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Martes, 28 de enero de 2020

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28 Enero A las 12:30 h, Afi Escuela de Finanzas organiza el coloquio "El nuevo paradigma del sector financiero: un sistema sostenible y resiliente" (C/ Marqués de Villamejor 5, Madrid). Es necesaria inscripción previa.

29 Enero A las 18:30 h, el Colegio de Economistas de Madrid organiza la conferencia ‘Los consumidores ante la economía circular’. Es necesaria inscripción previa.

29 Enero A las 13:00 h, Cercle d'Economia organiza la conferencia ‘Una nueva agenda económica para Barcelona’ (Cercle d'Economia - Provença 298, Barcelona). Es necesaria inscripción previa.

30 Enero De 9:00 a 18:00 h, IESE organiza la sexta edición del Encuentro Inmobiliario (Camino del Cerro del Águila 3, Madrid). Es necesaria inscripción previa.

Análisis técnico

Corrección en la parte cíclica del mercado, pero los índices mantienen la estructura alcista

 M&G Valores | Si observamos el comportamiento de los índices, no vemos cambios significativos en la situación del mercado. Los índices norteamericanos han continuado su marcha triunfal haciendo...

El avance del PIB en España se ralentizará hasta el 1,6% en 2020 desde el 1,9% en 2019.

Zona Premium

EEUU: los máximos de una Bolsa menguante

Pablo Pardo (Washington) | Una de las consecuencias del mundo de liquidez interminable en el que vivimos parece ser el hecho de que cada vez hay menos empresas que cotizan...

Alemania 2020: ante un gigantesco cambio estructural

Lidia Conde (Fráncfort) | Alemania está más a la izquierda de lo que luego vota. Y la política de Berlín no llega a los ciudadanos pobres. Dos realidades con las...

El desplazamiento de lo real a lo financiero

Miguel Navascués | En un artículo previo comentaba el libro de Edmund Phelps, “La inaudita prosperidad”, en el que el autor comparaba lo que él considera los mejores años del...

Moritz Schularick: "El trabajo no faltará, será otro. En EEUU, por ejemplo, hay más monitores de yoga que trabajadores en las minas de carbón"

Lidia Conde (Fráncfort) | Experto en Finanzas públicas y Teoría financiera, Moritz Schularick es uno de los economistas alemanes más innovadores de la actualidad. Desde que escribiera en 2012 con...

Gobernar no resultará tan difícil

Juan Pedro Marín Arrese | Al fin tenemos Gobierno, tras largos meses de interinidad. Refleja la única composición factible a la vista del mapa político surgido de las últimas elecciones....

Gestores

Los fondos huyen del carbón… pero no de Trump

Los fondos huyen del carbón… pero no de Trump

Manuel Moreno Capa (Director de GESTORES) | En el universo de la inversión colectiva, pocas cosas tienen el futuro más negro que el carbón. Señalada como una de las responsables de la emergencia climática, la energía generada por este mineral está sentenciada. El fondo de inversión más grande del mundo, Blackrock, pretende deshacerse de cualquier mancha negra...

BCE: pocas novedades, habrá que esperar a marzo

BCE: pocas novedades, habrá que esperar a marzo

Konstantin Veit (PIMCO) | No esperamos cambios para esta reunión en lo que se refiere a política monetaria. Hay tres razones para ello: a) el panorama económico no ha cambiado sustancialmente; b) El BCE quiere darle tiempo al paquete de medidas aprobado en septiembre c) el banco ha comenzado este mismo mes una revisión estratégica, que esperamos...

Las primeras medidas del gobierno de coalición tendrán un impacto presupuestario de 3.300 M€, ¿se compensarán por el lado de los ingresos?

Las primeras medidas del gobierno de coalición tendrán un impacto presupuestario de 3.300 M€, ¿se compensarán por el lado de los ingresos?

Alvise Lennkh (Scope Ratings) | El Gobierno español ya ha aprobado la subida de las pensiones del 0,9% y este martes el Consejo de Ministros aprobaba la subida del 2% del sueldo de los funcionarios. En este sentido, nos preocupan las implicaciones presupuestarias y laborales de este Gobierno.

El BCE, en piloto automático

El BCE, en piloto automático

Ulrike Kastens (DWS) | Aunque no esperamos ninguna sorpresa de la próxima reunión del Consejo del BCE ni de la rueda de prensa, es una buena oportunidad para tener una mejor idea de las convicciones y prioridades de la todavía relativamente nueva presidenta Christine Lagarde.

Los mercados deberían ser menos volátiles en 2020

Los mercados deberían ser menos volátiles en 2020

Benjamin Melman (Edmond de Rothschild) | Si tuviéramos que resumir los últimos dos años en pocas palabras, sería "¡No se peleen con la Reserva Federal!". En 2018, casi todos los activos de riesgo tuvieron rentabilidades negativas, ya que los tipos de interés en Estados Unidos se ajustaron, y la tanto la Reserva Federal como el BCE controlaron...

 

Consenso   Con la colaboración de  

Riesgo de contagio

José Ramón Díez Guijarro (Bankia Estudios) | Esta semana el FMI advertía de las “luces y sombras” del contexto económico global, algo no muy diferente al diagnóstico de Christine Lagarde en la rueda de prensa mensual del BCE.

El warrant de Telefónica que recomienda BBVA

BBVA | Proponemos jugar una estrategia alcista en Telefónica (TEF), que cuenta con un potencial de revalorización al precio objetivo del consenso de analistas a 12 meses vista del +32% y con el 52.9% de los analistas recomendando “Comprar” y tan solo el 5.9% recomendando “Vender”.

European Equity Outlook 2020: los ingresos crecerán un +3/+4%; un segundo año de re-rating de mercado no parece probable

Santander Corporate & Investment | Desde la publicación de nuestro 2020 European Equity Outlook el pasado 11 de noviembre de 2019, nos hemos reunido con más de 300 inversores de más de 100 compañías de inversión institucionales de España, Europa continental, Reino Unido y EEUU. A continuación, elaboramos las diez principales conclusiones de estas reuniones.

Un IVA internacional más simple

Fernando Matesanz (Spanish VAT Services) | El 4 de diciembre de 2018, el Consejo de la Unión Europea aprobó la Directiva 2018/1910, que entraba en vigor en todos los Estados miembros de la UE el 1 de enero de 2020 y que pone en marcha las denominadas Soluciones Rápidas o “Quick Fixes”. Se trata de cuatro medidas concretas cuya finalidad es armonizar el tratamiento en el IVA de ciertos aspectos del comercio intracomunitario de bienes.

Las bolsas se desploman ante el avance del coronavirus

Felipe López Gálvez (Singular Bank) | Las bolsas globales se han teñido de rojo en el comienzo de la semana, mostrando su preocupación ante el aumento en la cifra de fallecidos y de pacientes contagiados por el coronavirus, algunos de ellos fuera de China.

El ratio de empresas del S&P 500 que baten expectativas se sitúa en un 60%, por debajo de la media histórica de 72%

Morgan Stanley | Con menos de un 10% del S&P 500 habiendo publicado ya, el ratio de batida se ha situado en un 69%… ligeramente por debajo de la media histórica de 72%.

Macroeconomía

Europa se beneficiará desproporcionadamente si el comercio global vuelve a acelerarse

Europa se beneficiará desproporcionadamente si el comercio global vuelve a acelerarse

J. P. Morgan | Con un acuerdo de fase uno firmada entre Estados Unidos y China, el mercado está observando los datos económicos de cerca para medir el impacto de la tregua.

El Partido Demócrata gana en la región Emilia-Romagna

El Partido Demócrata gana en la región Emilia-Romagna

BancaMarch | La Liga, partido liderado por el ex vicepresidente de Italia, Matteo Salvini, pierde las elecciones regionales celebradas ayer en la región de Emilia-Romagna.

Las viviendas hipotecadas moderan la caída (-0,5%)

Las viviendas hipotecadas moderan la caída (-0,5%)

Bankinter | Hipotecas de vivienda -0,5% a/a en noviembre, desde -2,1% anterior. Las viviendas hipotecadas ascendieron a 29.146 unidades -0,5%, con un importe medio de 129.753 euros -0,9%, desde +1,1% en octubre.

La inflación de la Eurozona repuntará en enero hasta 1,4% a.; el PIB avanzará un 0,2% trim.

La inflación de la Eurozona repuntará en enero hasta 1,4% a.; el PIB avanzará un 0,2% trim.

Intermoney | El cierre de los mercados chinos por la celebración del Año Nuevo aportará cierta calma, si bien en Occidente deberemos seguir pendientes de eventos como la finalización del proceso del Brexit o las reuniones de política monetaria de la Fed y el BoE. Todo ello, en un entorno en el...

El PMI compuesto de la EZ, estable pero débil

El PMI compuesto de la EZ, estable pero débil

CdM | En enero, el PMI Compuesto de la Actividad Total de la zona euro, elaborado por la consultora Markit, fue exactamente igual que en diciembre, al registrar 50,9. Esto indica que el ritmo de expansión se ha mantenido prácticamente estable desde el principio del último trimestre de 2019, permaneciendo en su...

IBEX35

Viscofan espera 100 millones de euros de facturación de su diversificación

Viscofan espera 100 millones de euros de facturación de su diversificación

Link Securities | El diario Expansión destaca en su edición de hoy que Viscofan (VIS) ha calculado que los ingresos procedentes de su diversificación de negocios, con la entrada en...

IAG: ajuste del Precio Objetivo hasta 8,4 euros/acción (antes 8,3 eur)

IAG: ajuste del Precio Objetivo hasta 8,4 euros/acción (antes 8,3 eur)

Renta 4 | La debilidad de los ingresos unitarios y el fuerte repunte de los gastos de combustible ha provocado una caída del resultado operativo de las principales aerolíneas europeas...

Telefónica sube los precios de sus productos Movistar Fusión

Telefónica sube los precios de sus productos Movistar Fusión

Link Securities | Telefónica (TEF) subirá el precio de sus productos Movistar Fusión a partir del próximo 5 de marzo, con incrementos hasta 6 euros en el caso de los...

Trump anuncia aranceles a derivados del acero y del aluminio

Trump anuncia aranceles a derivados del acero y del aluminio

Bankinter | El pasado viernes Donald Trump anunció el aumento de aranceles en un 25% a productos derivados del acero y en un 10% a los derivados del aluminio.

Ferrovial anunciará el 29 de enero una nueva estrategia (2020-2024)

Ferrovial anunciará el 29 de enero una nueva estrategia (2020-2024)

Alphavalue | La constructora anunció la puesta en marcha de un nuevo plan estratégico para los próximos cuatro años (2020-2024), un plan denominado 'Horizon 24' y que presentará al mercado...

Acciona construirá y operará su primera desaladora en Hong Kong

Acciona construirá y operará su primera desaladora en Hong Kong

Bankinter | Acciona (ANA) se ha adjudicado, formando parte de sendos consorcios, la construcción y la operación de una desaladora en Hong Kong, su primer proyecto de este tipo en...

Indra inaugura la mayor fábrica de radares de España

Indra inaugura la mayor fábrica de radares de España

Link Securities | Indra (IDR) ha inaugurado una fábrica de radares en la localidad madrileña de San Fernando de Henares en la que se producirán equipos destinados tanto a un...

El perfil de riesgo de BBVA está mejorando: Comprar (P. O. 7,10€)

El perfil de riesgo de BBVA está mejorando: Comprar (P. O. 7,10€)

Santander Corporate & Investment | Por fin revisamos al alza nuestras estimaciones de beneficios. Hemos elevado un 6% nuestras estimaciones en los beneficios de BBVA para 2020E y 2021E. No...

Mercado Continuo

Liberbank vende un 2,23% de Caser a Helvetia por 25,7 millones de euros

Liberbank vende un 2,23% de Caser a Helvetia por 25,7 millones de euros

Link Securities | En la misma línea que Bankia (BKIA), Liberbank (LBK) ha suscrito un acuerdo con Helvetia por el que, sujeto a determinadas condiciones suspensivas que está previsto se cumplan en los próximos meses, Liberbank vende un 2,23% de Caser por 25,7 millones de euros, reduciendo su participación al 9,99%. 

Gestamp: si el guidance de reducción en CapEx de cara a 2020 viene mejor de lo esperado, esperaríamos una reacción muy positiva

Gestamp: si el guidance de reducción en CapEx de cara a 2020 viene mejor de lo esperado, esperaríamos una reacción muy positiva

Morgan Stanley | La última revisión en guidance de Gestamp (GEST) en el Q319 fue suficiente como para tener una mayor visibilidad sobre las tendencias de cara al 4Q19. En consecuencia,  esperaríamos pocas sorpresas de cara a la próxima publicación de resultados.

SIX, dispuesto a ampliar el mantenimiento de marca de BME

SIX, dispuesto a ampliar el mantenimiento de marca de BME

BancaMarch | SIX, la gestora de Bolsa suiza que lanzó en noviembre una oferta sobre BME (BME) (100% del capital a 34 euros/acción-0,6 euros pagados en concepto de dividendo; prima del 34% con respecto al precio ofrecido) estaría dispuesto a ampliar el compromiso de cuatro años a la hora de mantener la marca BME tras la OPA.

CAF, Talgo, Stadler y Alstom pujan por un pedido de 211 trenes de Renfe

CAF, Talgo, Stadler y Alstom pujan por un pedido de 211 trenes de Renfe

Bankinter | CAF, Talgo, Stadler y Alstom pujan por un pedido de 211 trenes de cercanías de Renfe. La licitación por valor de unos 2.700 millones de euros en total está compuesta de dos lotes (uno de 176 unidades de 100 metros y otro de 35 unidades de 200 metros) e incluye 15 años de servicios de mantenimiento por unos 475 millones de euros.

NH Hotel espera superar los objetivos en los resultados 2019

NH Hotel espera superar los objetivos en los resultados 2019

Link Securities | El consejero delegado de NH Hotel Group (NHH), Ramón Aragonés, ha avanzado en Fitur que los resultados de la compañía en 2019, que se publicarán en febrero, superarán los objetivos.

Bolsas Internacionales

Renault y Nissan se reunirán para estudiar posibles alianzas

Renault y Nissan se reunirán para estudiar posibles alianzas

Norbolsa | El jefe de ingeniería de Renault se reunirá con su homólogo de Nissan en Japón esta semana, en busca de reactivar proyectos cruciales para una alianza que ha quedado dañada por el asunto de Carlos Ghosn.

General Retail: 20xPE’10 por un crecimiento del 5% no parece justificado

General Retail: 20xPE’10 por un crecimiento del 5% no parece justificado

Morgan Stanley | El 2020 no va a ser un año especialmente complicado desde el punto de vista de fundamentales para el sector de General Retail en Reino Unido. El poder adquisitivo subiendo, bajas tasas de desempleo y bajos costes son la receta perfecta para un entorno relativamente benigno.

AXA trabaja con HSBC en una revisión estratégica

AXA trabaja con HSBC en una revisión estratégica

Alphavalue | Según Bloomberg, la aseguradora francesa está considerando diferentes opciones para sus operaciones en el Oriente Medio, incluida una venta potencial. AXA está trabajando con HSBC (reducir, Precio Objetivo 555 libras) en una revisión estratégica.

Nestlé se refuerza en nutrición médica: negocia comprar Zenpep a Allergan

Nestlé se refuerza en nutrición médica: negocia comprar Zenpep a Allergan

Bankinter | Zenpep es un medicamento para el tratamiento de la digestión de alimentos por pacientes con problemas de páncreas. Todavía no hay información sobre el desembolso ni fechas.

Altice Europe refinancia 2.100 millones de euros a través de dos emisiones

Altice Europe refinancia 2.100 millones de euros a través de dos emisiones

Norbolsa | Altice Europe en su objetivo de reducir su endeudamiento (objetivo 4,25x EBITDA en 2020) y simplificar su estructura de capital, refinanciaba 2.100 millones de euros a través de dos emisiones de 1.600 millones de euros (8 años 4%) y 500 millones de euros (5 años 2,1%), respectivamente.

Buenos resultados de Ericsson; mantienen guías para 2020 y a medio plazo

Buenos resultados de Ericsson; mantienen guías para 2020 y a medio plazo

Alphavalue | La compañía sueca de equipos de telecomunicaciones ha desvelado unos buenos resultados del 4T19. Ventas netas 66,4 bn SEK > 65,99 bn SEK e cons. Margen bruto ajustado 37,1% < 37,2% e cons. Network gross margin 41,1% vs 39,9%. Beneficio operativo ajustado 6,5 bn SEK. Beneficio operativo ajustado por cargas de reestructuración y cargas SEC/DOJ 5,7...

LVMH: los resultados no deberían sorprender, Sobreponderar

LVMH: los resultados no deberían sorprender, Sobreponderar

Morgan Stanley | Publicamos el preview de resultados para el 4Q19 en LVMH. Si bien es cierto que el Q4 va a ser un trimestre más complicado en relativo al Q3 (caída en ventas en Hong Kong, impacto negativo de 330bps en el top line de Hennesy por inventarios etc) mucho de esto ya ha sido avanzado previamente...

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