Ferrari podría alargar su potencial más allá de 2023: Sobreponderar (P. O. 273 eur/acc)

Ferrari

Morgan Stanley | Los resultados de la compañía del primer trimestre han estado totalmente en línea con las estimaciones en todas las partidas.  Sin embargo, el guidance es muy positivo, llegando a la parte alta del rango de analistas a 1.49 billones de euros Ebitda y una BPA de 4.14 euros para 2021.  Los objetivos 2022 se han retrasado un año, algo que no debería sorprender a los seguidores del valor. Esto le proporciona al management capacidad para considerar el […]

Lufthansa anuncia una ampliación de capital de 5.500 M€, sufrirá una fuerte dilución: Vender

Lufthansa_avión

Bankinter | Los accionistas aprueban una ampliación de capital por aproximadamente 5.500 millones de euros (capitalización bursátil ayer 6.675 M€) destinada a repagar las ayudas del Gobierno alemán (20% de la compañía), recibidas para hacer frente al impacto del Covid-19. Emitirá 2.560M/acc. (598M/acción actualmente, ecuación de canje aproximada, 4×1) y fija un precio mínimo de 2,56 euros/acción (vs 11 euros/acción cotización a cierre de ayer).  El 97,79% de los accionistas (Estado alemán, 20%) aprueba la operación. No se conoce todavía el importe […]

Swiss Re muestra resultados positivos en el 1T21, pero sigue por detrás de sus comparables: Reducir (P.O. 77,5 CHF/acc)

Alphavalue | Antes de que la pandemia azotara el planeta financiero y nuestras vidas en general, la reaseguradora suiza, Swiss Re, estaba algo descolgada respecto a sus comparables de reaseguros. A pesar de las subidas generalizadas, todavía sigue por detrás de sus competidoras. Swiss Re ha estado sufriendo durante mucho tiempo el pésimo performance (evolución) de su negocio principal de seguros denominado Corporate Solutions, pero el valor relativo de este segmento (3% de los activos netos y, por fin, en […]

Trustpilot muestra un fuerte crecimiento, pero EBIT negativo: Inicio de cobertura, Neutral (P.O. 350 GBX/acc)

Morgan Stanley | El valor de la página web danesa de reseñas de consumidores, Trustpilot, ha subido un 18% desde el IPO de marzo. El perfil financiero de fuerte crecimiento de top line, pero EBIT negativo, es más parecido a compañías de SaaS de Estados Unidos, que al sector de software europeo. El Precio Objetivo (potencial del 10%) se basa en un múltiplo de 12.5x EV/ventas 2022 (20% de descuento vs el grupo de comparables, lo que refleja cierto riesgo […]

El P/E de Stellantis se sitúa en 5x: Sobreponderar (P.O. 17,50 eur/acc)

Morgan Stanley | La empresa estadounidense de automoción, Ford, publicó este jueves buenas y malas noticias. Por un lado, buenas noticias por mejora en los márgenes, por otro, malas porque alertó de la escasez de chips en 2Q con caídas en la producción del -50% y otro -10% en 2H21. El grupo automovilístico internacional Stellantis es el que más contagiado se puede ver por el preanuncio de Ford, al tener limitada exposición a China, y sí a Europa y a […]

AstraZeneca muestra un gran crecimiento de cashflow/BPA: Añadir (P.O. 8.292 GBP/acc)

AstraZeneca_vacuna_jeringa

Alphavalue | La farmacéutica británica AstraZeneca fue testigo de un rally muy destacado, con el precio de sus acciones alcanzando un máximo histórico a mediados de julio de 2020, a diferencia de la mayoría de las grandes farmacéuticas, que tuvieron un momento difícil después del brote del COVID-19. Esta euforia fue impulsada, en gran medida, por la decisión de la compañía de desarrollar una vacuna frente a la pandemia de precio asequible y logísticamente fácil de transportar. A pesar de […]

Puma espera que sus ventas en China se vuelvan positivas este mes: Neutral (P.O. de 81 a 86 eur/acc)

Morgan Stanley | La compañía alemana de calzado y ropa, Puma, dio un mensaje bastante positivo en la conferencia de este miércoles post resultados. EEUU continuará siendo un “pull market” disfrutando de dinámicas positivas de oferta/demanda, con Puma continuando ganando cuota de mercado. En China, las ventas cayeron tras el boicot y se acentuaron con la decisión de suspender los lanzamientos de nuevos productos y mantenerse más callados en el social media. Sin embargo, el management espera que las ventas […]

Schneider Electric: Guías al alza para 2021, con un crecimiento de ingresos entre +8% y +11% orgánico. Cambio de recomendación. COMPRAR

Sede Schneider Electric

Bankinter | Revisamos nuestras estimaciones y recomendación tras la solidez de los ingresos en el 1T21 y ante la fortaleza de las tendencias de demanda que llevó a la compañía a revisar al alza sus guías para el año, a un crecimiento de ingresos entre +8% y +11% orgánico (vs +5% / +8% ant.) y margen EBITA ajustado entre 16,7% y 17,1% (vs 16,1%y 16,5% anterior y desde 15,6% de 2020). Los ingresos del 1T21 sorprendieron al alza, con un […]

Volkswagen ya cotiza en máximos (Neutral, P.O. 180 eur/acc); mejor Daimler

Morgan Stanley | Los resultados del fabricante de automóviles alemán Volkswagen, como los de Daimler, vinieron muy por encima de lo esperado, basado también en mejoras extraordinarias en el mix y en el pricing por la escasez de inventarios y de semiconductores. Hemos subido estimaciones de BPA 2021 en un 16% pero sin embargo, de cara a 2Q, creemos que muchas de las tendencias de fondo van a resurgir como mayores costes post Covid, desaceleración de la demanda, normalización del […]

Daimler se mantendrá fuerte apoyada en el optimismo que da apoyo a las cíclicas: Sobreponderar (P. O. 80 eur/acc)

Daimler Mercedes

Morgan Stanley | Reiteramos la recomendación de Overweight (Sobreponderar) en Daimler después de que la compañía preanunciase la semana pasada presentando fuerte recuperación en ingresos, costes bajos y condiciones excepcionales de precios y de mix de producto.  Sin embargo, gran parte de la mejora en márgenes viene por condiciones excepcionales de bajos inventarios por la pandemia, algo que previsiblemente revertirá en 2H llevando los márgenes de Mercedes en 2022 a niveles incluso por debajo de 2021.  Pensamos que de momento […]