De la previsión de contracción de ventas a una expansión: Equalweight LVMH, P. O. de 790 a 850 eur/acc

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Morgan Stanley | Nuestros analistas retocan las cinco divisiones de LVMH al alza y a la baja según el caso, pero el aglutinado del grupo sale con un crecimiento orgánico al alza del +2.9% hasta 4.5%, sobre todo gracias al buen comportamiento de la división clave del grupo, moda y artículos de piel (Vuitton, Dior, Celine, Fendi, etc). A pesar de que antes esperaban contracción en las ventas, ahora estiman una expansión, ya que se espera menor reducción de ventas […]

Poca visibilidad sobre la evolución del transporte marítimo y retribución al accionista no atractiva: Vender Maersk

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Bankinter | Bajamos nuestra recomendación a Vender ante la poca visibilidad sobre la evolución del transporte marítimo y una retribución al accionista menos atractiva. Nuestro precio objetivo de 9.048DKK implica un potencial de -7%. Los resultados de 2023 sorprenden ligeramente al alza, pero siguen siendo débiles: Ingresos 51.065M$ (-37% a/a), EBIT 3.934M$ (-87%) y BNA 3.822M$ (- 87%). La compañía se encuentra en un proceso de normalización del negocio marítimo tras el boom de 2021/2022 por las disrupciones logísticas e […]

SAP cotiza a +26% PER, sin catalizadores y el ‘empujón’ de las dinámicas de la IA deja la acción en máximos: Vender (P. O. 170 eur/acc)

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Banc Sabadell | SAP. Nubes y claros. Elevamos Precio Objetivo un +17% hasta 170 euros/acción. Sin potencial, pasamos a Vender. Para los próximos años, si bien la visibilidad y el crecimiento serán elevados (+55% en EBIT y +53% FCF’25 vs 2023), ya está recogido en estimaciones y en cotización (+120% desde mínimos 2022). Incluso más a futuro, dibujando un escenario optimista, un EBIT’28 2x superior a 2023, nos deja un potencial limitado (-4%).  Elevamos la TACC’24/28e EBIT +70 p.b. hasta +16,9% ante la mayor […]

Se confirma la recomendación de Vender Hellofresh tras un guidance 2024 débil y la eliminación de objetivos a medio plazo (2025)

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Bankinter | Guidance 2024 débil. Elimina sus objetivos a medio plazo (2025). La acción -42% en la sesión. Confirmamos nuestra recomendación en Vender. Guidance 2024: Crecimiento en Ventas +2%/+8%; EBITDA Ajustado por debajo de niveles 2023, entre 350 M€/ 400 M€ (-21,9%/-18,0%). Para 2025 elimina los objetivos marcados de Ingresos 10.000M€ y Margen EBITDA Ajustado 10%. Opinión del equipo de análisis: Malas noticias para la Compañía. Confirmamos nuestra recomendación en Vender y situamos nuestro Precio Objetivo en revisión. Lo más […]

La descarbonización del stock de edificios en Europa se llevará más de 2,8 Tr € de inversión hasta 2030 y hasta 5 Tr € a más largo plazo

Rehabilitación energética del stock inmobiliario europeo

Morgan Stanley | Nuestra analista Cedar Ekblom mantiene que veremos más de 2.8 trillion de euros de inversión en renovación energética a 2030 y hasta 5 trillones de euros a más largo plazo Building & Construction: Energy renovation reality check (ms.com). El proceso de descarbonización del stock de edificios es esencial para alcanzar los objetivos Net Zero en 2050, ya que el 30% del consumo energético global viene de este parque inmobiliario. Ekblomr plantea un aumento de la inversión en […]

En 2026 UBS podría convertirse en uno de los bancos con mayor generación de capital: de Equal a Overweight

Edificio UBS

Morgan Stanley | Giulia Miotto reconoce que 2024 y 2025 serán años de transición para UBS a medida que ejecuta la integración con Credit Suisse, pero existe upside en 2 frentes: 1) a corto plazo y desde el punto de vista cíclico espera que sorprendan en los negocios de IB y WM (MS 5-9% por encima de consenso) y 2) en el largo plazo destaca su negocio de Wealth Management, una de las pocas áreas en banca europea con crecimiento […]

TUI tiene potencial de mejora, un balance saneado y potencial de mejora FCF: Recomendación a Overweight y P. O. de 9 a 10 eur/acc

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Morgan Stanley | Tras haber sido uno de los peores valores de viajes europeos (-80% desde el Covid), Jamie Rollo sube su recomendación a Overweight (OW), ya que con un entorno de demanda sólido cree que hay más potencial de upside que de downside, con un riesgo/retorno muy atractivo, teniendo en cuenta:  El potencial de mejora a nivel operativo: tras un 1Q24 mejor de lo esperado, Jamie cree que el guidance FY24 (>25% EBIT) es conservador, ya que supone tan solo un […]

S&P mejora la calificación de Portugal gracias a «una mejora continua de la balanza financiera exterior y a la correspondiente reducción de los riesgos de liquidez»

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Santander Corporate & Investment | S&P mejoró el viernes la calificación de Portugal de «BBB+» a «A-« y confirmó su calificación para la deuda soberana a corto plazo en «A-2». El outlook es positivo, como lo era antes de esta subida. En la nota publicada, S&P indica que el cambio de calificación «se debe a una mejora continua de la balanza financiera exterior de Portugal y a la correspondiente reducción de los riesgos de liquidez externa«. La agencia ha indicado […]

El mercado de ropa europeo tiene que crecer tras dos años de descensos: Overweight en Zalando (P. O. 26 eur/acc)

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Morgan Stanley | Nuestros analistas subieron la recomendación en Zalando a primeros de febrero. Los inversores en líneas generales estaban de acuerdo con la visión de nuestros analistas de que los márgenes harán punto de inflexión en 4Q y que continuará la expansión en márgenes. Sin embargo, el punto en el que había mayor desacuerdo es en el crecimiento. Pero, nuestros analistas siguen confiados en que el mercado de ropa europeo tiene que crecer después de dos años de descensos […]

ASML, top pick y claro ganador del sector de semiconductores: Overweight, P. O. de 875 a 1.000 eur/acc

La tecnológica ASML

Morgan Stanley | ASML sigue siendo el top pick del sector de semis, sector que precisamente hoy sube el equipo de estrategia a Overweight (OW). ASML es el ganador claro gracias a su ciclo de producto, recuperación en el libro de pedidos apoyado en el aumento de capex de sus clientes y una mejora en las dinámicas de la base instalada. Lee Simpson estima un crecimiento de beneficios CAGR 2023-26 del 23%. Sube precio objetivo a 1.000 euros/acción por la […]