Ferrovial, valor sin gran potencial pero con riesgos muy contenidos: Mantener (P. O. 24 eur/acc)

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Intermoney | Confirmamos nuestra recomendación de Mantener en Ferrovial (FER), así como nuestro Precio Objetivo de 24 euros, a diciembre 2023e. Pese a su bajo potencial, y a que bajamos ligeramente nuestras previsiones de EBITDA en 22e-24e, creemos que el valor ofrece un perfil defensivo, dado su gran exposición al USD, basado en activos concesionales que se benefician de la recuperación post pandemia y su proceso de maduración. Valor sin gran potencial, pero con riesgos muy contenidos Creemos que Ferrovial a los […]

Caixabank, Intesa, Commerzbank y Lloyds, top picks del sector bancario europeo

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Morgan Stanley | Después de subir la recomendación del sector a compra, enumeramos en esta presentación los principales debates: Upside por tipos: +100bps de subidas del BCE implican un crecimiento NII del 7% CAGR entre 2021-24, concentrándose la mayor parte del crecimiento en 2023. Riesgos (ciclo de crédito e inflación de costes): vemos el CoR en 50bps/62bps en 2022-23. Soporte de dividendos y buybacks: el exceso de capital del sector está  410bps por encima de los mínimos requeridos. Esto da soporte a un […]

Buena temporada de verano y optimismo con respecto a final de año: Comprar Meliá (P. O. 7,81 eur)

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Bankinter | Meliá (MEL) señala que la ocupación este verano se ha mantenido ligeramente por debajo de 2019 –año extraordinario para el turismo español– pero con un incremento en tarifas de “dos dígitos altos”, por lo que los ingresos podrían superar los del verano de 2019. Se muestra optimista también con respecto al último trimestre del año. Los datos de reservas muestran una continuación de la tendencia ascendente respecto a 2019. Opinión del equipo de análisis de Bankinter: Buenas noticias. Los ingresos recuperan […]

Solaria cae en Bolsa tras los resultados 2T2022; Recorte del P. O. a 16,10 desde 18 eur/acc

Logo Solaria

Bankinter | Las principales cifras del 2T 2022 estanco son: potencia instalada 1.000MW (+21,2% a/a), generación 420GWh (+46,4%), precio obtenido 84,4€/MWh (+0% vs precio pool eléctrico +155%), ventas 35,5M€ (+46,5% a/a y +8,6% t/t, consenso 37,5M€), EBITDA 35,1M€ (+52,8% a/a y +6,0% t/t, consenso 36,5M€), EBIT 29,1M€ (+58,2% a/a y +4,9% t/t), BNA 23,2M€ (+74,9% a/a y +13,2% t/t, consenso 21,1M€).  Por lo tanto, en 1S 2022, la generación es 642GWh (+49,2%), precio obtenido 106€/MWh (+6,2% vs +253% precio pool), ventas 68,1M€ (+58,5%), EBITDA 68,1M€ […]

Subida de las previsiones de Ebitda de Aena +11%: Mantener (P. O. 140 eur/acc)

Aeropuerto de Aena

Intermoney | Confirmamos nuestra recomendación de Mantener Aena (AENA), así como nuestro Precio Objetivo de 140 euros, ahora a diciembre de 23e. Pese al fuerte potencial implícito, pensamos que las incertidumbres del mercado podrían no permitir una subida relevante del valor los próximos meses. Elevamos nuestras previsiones de EBITDA un +11% en 22e a la vista de la recuperación de tráficos durante el 2T. Con el EBITDA en 23e en línea con el registrado prepandemia, vemos una recuperación análoga en la distribución […]

Iberdrola y Acciona Energía, entre las preferidas para jugar la temática de energéticas europeas

Acciona Renovables

Morgan Stanley | A pesar del corte en el suministro de gas por parte de Gazprom a través del Nord Stream 1, Martijn Rats (nuestro estratega de commodities) cree que el racionamiento no será necesario este invierno, pero advierte que Europa podría entrar en el invierno 2022-24 con unos niveles de inventario demasiado bajos. En respuesta, la Unión Europea ha barajado la introducción de diferentes medidas: limite al precio de la electricidad para los generadores de energía “fixed cost”, Limite al […]

Rebaja en la estimación de Ebitda 2022 de ArcelorMittal (14,4bn$) por las menores ventas en Europa y la presión en los precios de la energía

Logo de ArcelorMittal

Morgan Stanley | Revisamos a la baja nuestras estimaciones Ebitda 2022 hasta los 14.4bn de dólares para reflejar las menores ventas en Europa durante la 4Q22 y la persistente presión en márgenes debido a los descuentos y a los precios de la energía. Nuestras estimaciones Ebitda 2023 y nuestro Precio Objetivo se mantienen prácticamente invariables. ArcelorMittal (MTS), Overweight, Precio Objetivo 40 euros.

ACS compra a Atlantia su 14,5% en Hochtief por un total de 577,8 M€

Hochtief (ACS)

Intermoney | Confirmamos nuestra recomendación de Comprar en ACS (ACS), así como nuestro Precio Objetivo de 40 euros, en esta ocasión con fecha diciembre 23e. La compra del 14,5% de Hochtief (HOT) nos parece una buena noticia para el Grupo. Esperamos nuevas operaciones corporativas en Hochtief-ABE y, a más largo plazo, Atlantia. Elevamos un +2% nuestras previsiones de EBITDA 22e-24e, principalmente debido a la consolidación de la SH288; en construcción somos algo más prudentes con la evolución de márgenes debido al aumento […]

Positivos en Arcelor, cotizando a 7.5x EV/Ebitda está en mínimos históricos metiendo a perpetuidad unos retornos de mínimos de ciclo

Acero

Morgan Stanley | Publicamos nuestro Playbook de Metales y Mineras del 4Q22: creemos que la incertidumbre sobre el crecimiento en China y la crisis energética seguirá pensando negativamente en el sector. Nuestros top picks son: Glencore y Norsk Hydro frente a Anglo American, Antofagasta y Arubis, donde mantenemos una visión más cauta. Centrándonos en el acero, la crisis energética europea y la incertidumbre de demanda ha llevado a una serie de cierres para equilibrar el mercado. Algunos valores están cotizando en mínimos de […]

Sacyr: P. O. a 3,6 eur/acc (desde 3,4 eur), recomendación de Compra y subida de +13% en el Ebitda 22-24e

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Intermoney | Confirmamos nuestra recomendación de Comprar en Sacyr (SCYR), a la vez que incrementamos nuestro Precio Objetivo hasta 3,6 euros/acción desde 3,4 euros. Tras los resultados del 1S, elevamos nuestras previsiones de Ebitda un +13% en 22e-24e, favorecidas por la inclusión de nuevas concesiones, efecto favorable de la inflación y recuperaciones de tráficos. Estimamos un +10% de Ebitda TACC 21-24e. Nuestra valoración recoge los incrementos de previsiones y el paso de la fecha del PO a diciembre 23e. Dentro de políticas de ESG, […]