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Miércoles, 01 de abril de 2020

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Consenso   Con la colaboración de  

España: el Gobierno se asegura de que la recesión se convierta en depresión

 A.J.A. | “Cuando el carro se haya roto, muchos te dirán por dónde no debías haber pasado” reza el proverbio árabe. Cierto. Pero normalmente es difícil advertir, antes, qué camino tendrá más baches. Otras veces no, otras veces es fácil y evidente. Como ahora. El pasado viernes 27, después del Consejo de Ministros, el gobierno español decretó la prohibición expresa de despedir a las empresas españolas “aprovechando el coronavirus” (sic).

El debate de los 'Coronabonos'

M&G Análisis | A corto plazo el impacto de la crisis lo van a sufrir las empresas y sus empleados. Para evitar una catastrófica quiebra en cadena que se lleve por delante las expectativas de una recuperación rápida, los gobiernos van a tener que asumir una parte importante de las pérdidas del sector privado, lo que se va a traducir en un aumento significativo de la deuda pública en muchos países.

A diferentes velocidades

José Ramón Díez Guijarro (Bankia Estudios) | Una vez que las políticas sanitarias que buscan aplanar la curva de contagios a través de cuarentenas se están imponiendo en la mayoría de los países frente a la alternativa de buscar la inmunidad de un grupo de población amplio (caso holandés), los efectos negativos a corto plazo sobre la economía mundial se van a intensificar.

La Bolsa española ya ha tenido descensos muy superiores a los de este mes de marzo (-22,9%)

Pablo Fernández (IESE) | El descenso de la Bolsa en España (ITBM) en el mes de marzo (hasta el viernes 27) ha sido un 22,9%. Es un importante descenso, pero los ha habido (de momento) mayores. Observando la evolución bursátil de los últimos 80 años, se corrobora que la bolsa española ya ha tenido descensos muy superiores a los del mes de marzo de 2020.

CIE suele cotizar con prima vs comparables (PER 17 en 2021E) pero su carácter cíclico hace que sufra de forma severa la crisis Covid19

José Benito de Vega | CIE Automotive (CIE) ha tenido una evolución bursátil muy negativa en los últimos doce meses, con una caída del 56,5% frente al descenso del 33% del Ibex 35. La incertidumbre derivada de la crisis global por el coronavirus ha afectado de forma muy importante a los mercados y más significativamente a las compañías cíclicas como CIE Automotive.

Análisis técnico

Ibex 35: si se recuperan los 7.300 el cambio puede tener extensión

eToro | Mientras el Ibex se aleja de la zona de soporte de los 5.900/6.000 puntos, se abre la discusión sobre la validez del análisis técnico en estos...

Gestores

El petróleo caerá aún más ahora pero se recuperará a largo plazo

El petróleo caerá aún más ahora pero se recuperará a largo plazo

Michel Salden (Vontobel AM) | Los precios del petróleo se derrumbarán aún más dado el exceso de oferta en el mercado y el limitado almacenamiento disponible. Simplemente no habrá compradores en el mercado al contado, incluso cuando los saudíes infravaloren los contratos de futuros de 3 a 6 dólares.

Un rebote cauteloso del consumo se afianza en China

Un rebote cauteloso del consumo se afianza en China

Ned Salter (Fidelity) | Los restaurantes y tiendas de China vuelven a tener actividad después de que los clientes y compradores hayan dejado atrás el mes de cierre de los espacios públicos para contener la propagación del coronavirus. Aunque muchas personas siguen llevando mascarilla y se muestran nerviosas ante las aglomeraciones, su salida marca el comienzo de...

China, lecciones aprendidas

China, lecciones aprendidas

Álvaro Cabeza (UBS AM) | El número de nuevos casos de coronavirus que se notifican cada día en China ha disminuido drásticamente durante el mes de marzo. Los nuevos casos reportados aumentaron a mediados de febrero - debido a un cambio en la definición de los casos infectados – pero, desde entonces, han disminuido rápidamente.

Fondos inmobiliarios bloqueados… en la Menguante Bretaña

Fondos inmobiliarios bloqueados… en la Menguante Bretaña

Manuel Moreno Capa (Director de GESTORES) | Los sobresaltos que agitan los mercados suelen desmontar mitos: como el de que la renta fija es fija (mentira, porque también se desploma, como acabamos de ver y hemos comprobado en multitud de crisis anteriores); o como el de que no hay nada más seguro que el ladrillo.

Que el paquete de estímulos de EEUU sea suficiente depende de cuánto tiempo dure el encierro

Que el paquete de estímulos de EEUU sea suficiente depende de cuánto tiempo dure el encierro

 James McCann (Aberdeen Standard Investments) | Se mida de la forma que se mida, el paquete de estímulos aprobado por EEUU para combatir los efectos del coronavirus en la economía es el más grande de la historia del país, pone en funcionamiento de 2 billones de dólares. Pero hay una cosa que no puede detener, y es...

El coronavirus como síntoma de la verdadera enfermedad

El coronavirus como síntoma de la verdadera enfermedad

lfredo Álvarez-Pickman (Key Capital OCHO) | La semana pasada, el S&P500 bajó un 32% desde su máximo, superando el umbral del -20% que se suele asociar a un mercado bajista. Los índices bursátiles de todo el mundo muestran un panorama similar. Pero lo que es asombroso, sin embargo, es la velocidad a la que esto ha sucedido.

La recuperación debería ser rápida por naturaleza, a diferencia de 2008 la banca está saneada y los balances desapalancados

La recuperación debería ser rápida por naturaleza, a diferencia de 2008 la banca está saneada y los balances desapalancados

Ludovic Colin (Vontobel AM) | En los últimos días, el mercado ha entrado en un período de debilidad provocado inicialmente por las incertidumbres en torno al coronavirus y luego amplificado por el estallido de una guerra de precios del petróleo entre Arabia Saudita y Rusia. El aumento de la volatilidad ha causado trastornos en los mercados, pérdida...

Zona Premium

Joseph Stiglitz: "El sistema jurídico y económico mundial está sesgado en favor del capital"

Pablo Pardo (Washington) | Joseph Stiglitz es sin duda el Nobel de Economía más famoso del mundo... después de Paul Krugman. También el más controvertido y el que ha entrado...

Unión Europea: El bloqueo de sus presupuestos es una tradición en Bruselas

Alexandre Mato (Bruselas) | Era un jueves de finales de enero, y los jefes de Estado y Gobierno de la UE se reunían en Bruselas convocados por el presidente del...

Turbulencias políticas ante el final de la era Merkel

Lidia Conde (Fráncfort) | El centro político alemán se tambalea. Es la mayor crisis del partido de Merkel desde hace 20 años. La razón es la pérdida de poder político...

Hacia un keynesianismo global: el coronavirus lo invade todo

Joan Tapia (Barcelona) | El crecimiento será inferior al previsto hace poco y se extiende el miedo a una nueva recesión mundial. La OCDE apunta a que para combatir la...

María Rotondo: "Las 'acciones de lealtad' pueden dificultar una OPA y restar atractivo a una compañía"

Mari Pinardo | “Las ‘acciones de lealtad’, al otorgar más voto tras dos años de permanencia, refuerzan la posición del accionista mayoritario y producen un gap entre su compromiso económico...

 

Las caídas medias de las bolsas europeas y estadounidenses han rozado el 15% en el mes de marzo

J.J. Fdez-Figares (Link Securities) | Ayer los principales índices bursátiles europeos y estadounidenses cerraron el peor primer trimestre de un año de su historia, y lo hicieron de forma desigual, con los primeros logrando terminar la jornada al alza, gracias en parte al “maquillaje” de…

La CE sigue trabajando para crear un fondo de 80.000-100.000 M € destinado a las crecientes solicitudes de desempleo en Europa

Intermoney | El martes, las plazas europeas abrían al alza después de poner en valor el optimismo emanado de los positivos datos chinos. Los PMIs oficiales de marzo para el gigante asiático eran acordes con un resurgir de la actividad y, según la nota oficial,…

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Logre un gobierno corporativo moderno, la solución frente a los riesgos y disrupciones crecientes

Logre un gobierno corporativo moderno, la solución frente a los riesgos y disrupciones crecientes

Los mejores órganos de gobierno a día de hoy conocen la complejidad de mantener el ritmo de cambios empresarial. Hoy en día, casi todo está digitalizado y descentralizado. Un ciberataque puede originarse en cualquier lugar del mundo, y las redes sociales aumentan la libertad de expresión de...

La digitalización: la asignatura pendiente de los consejos de administración en España

La digitalización: la asignatura pendiente de los consejos de administración en España

Los consejos de administración son el cerebro y el corazón de las empresas. Son los responsables de marcar el camino y guiar las acciones que se tomarán estratégicamente a corto, medio y largo plazo. Para ello, deben ejercer un manejo adecuado de su compañía y, en consecuencia,...

IBEX35

P. O. de Telefónica de 8 a 5,70 eur/acc: el problema de la deuda persiste y el entorno es incierto

P. O. de Telefónica de 8 a 5,70 eur/acc: el problema de la deuda persiste y el entorno es incierto

Morgan Stanley | Telefónica (TEF) lleva un -15% de comportamiento relativo frente al sector YTD. Aunque hay algunos aspectos positivos (suspensión temporal de portabilidades en España, momentum comercial en Alemania...

El expropietario de Cirsa eleva a un 6,27% su participación en la socimi Merlin Properties

El expropietario de Cirsa eleva a un 6,27% su participación en la socimi Merlin Properties

Link Securities | El empresario del sector del juego Manuel Lao Hernández, expropietario del grupo Cirsa, ha elevado hasta el 6,27% la participación del 5,3% que la pasada semana tomó...

Moody´s rebaja la perspectiva de Heathrow (25% Ferrovial)

Moody´s rebaja la perspectiva de Heathrow (25% Ferrovial)

Renta 4 | La agencia de calificación crediticia Moody´s ha rebajado la perspectiva de Heathrow, donde Ferrovial (FER) mantiene una posición del 25%, desde estable a negativa ante los posibles impactos...

Moody's respalda la posición financiera de Aena y, aunque baja la perspectiva, mantiene su rating

Moody's respalda la posición financiera de Aena y, aunque baja la perspectiva, mantiene su rating

Bankinter | Moody's mantiene el rating de Aena (AENA) en A3, aunque rebaja la perspectiva a Negativa (desde Estable), por el elevado grado de incertidumbre que genera Covid19. Considera que...

Los ingresos de Inditex en el ejercicio 2019 apuntan el robusto funcionamiento de su modelo

Los ingresos de Inditex en el ejercicio 2019 apuntan el robusto funcionamiento de su modelo

Banca March | Los ingresos obtenidos en el ejercicio pasado por Inditex (ITX) apuntan a que su modelo de negocio se mostró más robusto a través de las franquicias y...

ArcelorMittal aplaza su junta general por el Covid19

ArcelorMittal aplaza su junta general por el Covid19

CdM | El grupo siderúrgico ArcelorMittal (MTS) ha decidido posponer la celebración de su junta general de accionistas, que estaba prevista para el próximo 5 de mayo, con el fin...

Siemens Gamesa paraliza seis plantas más y mantiene cuatro operativas

Siemens Gamesa paraliza seis plantas más y mantiene cuatro operativas

Link Securities | Siemens Gamesa (SGRE) ha paralizado, desde el pasado lunes, seis plantas más de las 12 con las que cuenta en España y mantiene operativas cuatro que desarrollarían...

IAG sigue recortando costes y extiende líneas de créditos para 'mejorar su flujo de caja y liquidez'

IAG sigue recortando costes y extiende líneas de créditos para 'mejorar su flujo de caja y liquidez'

BancaMarch | El hólding IAG (IAG) formado por British Airways, Iberia y Vueling anunció este lunes que explora nuevas iniciativas en su operativa y en la tesorería “para mejorar aún...

Mercado Continuo

Grupo Prisa adopta medidas para garantizar su liquidez y su plan de desapalancamiento

Grupo Prisa adopta medidas para garantizar su liquidez y su plan de desapalancamiento

Link Securities | El Consejo de Administración de Grupo Prisa (PRS), en sesión celebrada el pasado martes, analizó y evaluó los efectos de la crisis derivada de la pandemia del Covid-19. El Consejo aprobó distintas medidas y acciones para preservar niveles suficientes de liquidez en el conjunto del grupo y en sus negocios, manteniendo el compromiso de desinversiones en activos no estratégicos ya identificados en...

Fluidra retira guidance y suspende posibles pagos de dividendos

Fluidra retira guidance y suspende posibles pagos de dividendos

Banc Sabadell | La compañía acaba de comunicar que aunque las ventas tuvieron un buen comienzo hasta febrero 2020, la ralentización de la actividad por el confinamiento le lleva a retirar guidance 2Q2020 (EBITDA de entre 240-260 millones de euros/ -4% vs consenso y +5% vs nuestras estimaciones).

Abengoa podrá retrasar tres meses el pago de intereses

Abengoa podrá retrasar tres meses el pago de intereses

Alphavalue | El grupo obtuvo el consentimiento de sus acreedores para retrasar tres meses el pago de intereses, hasta el próximo 30 de junio, según informó la compañía a la Comisión Nacional del Mercado de Valores, según recogía este lunes el diario Expansión.

Tubos Reunidos paraliza la producción y presentará un ERTE

Tubos Reunidos paraliza la producción y presentará un ERTE

Link Securities | Tubos Reunidos (TRG) está procediendo a una paralización ordenada de sus actividades y anunció que presentará un ERTE, tanto en su planta de Trápaga (Vizcaya) como de Amurrio (Álava), por causas organizativas y productivas.

Airbus alerta de dificultades en la puesta en marcha de la cadena de suministro

Airbus alerta de dificultades en la puesta en marcha de la cadena de suministro

Norbolsa | El fabricante de aviones europeo Airbus (AIR) señaló la existencia de problemas en la cadena de suministro, tal y como había hecho Safran días atrás, y alertó de los problemas logísticos para hacer frente a las entregas y de la reticencia de muchas aerolíneas a pedir aviones mientras persistan los problemas de liquidez.

Euronext renuncia a lanzar una contra oferta por BME

Euronext renuncia a lanzar una contra oferta por BME

Bankinter | Euronext estima que el precio ofrecido por SIX es demasiado elevado teniendo en cuenta los estados financieros de BME, los elevados compromisos que ha asumido SIX Group y la situación generada por la crisis del coronavirus, que ha impactado en las valoraciones.

Macroeconomía

La UE desbloquea 37.000 M€ para ayudar a los Estados miembro a paliar el impacto del Covid-19

La UE desbloquea 37.000 M€ para ayudar a los Estados miembro a paliar el impacto del Covid-19

Banca March | La Unión Europea ha aprobado el desbloqueo de 37.000 millones de euros en fondos estructurales para ayudar a los Estados miembro a mitigar el impacto del Covid-19. La medida, que fue aprobada por el Parlamento Europeo la semana pasada y que terminó el procedimiento legislativo el lunes, entrará en...

El precio del petróleo se estabiliza en mínimos de hace 18 años: los futuros del West Texas lo sitúan en 10 $/barril

El precio del petróleo se estabiliza en mínimos de hace 18 años: los futuros del West Texas lo sitúan en 10 $/barril

Renta 4 | El precio del crudo registra una estabilización en mínimos de hace 18 años tras el acercamiento de posturas entre Estados Unidos y Rusia, que en cuestión de días reunirán a sus responsables de energía para tratar de alcanzar un acuerdo en los niveles de producción de petróleo después de...

El PMI manufacturero de China rebota hasta los 52 puntos en marzo frente a los 35,7 del mes anterior

El PMI manufacturero de China rebota hasta los 52 puntos en marzo frente a los 35,7 del mes anterior

Link Securities | El índice adelantado de gestores de compra del sector de las manufacturas, el PMI manufacturas oficial de China, ascendió a 52,0 puntos en marzo, frente a una lectura esperada de 44,8 puntos del consenso, y tras los 35,7 puntos del mes anterior. La producción y los nuevos pedidos repuntaron...

La confianza económica en marzo supera las expectativas

La confianza económica en marzo supera las expectativas

Bankinter | La Confianza Económica (marzo) bate expectativas: 94,5 vs 93,0e vs 103,5 anterior. Sin embargo, es el peor dato desde agosto de 2013. Por componentes destacan la Confianza Industrial, que se sitúa en -10,8 vs -12,7e y -6,1 ant. y la Confianza Sector Servicios se sitúa en -2,2 vs -3,0e y...

El gobierno suspende la subasta de espectro

El gobierno suspende la subasta de espectro

Norbolsa | El gobierno de España decidía suspender la subasta de espectro prevista este año hasta nuevo aviso. La causa es el retraso en los trabajos para trasladar los canales de TV fuera de la banda que se va a subastar (banda 700 Mhz, entre otras), que hacía imposible que el espectro...

Bolsas Internacionales

El contexto económico puede frustrar la fusión entre Peugeot y Fiat Chrysler

El contexto económico puede frustrar la fusión entre Peugeot y Fiat Chrysler

Alphavalue | Peugeot y Fiat Chrysler acordaron en diciembre una fusión 50/50. Sin embargo, el mundo ha cambiado dramáticamente desde entonces y ya no vemos que una fusión entre iguales sea justa para los accionistas de PSA.

Los dividendos de metalúrgicas y mineras son sostenibles: BHP, Boliden, Rio Tinto y Polyus están en la posición más resiliente

Los dividendos de metalúrgicas y mineras son sostenibles: BHP, Boliden, Rio Tinto y Polyus están en la posición más resiliente

Morgan Stanley | El mercado está preocupado con la sostenibilidad de los dividendos tras los anuncios de Freeport y SSAB de suspenderlos. Analizamos el cambio en las políticas de dividendos del sector tras la crisis del 2016 y como al ser dividendos basados el payout la sostenibilidad es mayor.

S&P rebaja perspectiva a negativa de AB INBEV

S&P rebaja perspectiva a negativa de AB INBEV

Banc Sabadell | S&P anunció ayer que mantiene el rating A- de ABI pero rebaja la perspectiva a negativa. Se trata de una noticia negativa aunque en cierta medida esperada ante el elevado nivel de endeudamiento de la compañía (~4x DFN/Ebitda 2019 ajustado, esto es, teniendo en cuenta la entrada de caja por la venta de CUB a...

Aunque se prevén rebajas en las guías de la cervecera holandesa Heineken, no se espera suspensión de dividendo

Aunque se prevén rebajas en las guías de la cervecera holandesa Heineken, no se espera suspensión de dividendo

Alphavalue | La cervecera holandesa Heineken es nuestra IDEA del DÍA. El buen final de 2019 y el fuerte momentum esperado para 2020 del grupo, desapareció de un plumazo con la expansión mundial de la pandemia del coronavirus.

ASML presenta atractivo punto de entrada a pesar de la reducción del P.O. a 275€

ASML presenta atractivo punto de entrada a pesar de la reducción del P.O. a 275€

Morgan Stanley | Reducimos estimaciones pero el nuevo precio objetivo sigue ofreciendo un atractivo punto de entrada. Sus productos están más protegidos en el actual entorno debido a que las decisiones de capex de sus clientes son estratégicas, y no tácticas, por lo que es la última partida de gasto en revisar.

Con la colaboración del Santander

Santander, el valor más líquido del EuroStoxx

Santander, el valor más líquido del EuroStoxx

Más de 19.000 millones de acciones del banco se movieron el año pasado en la Bolsa, lo que convierte a la entidad en el valor más negociado entre las grandes compañías de la zona euro. El volumen de negociación es un elemento clave para valorar si un activo...

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