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Lunes, 18 de noviembre de 2019

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Sesión plana con escasas referencias

 

Zona Premium

El reinado del private equity

Pablo Pardo (Washington) | “¿Por qué usted solo roba bancos?” “Porque es donde hay dinero”. La anécdota, apócrifa, refiere una presunta conversación entre un periodista y Willie Sutton, el ladrón...

El legado de Mario Draghi

Juan Pedro Marín-Arrese | La figura de Mario Draghi quedará para siempre asociada a su providencial intervención para salvar al euro. Pero su legado más sustancial reside en la transformación...

Análisis técnico

ADVA OPTICAL: una small alemana con atractivo a 1-3 meses vista

Renta 4 | Desde mediados de año establecía una base a las caídas del pasado mes de abril, la cual ha resuelto al alza, comenzando a recuperar terreno...

Gestores

La generación más joven pagará las facturas

La generación más joven pagará las facturas

Bert Flossbach (Flossbach von Storch) | Si los jóvenes de hoy tienen que financiar las pensiones de la generación masiva de baby boomers (1955 a 1969) en 15 años, sus ingresos después de impuestos disminuirán cada vez más.

Racha alcista y comisión de éxito

Racha alcista y comisión de éxito

Manuel Moreno Capa (Director de GESTORES) | Wall Street ha logrado la mayor racha alcista de su historia. El mercado norteamericano, beneficiado sin duda por el hecho de que la Reserva Federal fue mucho más ágil que el Banco Central Europeo a la hora de combatir la crisis, ha dejado atrás al resto de bolsas.

El boom del capital riesgo es la nueva versión privada de la era de las punto.com

El boom del capital riesgo es la nueva versión privada de la era de las punto.com

Yves Bonzon (Julius Baer) | El efecto que la incertidumbre comercial y las tensiones políticas han producido en los mercados resulta paradójico: han extendido el ciclo alcista de la renta variable en el tiempo, aunque no necesariamente en el precio.

Los mercados pueden estar subestimando la probabilidad de recortes adicionales de tipos

Los mercados pueden estar subestimando la probabilidad de recortes adicionales de tipos

Tiffany Wilding (PIMCO) | Creemos que es probable que los datos económicos de los próximos trimestres podrían justificar una política acomodaticia adicional. Aunque Powell expresó su optimismo sobre las recientes conversaciones entre Estados Unidos y China, indicando que se están moviendo en la dirección correcta, esto no cambia sustancialmente las expectativas de PIMCO a corto plazo.

Elecciones 10N: un riesgo de coherencia a largo plazo de la política económica

Elecciones 10N: un riesgo de coherencia a largo plazo de la política económica

Philippe Waecther (Ostrum AM-Natixis IM) | El punto principal sobre las elecciones españolas es que refleja una terrible crisis de representación. El hecho de que a priori parezca casi imposible llegar a un consenso para encontrar una coalición que pueda gobernar, refleja una profunda crisis de representación y una profunda desconfianza de los españoles.

Es posible que Pedro Sánchez pueda retener el poder, pero con un Gobierno que será bastante frágil

Es posible que Pedro Sánchez pueda retener el poder, pero con un Gobierno que será bastante frágil

Gilles Moëc (AXA IM) | Tradicionalmente, es factible para la coalición de izquierda conseguir el apoyo de las formaciones políticas regionales, mientras que será prácticamente imposible para el bloque de derechas lograr esto, dada su fuerte vocación centralista.

19 Noviembre A las 19:00 h, la Fundación Ramón Areces organiza la conferencia “José Castañeda: Maestro, Decano y modernizador de la Teoría Económica” Fundación Ramón Areces - salón de actos. Calle Vitruvio 5, Madrid). Es necesaria inscripción previa.

21 Noviembre A las 12:30 h, Cercle d'Economia organiza, junto a CIDOB y EuropeG, la tercera sesión de las Conferencias de Economía Europea “los contenidos de un nuevo contrato social europeo” (Cercle d'Economia - Provença 298, Barcelona). Es necesaria inscripción previa.

21 Noviembre A las 21:15 h, Afi Escuela de Finanzas organiza el ciclo de conferencias “25 Aniversario - La Banca del futuro: un paseo entre las nubes” (Afi Escuela de Finanzas. C/ Marqués de Villamejor 5, Madrid). Es necesaria inscripción previa.

Consenso   Con la colaboración de  

¿Tiene recorrido el rally en cíclicas?

Morgan Stanley | Durante las últimas semanas se ha producido una fuerte rotación a ciclo y value empujada por tres motivos:

Los mercados europeos cotizan con una RpD 2020E del 3,5%, una prima injustificada vs. otros mercados como el S&P500 y Nikkei

Santander Corporate & investment | Los últimos movimientos en términos de política monetaria en la mayoría de las economías (UE, EEUU, Reino Unido y Japón) apuntan a un escenario de tipos de interés bajos durante un periodo prolongado de tiempo. La fuerte caída de la rentabilidad de la deuda pública y unos diferenciales de crédito muy estrechos deberían devolver el interés a los mercados de renta variable, especialmente a aquellos mercados, sectores y compañías que ofrecen una atractiva RpD, en nuestra opinión.

Una gobernabilidad todavía más difícil

Joan Tapia (Barcelona) | El PSOE vuelve a ganar, pero sin convencer de que tenía que gobernar con más fuerza. La irrupcion de VOX quita fuerza al alza del PP y complica la vida a la derecha. Tras el 10 de noviembre nos encontramos con un panorama político todavía más complicado y ante mayores dificultades para la gobernabilidad.

Las empresas han informado de beneficios que están un 3,8% por encima de las previsiones

CdM | La recopilación sobre los resultados trimestrales en Estados Unidos está siendo satisfactoria. En general, y a pesar de varios notables profit warnings, incluso la reacción del mercado sobre las compañías que han decepcionado con sus cuentas no está siendo tan mala como en anteriores trimestres.

El precio ofertado por SIX para adquirir BME supone una atractiva y generosa prima (+31%/34%)

Renta 4 | SIX (Swiss Stock Exchange), sociedad cabecera del grupo que gestiona las infraestructuras de mercados y sistemas financieros de Suiza, ha presentado una oferta pública de adquisición por el 100% de las acciones de BME totalmente en efectivo, ofreciendo un precio de 34…

Europa cierra plana por las dudas sobre la guerra arancelaria

Felipe López-Gálvez (SelfBank) | La primera sesión de la semana se ha caracterizado por las dudas. Dudas de las bolsas europeas, que han oscilado entre el verde y el rojo, y dudas a nivel comercial, debido a las informaciones contradictorias que llegan desde China y…

Macroeconomía

Tras el resultado electoral en España, el BCE insta a evaluar los beneficios de un impuesto a la banca frente a sus costes

Tras el resultado electoral en España, el BCE insta a evaluar los beneficios de un impuesto a la banca frente a sus costes

Banca March | El Banco Central Europeo advierte de los riesgos que supone el establecimiento de impuestos al sector financiero sin antes hacer un riguroso análisis de los potenciales efectos negativos sobre el conjunto de la economía.

China baja su tipo repo a 7 días desde 2,55% hasta 2,50%: la TIR del 10 años chino se reduce en -4 p.b. hasta 3,20%

China baja su tipo repo a 7 días desde 2,55% hasta 2,50%: la TIR del 10 años chino se reduce en -4 p.b. hasta 3,20%

Bankinter | En su Informe de Política Monetaria del 3T 2019 publicado el sábado, el PBOC (b.c.) afirma que “incrementará los ajustes contracíclicos” para contrarrestar las presiones bajistas sobre el crecimiento económico.

Moody’s cree que la economía mundial podría haber tocado suelo y rebotar en el 1T20

Moody’s cree que la economía mundial podría haber tocado suelo y rebotar en el 1T20

Alphavalue |  La agencia de calificación estadounidense asegura que podría haber un rebote de la economía global en el primer trimestre de 2020, poniendo freno a 7 trimestres consecutivos de desaceleración.

¿Se está dando una corrección al alza en el precio del petróleo?

¿Se está dando una corrección al alza en el precio del petróleo?

Wisdom Tree | Los mercados del petróleo han tenido una tendencia bajista durante meses. En siete de las últimas ocho semanas, el inventario de petróleo de Estados Unidos ha sido mas alto que los resultados del estudio de consenso de Bloomberg, lo que contribuye al pesimismo. 

Todo apunta a que finalmente se firmará la primera fase del acuerdo comercial entre China y EEUU

Todo apunta a que finalmente se firmará la primera fase del acuerdo comercial entre China y EEUU

Juan J. Fdez-Figares (Link Securities) | En una semana que presenta en principio una agenda macro y empresarial bastante liviana, los inversores centrarán nuevamente su atención en el desarrollo de las negociaciones comerciales entre Estados Unidos y China.

IBEX35

Acciona, la más beneficiada por la nueva rentabilidad regulatoria de las renovables

Acciona, la más beneficiada por la nueva rentabilidad regulatoria de las renovables

Banc Sabadell | El Ministerio para la Transición Ecológica incluirá en el Real Decreto que está preparando para fijar la nueva rentabilidad regulatoria para las renovables (donde no se esperan...

Estimaciones de BPA para Bankia a la baja; para Banc Sabadell y CaixaBank al alza

Estimaciones de BPA para Bankia a la baja; para Banc Sabadell y CaixaBank al alza

Alphavalue | Teniendo en cuenta las peores estimaciones en el net interest margin y el aumento de las proyecciones en el cost of risk , nuestros analistas han actualizado las...

Revisión al alza del precio objetivo de Merlin Properties un +5% hasta 14,10€/acc

Revisión al alza del precio objetivo de Merlin Properties un +5% hasta 14,10€/acc

Bankinter |  Mantenemos nuestras estimaciones para los próximos años, que implican un incremento de la rentabilidad por dividendo hasta el 4,5% en 2021e desde el 4,0% en 2019e.

Iberdrola desarrollará 400 MW fotovoltaicos en dos nuevos proyectos en Extremadura

Iberdrola desarrollará 400 MW fotovoltaicos en dos nuevos proyectos en Extremadura

Link Securities | Iberdrola apuesta por las energías limpias en España con más de 400 MW fotovoltaicos nuevos, que la compañía pondrá en marcha en Extremadura.

Se inicia el periodo de aceptación de la OPA de Acciona sobre el 100% de Nordex

Se inicia el periodo de aceptación de la OPA de Acciona sobre el 100% de Nordex

Renta 4 | El regulador alemán ha aprobado el folleto relativo a la OPA lanzada por Acciona para hacerse con el 100% de Nordex, tras haber incrementado su posición mediante...

MasMovil no necesita de una fuerte inversión en 5G

MasMovil no necesita de una fuerte inversión en 5G

Morgan Stanley | Tras la presentación ayer en la TMT de Barcelona de Meinrad Spenger, CEO de Masmovil, destacamos las siguientes claves: en primer lugar, una mayor visibilidad en CapEx.

Grifols: la estrategia de suministro de plasma encajaría en la demanda estructural sostenida del sector

Grifols: la estrategia de suministro de plasma encajaría en la demanda estructural sostenida del sector

Santander Corporate & Investment | Revisamos al alza Grifols (Comprar, PO 32,00 €) por entender que la compañía está en un buen momento para aprovechar la demanda estructural sostenida en...

Merlin Properties está a la espera de que BBVA y Grupo San José digan en que puede contribuir la socimi

Merlin Properties está a la espera de que BBVA y Grupo San José digan en que puede contribuir la socimi

Link Securities | Merlin Properties calificó de financiera y pasiva la participación del 14,4% que ha tomado como segundo socio de Distrito Castellana Norte (DCN), la sociedad promotora de la...

Mercado Continuo

Sacyr consigue la financiación para una autopista en Colombia (167,85 M€)

Sacyr consigue la financiación para una autopista en Colombia (167,85 M€)

Link Securities | Sacyr (SCYR) ha cerrado la financiación de la concesión de la autopista Puerta de Hierro-Palmar de Varela y Carreto- Cruz del Viso en Colombia por 167,85 millones de euros con las entidades financieras Santander (SAN) y BTG Pactual.

El Gobierno Vasco podría entrar en el capital de Euskaltel

El Gobierno Vasco podría entrar en el capital de Euskaltel

Banc Sabadell | El Parlamento Vasco ha aprobado una moción para que el ejecutivo autonómico analice en profundidad la compra de una participación en Euskaltel (EKT) con el objetivo de intentar evitar la venta de su red y de garantizar su arraigo vasco.

Las ventas de Clínica Baviera crecen +12,6% pese a la ralentización en España

Las ventas de Clínica Baviera crecen +12,6% pese a la ralentización en España

Renta 4 | Los resultados 9M19 de Clínica Baviera (CBAV) han estado por encima de nuestras expectativas a nivel EBITDA, en línea en ventas. Las ventas crecen +12,6% pese a la fuerte ralentización observada en España.

Metrovacesa: valoración atractiva (0.7x TBV), esperando visualizar estimaciones

Metrovacesa: valoración atractiva (0.7x TBV), esperando visualizar estimaciones

Morgan Stanley | Malos resultados de Metrovacesa (MVC), presentando unos débiles datos de pre-ventas (263 unidades en el 3Q vs 424 en el Q2). Nuestros analistas esperaban un repunte en nuevas promociones, lo que en caso de haberse producido, se hubiese traducido respectivamente en un incremento en ventas.

Bolsas Internacionales

Claro pinchazo en el sector neumáticos

Claro pinchazo en el sector neumáticos

Alphavalue | El siguiente gráfico muestra que los fabricantes de neumáticos han sido menos volátiles que el resto de compañías auxiliares del automóvil, aunque durante los 2 últimos años no han sido una mejor apuesta.

Saudí Aramco abre el periodo de suscripción en la horquilla 8-8,5 $/acc

Saudí Aramco abre el periodo de suscripción en la horquilla 8-8,5 $/acc

Bankinter | Este domingo comenzó el periodo de suscripción de Saudí Aramco y se prolongará hasta el 5 de diciembre. Aramco sitúa la valoración en un rango de 1,6B$/1,7B$, lo que supone un precio por acción en 30SR/acc./32SR/acc. (8$/acc./8,5$/acc.).

Revisión a la baja del NAV de Vodafone teniendo en cuenta los negocios en India

Revisión a la baja del NAV de Vodafone teniendo en cuenta los negocios en India

Alphavalue | Nuestros analistas han escrito una nota sobre las cifras del 1S fiscal publicadas por la telecom británica. Ventas 21,94 bn€ < 22,23 bn€ e cons.Organic service revenue+0,7% yoy > +0,2% e cons. Ebitda ajustado 7,11 bn€. Ebit 577 M€. BAI -511 M€. BPA ajustado 0,85 €/acc.

Mensaje continuista del Investors Day de Unilever: margen EBIT del 20%

Mensaje continuista del Investors Day de Unilever: margen EBIT del 20%

Banc Sabadell | En Unilever se muestran convencidos de que pueden acelerar el crecimiento orgánico en ventas frente al objetivo actual del +3%/+4% (vs +3,3% 2019 BS(e) y +3,4% consenso), que recordamos es la parte baja del rango objetivo de medio plazo (+3%/+5%), y esto vendrá básicamente de la innovación y de los nuevos canales de venta.

La venta del 10,8 de Huazhu llevaría la valoración de Accor a 13x EV/EBITDA’20

La venta del 10,8 de Huazhu llevaría la valoración de Accor a 13x EV/EBITDA’20

Morgan Stanley | Huazhu, quinto mayor accionista de Accor, anunció este jueves que la reciente adquisición de Deutsche Hospitaly (700 millones de euros) será financiada a través de la venta de varias de sus participaciones en otras compañías, lo que podría incluir su participación del 4.9% en Accor.

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