A pesar de cotizar a 20xPE 2021, Carlsberg tiene potencial al alza: Overweight (P. O. 1,250 DKK)

Carlsberg

Morgan Stanley | Carlsberg hizo un preanuncio de resultados el miércoles, publicando por encima de lo esperado y subiendo estimaciones. Las ventas orgánicas fueron de +7%, por encima del +6% de consenso, con unos volúmenes de +3.4% por encima del +2.6% estimado. También el Price/mix ha venido al alza en +3%. El guidance lo han subido para el crecimiento EBIT 2021 de +8-11% a +10-12%. Del mismo modo, han anunciado una recompra de acciones de 1.25Bn de coronas danesas (DKK). […]

UMG cotiza a una prima del 9% vs Warner (21.5x Ebitda 2022 vs 19.7x), demasiado bajo: Overweight (P. O. de 30 a 31 eur/acc)

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Morgan Stanley | Hace un par de semanas iniciamos cobertura y convertimos UMG en el top pick de todo el sector. Subimos estimaciones de BPA 2021/22 en un 4% por ingresos de recorded music streaming de cara a la publicación de resultados de hoy al cierre. Esperamos un crecimiento orgánico total del 15% en el 3Q, pero el foco del mercado estará en ingresos de streaming (esperamos 17% orgánico) y margen EBITDA del grupo (21.1%). Será importante que reiteren el […]

Aumento de las estimaciones de ventas y de margen operativo de Hermés para 2021 tras los buenos resultados: P. O. de 1.180 a 1.300 euros/acción

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Morgan Stanley | Los principales temas que hemos extraído de los resultados de Hermès son:  1.- Guidance: el equipo directivo ha afirmado que no ha habido ningún cambio en las tendencias, ni siquiera en Asia. Es más, a pesar de que ha habido una cierta moderación en los centros comerciales, las ventas de la compañía no se han visto afectadas en octubre.  2.- Capacidad de produccion: Hermès abrió su decimonoveno taller en septiembre, con la intención de alcanzar los 24 […]

Cuatro motivos para añadir Mc Donald’s a la ‘fresh money Buy list’

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Morgan Stanley | Añadimos Mc Donald’s (MCD) a nuestra “fresh money Buy list”, en línea con nuestra preferencia de servicios sobre bienes, por los siguientes motivos: a.       Mc Donald’s ha disfrutado de buenos ingresos durante la pandemia, b.      los mercados internacionales que sufrieron un mayor impacto durante del 2020 por el Covid están ahora recuperándose, c.       mayor visibilidad de los motores de venta y, d.      su modelo de franquicia (menor exposición a los costes directos y apoyo a los márgenes […]

Man Group será capaz de mantener un crecimiento 2x de los comparables tradicionales: Overweight (P. O 275 £)

Morgan Stanley | El buen comportamiento en el año (+65%) refleja las revisiones positivas de beneficios pero el múltiplo sigue en 10x P/E 2022, el más bajo de las gestoras de activos europeas que cubrimos y esto a pesar de que prevemos que será capaz de mantener un crecimiento 2x de los comparables tradicionales. Hoy subimos estimaciones en un 5% para 2021-23 por el fuerte crecimiento en NNM (net new money). Tras el mejor trimestre en cuanto a entrada de […]

Veolia ha pasado de ser una empresa “transparente” a un animador del mercado gracias al acuerdo con Suez, ahora solo necesita avanzar en materia ESG

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Alphavalue | En una nota de febrero de 2019, nuestros analistas resaltaban la necesidad de Veolia de encontrar nuevos catalizadores. Dicho y hecho. El acuerdo con Suez (vender, objetivo 14,3 € ++), iniciado en agosto de 2020 y finalizado en abril de 2021, ha cambiado por completo su historia. Veolia ha pasado de ser una empresa “transparente” a un animador del mercado y ahora con visos de ser un grupo triunfador. Pero para que esto se materialice, la compañía tendrá […]

La cuota de mercado de Just Eat se ha mantenido estable en mercados clave como Reino Unido y Australia: Overweight

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Morgan Stanley | Los puntos principales que sacamos de la conferencia con Just Eat son: El management opina que las pérdidas han hecho pico en 1H La desaceleración secuencial en los pedidos conlleva estacionalidad La inversión en Estados Unidos se va a limitar de momento a un par de ciudades La cuota de mercado se ha mantenido estable en mercados clave como Reino Unido y Australia El management está muy entusiasmado con grocery Just Eat, Overweight, Precio Objetivo 11.000p.

UMG, top pick del sector media: historia de crecimiento secular en una industria con pocos jugadores, líquida y de tamaño

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Renta 4 | Iniciamos en Universal Music Group (UMG) con Overweight y se convierte en el top pick del sector de media. Es una historia de crecimiento secular, en una industria con pocos jugadores, líquida y de tamaño y que merece cotizar a un mayor múltiplo. Tres debates claves: Gran oportunidad de crecimiento en nuevas plataformas digitales: este año generará 400 millones de euros en social media, videojuegos y “connected fitness”, plataformas que están creciendo un 60% anual. A 2030 […]

Allfunds ofrece una combinación de posición de liderazgo, alta retención de clientes y crecimiento estructural: de Equal a Overweight, P. O. de 15 a 20,30 eur/acc

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Morgan Stanley | Vemos numerosas palancas de crecimiento tanto en el corto como el largo plazo que permitirán mantener un crecimiento de top line y mejora de márgenes junto con aumento de cuota de mercado. Subimos a Overweight.  Hoy subimos estimaciones de 2022-23 en un 10% tras hacer mark to market del 1H21 y reflejar unas mayores expectativas de crecimiento en NNM (net new money) y márgenes de comisiones.  En el corto plazo vemos potencial de up-selling a los clientes […]

Michelin está bien posicionada para hacer frente a las grandes tendencias: Overweight, P. O. de 134,45 a 140 eur/acc

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Morgan Stanley | Vemos un Q3 positivo, con unos volúmenes sólidos y buen Price/mix. Nuestras expectativas respecto a los volúmenes de neumáticos estaban planas para la 2H21. Sin embargo, ahora creemos que los volúmenes RT tienen más potencial de compensar la debilidad de la producción OE (original equipment).  Para el Q321, estimamos unos ingresos de €6,04mn: un aumento del 9% YoY debido a un incremento del +2.6% del volumen, +7.1% Price/mix y -0.4% FX. Vemos un ligero potencial al alza […]