hasta 6,65 €/acc. (vs 6,25 €/ac. ant.). Caixabank gana tracción en actividad comercial (inversión & recursos de clientes) con una rentabilidad/RoTE elevada (16,9%) y un perfil de riesgo crediticio bajo (morosidad~2,69%). Los fundamentales de Caixabank son sólidos – exceso de liquidez & capital – y política de remuneración para los accionistas es atractiva(dividendo & recompras de acciones). Reiteramos recomendación de Comprar tras revisar Precio Objetivo hasta 6,65 […]

Utilizando el EV/EBIT, Air France y Wizz Air están más caras, y por el contrario IAG más barata

IAG

Morgan Stanley | Las diferencias a la hora de contabilizar las provisiones (sobre todo las de mantenimiento) da lugar a importantes diferencias en los costes capitalizados de las distintas aerolíneas, lo cual exagera los problemas de comparar utilizando el EBITDA, que además ignora la intensidad de capital. Por ello, Conor Dwyer (analista) prefiere utilizar el EBIT, y por tanto comparar las aerolíneas utilizando el EV/EBIT (ex provisiones). Con este nuevo enfoque, Conor concluye que Air France y Wizz Air están […]

Aena sigue siendo el mejor aeropuerto posicionado entre los que no tienen alternativas reales

Logo- Aena

Morgan Stanley | Los inversores son reticentes a comprar Aena aquí tras un buen comportamiento en lo que va de año y la escasa posibilidad de subir estimaciones desde aquí. Sin embargo, Aena sigue siendo el mejor posicionado entre los aeropuertos sin alternativas reales (liquidez, modelo de crecimiento en tráfico, regulación sólida, fortaleza del retail, bajo apalancamiento, FCF/div yield elevados). Sigue a 10xEv/ebitda.Nic Mora reitera su OW y sube precio objetivo tras los buenos resultados.

Se reitera el EW en Repsol, que sigue dependiendo fuertemente de la evolución de los márgenes de refino

Repsol-Empresa

Morgan Stanley | Martijn Rats repasa los resultados del sector. Las cinco majors han generado 16 Bn$ en el 3T, ligeramente por encima de una cifra de consenso (15,1 Bn) que ha caído desde los 17,4 Bn$ esperados en Agosto y en línea con el sentimiento inversor. El mercado ha estado pendiente de la cifra total de FCF, que se publicaba en 13,6 Bn$, por debajo de lo necesario para mantener el ritmo de Divs+Buybacks (16,8 Bn$), a pesar de […]

Los sólidos resultados de Fluidra refuerzan la recomendación de Comprar con un P. O.: 25,3 eur/acc

Piscina de Fluidra

Bankinter | Los buenos resultados en 3T 2024 refuerzan nuestra recomendación de Comprar. Cifras 3T2024 (Var.%; Consenso): Ingresos 466M€ (+7,3%; 458M€), EBITDA ajust. 90M€ (+15,5%; 87M€), BNA 11M€ (+210%); BNA ajust. 37M€ (+28%; 81,4M€).  Opinión del equipo de análisis de Bankinter: Las ventas registran un sólido crecimiento en 3T (+7%) debido a la fortaleza de Estados Unidos (+9,3%; 41% de las ventas) y a la recuperación de Europa (Sur de Europa +6,4%; 26% de las ventas). Las mejores noticias siguen llegando por […]