Categoría: Recomendaciones Bolsas internacionales

Sodexo anuncia la venta de Sofinsod por 918 M€ a Bellon: se pagará mediante un dividendo a cuenta de 6,24 eur, implica un descuento del 28%

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sodexo

Morgan Stanley | Sodexo ha anunciado la venta de Sofinsod por €918 a Bellon, que se pagará mediante un dividendo a cuenta de €6.24 (7.6% yield) a finales de agosto. El importe de la venta implica un descuento del 28% vs el 25% asumido inicialmente por Jamie Rollo (analista). La ventaja de un div vs buyback es la inmediatez y un menor riesgo geopolítico. La simplificación de la estructura de capital fue uno de los motivos clave para la subida […]

Ryanair: la contracción de los precios del -10% anual en el 2T25 (vs +2,5% anterior) no será estructural, pero llevará tiempo volver a unos niveles de márgenes “normales»

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Aviones de Ryanair

Morgan Stanley | Nuestro analista Conor Dwyer asume una contracción de los precios del -10% anual en el 2T25 (vs +2,5% anterior), que le lleva a revisar sustancialmente a la baja su estimación de Net Income FY25/26/27 (1,1 Bn €/1,3 Bn € /2,3 €) y de márgenes (8,1%/8,7%/9,8%), cayendo por debajo de la mediana FY04-24 (13,5%) y únicamente habiendo sido más bajos durante la crisis financiera y durante el Covid. Lo importante es que Conor no cree que sea un […]

P. O. de ASML de 1.100 a 1.000 eur/acc con recomendación Overweight por la confianza en la recuperación del libro de pedidos

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asml

Morgan Stanley | Los rumores del miércoles sobre posibles nuevas restricciones a China (ahora centradas en el mantenimiento de máquinas) provocó una corrección del -11% por contracción de múltiplo y compensó negativamente los buenos resultados del 2Q, que confirman una fuerte demanda en el libro de pedidos EUV por parte de TSMC, que ahora tiene un peso relevante. Más allá de unas ventas/márgenes en IBM (Installed Base Management) más débiles en 2025, Lee Simpson cree que la tesis fundamental ha […]

BMW confirma el retorno al accionista con un pay out tope del 92% del FCF

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Logo BMW

Morgan Stanley | Javier Martinez Olcoz (analista) ha estado en una reunión de BMW sobre la estrategia de marca, Chiba y retornos a los accionistas. BMW reiteró su compromiso con China y que va a usar descuentos y recortes de suministro donde sea necesario (entre 5-10% o incluso más). También se reconfirmó el crecimiento, el enfoque en márgenes (8-10% margen en automóviles y objetivo de ROCE al 18%), que no habrá cambios en los retornos a accionistas (con un payout tope […]

AstraZeneca, bien posicionada en la carrera de la quimio inteligente: Overweight

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AstraZeneca laboratorios

Morgan Stanley | Mark Purcell (analista) espera un momentum positivo en ingresos con un crecimiento del +16% en 1H24 y anticipa que la compañía podría subir el guidance de crecimiento en ingresos para Fy’24 por encima del actual “de 10 a 15%”. También espera catalizador positivo con los datos de ESMO en septiembre. La clave sigue siendo la oportunidad en quimioterapia inteligente. Astra está muy bien posicionada en la carrera de la quimio inteligente para reemplazar la quimio tradicional con […]

Apuesta defensiva por el sector IT, con preferencia hacia software y con SAP como top pick. Overweight, de 187€ a 212 €

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SAP-Logo

Morgan Stanley | ENCUESTA A CIOs. En la última encuesta trimestral a CIOs (Chief Information Officers), las expectativas de aumento de presupuestos de IT para 2024 han aumentado al 3,5% (+30 p.b. vs 1T24), pero Adam Wood cree que existe riesgo de revisiones a la baja a medida que avanzamos en el 2S. Eso le lleva a reiterar una apuesta defensiva en el sector, con preferencia hacia software y en particular SAP como top pick. OVERWEIGHT, DE 187 A 212 […]

Hugo Boss: de Over a Equalweight y P. O. de 65 a 45 eur/acc hasta tener más visibilidad de una mejora del momentum de ventas

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Hugo-Boss

Morgan Stanley | Tras los comentarios de la compañía en nuestra conferencia de lujo de mayo en Paris, en la que destacaron la debilidad de la demanda en el sector y la presión que sufren en márgenes, unido a otros comentarios y chequeos de canal en la industria, hacen que Grace Smalley, la analista del valor baje la recomendación a Equalweight. A pesar de que el sentimiento del inversor permanece débil y que la valoración es atractiva, Grace tira la […]

Se reitera Overweight en Engie y Veolia por su buen punto de entrada, pero se rebaja el P.O de Engie de 19€ a 18€ por la ampliación de los bonos franceses

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Sede Engie

Morgan Stanley | Nuestro analista Arthur Sitbon aprovecha la reciente corrección como consecuencia de la incertidumbre política francesa (ambas -4% desde 7-jun), para reiterar su OW en Engie y en Veolia, destacando el buen punto de entrada. En Engie, Sitbon ve intactos los 3 drivers clave: 1) La historia de transformación del grupo, tras la extensión de la vida útil de las nucleares en Bélgica (que ofrece flexibilidad de payout a través de Electrabel), 2) momentum positivo de beneficios, donde […]

Volkswagen y Porsche, candidatos para el rally a corto plazo de cara a los resultados 2Q

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Fábrica-Volkswagen

Morgan Stanley | Javier Martinez Olcoz y Ross McDonald ven posibilidades para que el sector tenga un rally de corto plazo de cara a los resultados 2Q ya que el sector se ha ido a mínimos de históricos de valoración, pero mantienen su visión de cautela en el medio-largo plazo. Nuestros analistas piensan que los márgenes 2025-2026 podrían tener de nuevo bastante presión. Los candidatos para el rally de corto plazo son Volkswagen y particularmente Porsche (UW) o la protección de […]

La asequibilidad de los coches está en mínimos de 10 años en Europa y en EEUU en los niveles de 2008

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coches_aparcamiento

Morgan Stanley | La asequibilidad (affordability) de los coches está en mínimos de 10 años en Europa en estos momentos y en EEUU en los niveles de 2008. Nuestros analistas piensan que los precios de venta tienen riesgo a la baja (MS espera -4% en ARPU entre ’23-’25 lo que implica un descenso de márgenes de -190pbs en las alemanas) ya que los consumidores se enfrentan a un entorno de precios en niveles récord, tipos de interés elevados y desaceleración […]