El perfil defensivo y la calidad de los activos suponen un soporte para Ferrovial: Mantener (P. O. de 24 eur)

Ferrovial Infraestructuras

Intermoney | Resultados anuales el 28 de febrero – EBITDA subiría un +19% (IMVe). Ferrovial (Mantener, Precio Objetivo 24 euros) anunciará sus resultados anuales el próximo martes 28 de febrero tras el cierre del mercado, celebrando una conferencia telefónica a continuación. En días previos habrán publicado sus cifras Heathrow y Budimex. En nuestras previsiones, que se muestran en la tabla adjunta, esperamos que se confirme la fuerte progresión de las cifras de Autopistas en 22e, pese a una comparación más exigente, parcialmente compensada por […]

Un desapalancamiento más rápido y una mayor visibilidad de la dirección dará soporte a Grifols: Overweight (P. O. de 14 a 16 eur/acc)

Edificio Grifols

Morgan Stanley | Cotizando con un descuento del 30% vs sus peers mid cap, nuestro analista señala que la valoración de Grifols (GRF) sigue descontando riesgos competitivos y en torno al balance, y no está valorando el outlook de crecimiento a largo plazo, un entorno macro más favorable y la posibilidad de que sus competidores no cumplan con las expectativas. Por tanto, un desapalancamiento más rápido (creemos que puede caer de 8x DN/EBITDA FY22 a 5.8x en 2023 y a […]

Grifols: de Añadir a Comprar y P. O. de 16,2 a 19,1 euros/acción

Edificio Grifols

Alphavalue/Divancos | Nuestros analistas han actualizado las previsiones para la compañía catalana especializada en hemoderivados. Hemos subido la recomendación a Comprar. Además, hemos subido el Precio Objetivo un +16,6%. Recordad que el sobre apalancamiento de Grifols (GRF) se beneficia de la moderación de las subidas de tipos de interés por parte de los bancos centrales.  Comprar vs Añadir, Precio Objetivo 19,1 vs 16,2 euros/acción.

Los elevados tipos se traducirán en mayores márgenes de depósito y en mayor rentabilidad para Caixabank: Overweight (P. O. 5 eur)

Logo Caixabank

Morgan Stanley | Nuestro analista sigue viendo upside al guidance de 9mn de euros de NII proporcionado por el management, impulsado por unas deposit beta probablemente mejores que las de los competidores, y una mejora del momentum en el repricing de hipotecas. Adicionalmente, con 160bps de generación de capital (pre dividendos) estimados, vemos margen para un potencial buyback de 1bn de euros en 2023. Por tanto, en un entorno de unos tipos elevados durante más tiempo, la exposición del banco […]

Banco Santander lanza un guidance positivo para 2023: se revisa al alza P. O. hasta 4,25 €/acc. (vs 3,80 €/acc. previo). Se reitera COMPRAR

Presentación de los resultados 2022 de Banco Santander

Bankinter | Resultados 2022: SAN sorprende positivamente con un BNA de 9.605 M€ (+18,0% vs 9.297 M€ e). Las métricas de gestión son buenas – inversión crediticia, ingresos recurrentes, eficiencia & rentabilidad/RoTE – y los índices de calidad evolucionan positivamente. SAN cumple con los objetivos financieros 2022 ylanza un guidance positivo para 2023 que resumimos a continuación: Crecimiento a doble dígito en ingresos (vs +6,0% actual en términos constantes), eficiencia ~44/45% (vs 45,8% actual), Coste del Riesgo/CoR <1,2% (vs 0,99% […]

IAG: la vuelta a la normativa en Reino Unido de slot 80/20 para el verano 2023 no afectará significativamente al grupo

Aviones de Iberia y British Airways

Banco Sabadell | Reino Unido (que para British Airways es un 55% de la capacidad del Grupo en un año normal) impone la normalidad en el sector aéreo para la temporada de verano (entre finales de marzo y finales de octubre) recuperando la norma de slots 80/20, es decir, las aerolíneas tendrán que devolver los slots si no los utilizan el 80% del tiempo. Valoración: No esperamos que la vuelta de la normativa sobre slots tenga un impacto significativo en […]

Las ventas de Fluidra podrían caer un -12% en 2023, pero las subidas de precios mantendrán márgenes por encima del 21%

Piscina de Fluidra

Intermoney | Pentair, uno de los principales fabricantes de equipos para piscinas y principal competidorde Fluidra en EEUU presentó ayer los resultados del FY22 que estuvieron en linea con lo esperado y con un mejor guidance para 2023. Cerró subiendo un +9%. Presentaron ingresos de 1,0 Bn$ vs. 9994,2Mn$ (consenso de factset) y margen EBIT del 18,2% vs. 18,3% (consenso de factset) impulsados por el traslado de precios a cliente final y la contribución de Manitowoc Ice (proveedor líder fabricante […]

El consenso podría revisar estimaciones para BBVA al alza en margen de intereses y a la baja en las provisiones de 2023

Carlos Torres, presidente del BBVA

Morgan Stanley | La entidad ha publicado un beneficio neto de €1.58bn batiendo en un 2.5% al consenso, con unos NII un +1.4% por encima de lo esperado, unas comisiones un -2% por debajo y en general, unos ingresos totales en línea con lo esperado. Los costes y el Beneficio Operativo antes de Provisiones también han salido en línea. Buen dato de capital, con el CET1 16 bps QoQ arriba (+30bps vs css) y situándose en el 12.6%. Adicionalmente, la […]

Repsol se mantiene como top pick del sector y podría llevar a cabo un una recompra del 5-7% de las acciones en circulación entre 2023-25

Repsol_mesa_presentación

Morgan Stanley | Tras un buen comportamiento en el 2021 y 2022, el outlook 2023 de precios de los commodities es más mixto: sólido para el petróleo pero débil para el gas. En este contexto, Martijn Rats ve las estimaciones del consenso demasiado altas, limitando el margen de una revisión al alza y de un potencial upside a la valoración. Adicionalmente, asumiendo unos precios en línea con la curva forward actual, el sector cotizaría a 4.x cash-flow (en línea con […]

ArcelorMittal, el valor más liquido (y con el mayor posicionamiento corto) y la mejor forma de jugar el momentum alcista

Logo de ArcelorMittal

Morgan Stanley | Las valoraciones son atractivas en el sector acero, los márgenes spot han recuperado impulsando un rebote en los valores. Los resultados del 4T22 deberían marcar el suelo ya que seguimos esperando que los precios spot recuperen. Los inventarios han caído, los precios de la energía están un 50% más bajos que en el 4T y no vemos un incremento de exportaciones hacia Europa por los niveles de spread . El ciclo de acero inoxidable va retrasado lo […]