Mini tormenta en rates

Santander | Mini-tormenta en rates, compradores en crédito. Pero ampliaciones en CDS. De momento el mercado está aprovechando el entorno de all-in yields más elevado y una economía que, al menos en el 3T, parecía crecer a un mejor ritmo de lo esperado, para incrementar posiciones en crédito contado. Buena prueba de ello está en el primario, donde la mayor emisión del año (junto a la de Siemens de febrero), la de DSV de €5mm era absorbida con un b/c […]

El motivo del repunte de las TIRes es clave para el equity USA

Morgan Stanley | Desde la bajada de 50bps en septiembre … y a medida que nos acercamos a las elecciones … las tires han repuntado con fuerza: +49bps UST 2Y … +54bps UST10Y … y +48bps UST30Y. Mike Wilson (responsable equity USA) reconoce que hay muchas interpretaciones de este repunte … siendo esta interpretación clave para la reacción de la renta variable => Mayor confianza en el soft landing => Esta es la interpretación más bullish posible para el equity […]

Economía estadounidense: las bajadas de tipos de la Fed no garantizan un aterrizaje suave

Lazard Frères Gestion | Tras acelerarse a principios de año, la inflación se ha moderado en los últimos meses, reforzando la confianza de la Reserva Federal en el retorno al objetivo de inflación del 2%. Al mismo tiempo, el crecimiento ha sido sólido en el primer semestre del año y las tensiones en el mercado laboral se han relajado, alimentando las esperanzas de un aterrizaje suave de la economía estadounidense. Sin embargo, varios indicadores del mercado laboral se deterioraron durante […]

Risk-on cortoplacista ante la percepción de menor riesgo geopolítico

Santander | Risk-on cortoplacista ante la percepción de menor riesgo geopolítico. Algo que explicaría que, aunque el Brent llega a ceder c5% en apertura, 10Y USTs y Bunds amplían c5pb, con los futuros de las bolsas y el Main mejorando. El momentum, al menos a corto plazo, para el mercado de crédito y, sobre todo, para el mercado HY se extiende tras una semana récord de primario en este segmento €HY: c€6mm la pasada semana (la segunda mejor del año […]

Perspectivas de la renta variable japonesa: cinco preguntas con respuesta

Schroders | La divergencia de la política monetaria entre Estados Unidos y Japón y la incertidumbre en torno a la política interna han impulsado la volatilidad de la renta variable japonesa, pero ¿cuáles son las perspectivas a largo plazo? La renta variable japonesa se ha mostrado muy volátil en los últimos tres meses. Al principio, la divergencia entre las políticas monetarias de EE.UU. y Japón provocó una rápida liquidación de las operaciones de carry trade en yenes (en las que […]

Los préstamos hipotecarios crecian un 12,4% interanual hasta agosto

Santiago Martínez Morando, jefe de Análisis Económico y Financiero de Ibercaja | El INE ha publicado hoy los datos de agosto tanto de compraventas de viviendas como de hipotecas. Las compraventas, basadas en los datos de los registradores, crecieron un 0,9% interanual en agosto, pero todavía caían un -1,2% interanual en los datos acumulados de enero a agosto, mostrando retraso frente a la serie del notariado, que ya presenta una expansión del 8,2% interanual en ese mismo periodo. Algo similar […]

La pendiente sigue recuperándose a medida que se mantiene la presión vendedora en la parte larga de la curva

Banca March | La pendiente sigue recuperándose a medida que se mantiene la presión vendedora en la parte larga de la curva. La pendiente de la curva americana en la referencia 10 – 2 años alcanza niveles de 20 p.b. y en el caso de la alemana se sitúa cerca de los 10 p.b., dando un paso más en el proceso de normalización de la pendiente de la curva soberana. No obstante, las referencias más cortas –3 meses–, se mantienen […]

Los tambores del 5% para el UST10Y comienzan a sonar

Santander | La difícil cuadratura del círculo. Octubre apuntaba a ser el mejor mes del año para los mercados de crédito. Todos los vientos soplaban a favor: estímulos (China), bolsas volando y rompiendo nuevos máximos en EEUU, recortes de tipos, crecimiento económico sorprendiendo al alza en EEUU … y bancos centrales aún dovish! Entretanto, los flujos de fondos, sobre todo en €HY marcaban récords históricos la pasada semana y el primario de octubre, siendo superior al de los dos años […]

Oportunidades en alto rendimiento: ¿preparados para aprovecharlas?

Marco Giordano & Konstantin Leidman, Wellington Management | Creemos que los inversores en renta fija se enfrentan a una era económica totalmente distinta, en la que existen nuevos riesgos, pero también oportunidades interesantes. Los bonos han retomado su papel histórico en las carteras: proporcionar ingresos, proteger contra las caídas y brindar la posibilidad de revalorización del capital. Ahora bien, creemos que perseguir el crecimiento en este entorno exige una mentalidad diferente que cuestione algunos de los supuestos que exponemos a […]

Trump se compromete a vetar la compra de US Steel por Nippon Steel

Banca March | En la entrevista de ayer, Trump criticó a las proyecciones que adelantan la insuficiencia de los aranceles como herramienta recaudatoria, que califican como inflacionistas sus políticas y también la labor de los oficiales de la Fed. El candidato presidencial ya anunció su intención de implementar aranceles del 10% a todas las importaciones, alcanzando hasta un 60% específicamente sobre los productos provenientes de China. Trump, confía en que así las compañías traigan de vuelta la fabricación a EE.UU. […]