Previo 2T24 del sector financiero: se espera un margen de intereses ya presionado a la baja de manera generalizada; se opta por tener exposición en Caixabank

Bancos-España

Renta 4 | Las estimaciones apuntan a un margen de intereses en 2T24 plano o ligeramente a la baja vs 1T24 (-1% media bancos cotizados que sólo incluye negocio España en BBVA, Santander y Sabadell), recogiendo ciertacontracción del margen de clientes, pero con niveles de generación que seguirán siendo elevados. Las comisiones netas continuarán débiles, -1% i.t, condicionado por unas comisiones bancarias que continúan presionadas.No obstante, la ausencia del cargo al FUR apoya un margen bruto en 2T24 creciendo medio […]

Los empleados de ArcelorMittal rechazan el acuerdo y seguirán en huelga: las tres semanas de pérdida de producción deberían haber generado un impacto de 120 M€

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Morgan Stanley | Según Reuters, los empleados han rechazado el acuerdo por el que se buscaba poner fin a la huelga vigente (desde el 24 de Mayo) en la planta de Lázaro Cárdenas. Alain Gabriel (analista) señala que el bloqueo tendrá probablemente un impacto significativo en la división norteamericana (la planta representa casi la mitad de la capacidad de la división). En este sentido, una utilización del 80% implicaría una producción anual de hasta ~4,2mt/año (~80kt/semana). Como tal, el analista […]

Doble subida para IAG desde Underweight a Overweight, y Top Pick del sector por sus perspectivas de crecimiento de capacidad

IAG_Avión_Iberia

Morgan Stanley | Nuestro analista Conor Dwyer ha desarrollado, en colaboración con los analistas de A&D, un modelo de capacidad para analizar las dinámicas de oferta/demanda del mercado europeo de aerolíneas a medio plazo. La conclusión es que las aerolíneas están descontando demasiada presión en precios, y que el riesgo es exagerado, sobre todo para los aviones de fuselaje ancho. En base al modelo, Dwyer hace en IAG una doble subida de UW a OW, y la convierte en su […]

Los yields de Inmobiliaria Colonial no son tan altos y el LTV sigue elevado: Underweight, P. O. de 90 a 85 eur/acc

Edificio propiedad de Inmobiliaria Colonial

Morgan Stanley | Ana Escalante retoma cobertura de Inmobiliaria Colonial (COL) con recomendación Underweight. Los datos relativos a los precios de oficinas en Paris han sido peores de lo esperado en 1H, por lo que baja el NAV esperado para este subsector. Adicionalmente, Ana destaca que el mercado de Commercial Real estate en Paris sigue siendo muy ilíquido con los volúmenes de la primera mitad de 2024 en -57%, algo que no va a mejorar en el corto plazo por […]

Las 20 compañías españolas con la exposición doméstica más alta

Lista de valores españoles con exposición doméstica

Morgan Stanley | Como cada año, los estrategas europeos, americanos y asiáticos publicaron la semana pasada la edición anual de la Guía de Exposición Global, un análisis colaborativo que cuantifica la exposición de las compañías en términos de ingresos y costes. Dentro de la guía, incluyen una serie de cestas de exposición regional, donde identifican los valores con mayor exposición a cada una de las principales regiones y, dentro de estas listas subrayamos hoy la lista de valores españoles con […]

El sólido performance en el negocio no regulado debería contribuir a los márgenes de Iberdrola: Overweight, P. O. 14 eur/acc

Sede de Iberdrola, en las cercanía del Museo Guggenheim

Morgan Stanley | Rob Pulleyn (analista) espera una continuación del sólido performance en liberallized businesses, especialmente en España, donde los buenos volúmenes de energía hidroeléctrica deberían contribuir a los márgenes integrados. Estima unos ingresos netos de €1.5Bn (estacionalmente más ligeros que Q1, aunque cree que el mercado debería reaccionar positivamente). El management ha actualizado ya su guidance en Q1 y, si bien el año pasado lo hizo también en Q2, Rob cree que ahora parece demasiado pronto. No obstante, señala que […]

ArcelorMittal: las medidas proteccionistas de la UE no parecen estar consiguiendo beneficiar a las compañías domésticas del sector

Fábrica de ArcelorMittal

Morgan Stanley | Nuestro analista Alain Gabriel destaca que a pesar de que la Unión Europea ha implementado caps de exportación de acero, pocos días después de empezar el 3T24, algunos países ya han superado su cuota de exportación… Vietnam, Japón y Taiwan, son los tres primeros. A pesar de que la UE impone medidas proteccionistas, que deberían beneficiar a compañías domésticas, no parece que estén consiguiendo su objetivo. Ya estamos en pleno periodo de debilidad estacional veraniega en la […]

IAG: la aprobación en Bruselas de la compra de ITA Airways por parte de Lufthansa aumenta el optimismo de cara a la autorización de la de Air Europa

IAG Air Europa

Intermoney | La aerolínea alemana Lufthansa comunicó ayer que la Comisión Europea había dado luz verde a la adquisición del 41% de la aerolinea italiana ITA airways, por 325 millones de euros, para más adelante adquirir el 59% restante, como se acordó en mayo de 2023. Se espera que la transacción se cierre en el 4T y todavía tienen que aporbarla otras autoridades de competencia fuera de la UE. Esta operación, al igual que la adquisición de Air Europa por […]

Los últimos datos sobre Endesa indican que la generación hidroeléctrica en el 2T ha sido de +59% vs media largo plazo

Logo Endesa

Morgan Stanley | Nuestro analista Rob Pulleyn se muestra constructivo cara a los resultados de la compañía, gracias a los datos esperados en generación hidroeléctrica, que mejoraría los márgenes en 2T (incluso mejor que su estimación de 55 EUR/MWh). Los últimos datos del Power Chartbook indican que la generación hidroeléctrica en 2T ha sido de +59% vs media largo plazo European Utilities: Power Chartbook: 2Q 2024 (ms.com). De esta forma se reduciría riesgo a la baja vs guidance (confirmando un […]

Amadeus: se revisa P.O. hasta 68 €/acc (desde 64,5 €/acc) con un potencial inferior a +10%; se reitera MANTENER

fachada- Amadeus

Renta 4 | La compañía es líder mundial en sistemas de tecnología para el sector de viajes, una actividad que representa en torno al 9,1% del PIB mundial y que está previsto que sus expectativas de crecimiento le lleven a aumentar dicha cuota hasta el 11,6% en los próximos 10 años. Líder en conectividad Su objetivo es seguir liderando la conectividad de todo el ecosistema del sector de viajes y está orientando sus inversiones para adaptarse a los cambios del […]