Elecciones Italia: recesión técnica en invierno pero con ampliaciones de spreads limitadas

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Morgan Stanley | Tal y como evidenciaban las encuestas previas a las elecciones italianas, la coalición de centro derecha protagonizaba la victoria este domingo. Al igual que el resto de partidos, esta coalición propone una política fiscal expansiva que mantendría los déficits primarios e incrementaría el ratio de deuda/PIB en el medio plazo.  Al margen de las elecciones, y como consecuencia de las tensiones geopolíticas europeas y su impacto en el suministro energético, mi macro ve a Italia entrando en una […]

Las «perlas» de Lagarde

CdM | Mrs Lagarde, en diciembre decía vd. que era poco probable que los tipos subieran este año. En junio decía que en julio subirían 25 puntos básicos, y subieron 50 puntos básicos. Y ahora hay que adelantar la subida (en 0,75 pb). Obviamente, no podía prever la guerra en Ucrania, no podía prever el embargo de gas… pero, ¿está preocupada por la credibilidad del BCE? Porque ahora necesitan acelerar… … Sí, hemos tenido que acelerar, porque cuando te enfrentas […]

La Fed pecará de ambiciosa

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Intermoney | La Reserva Federal cumplía con lo esperado al acometer su tercera subida de tipos por una cuantía de 75 p.b. para situar el rango de su tasa en el 3,0%-3,25% esperado. Una decisión que venía auspiciada por la resistencia del último dato de inflación en un escenario en el cual el consumo sigue siendo fuerte y el mercado laboral goza de buena salud. En líneas generales, el comunicado del FOMC era continuista reiterando su lenguaje subrayando que está […]

España: El precio de la vivienda frena su tendencia alcista en el 2T 2022

Pedro Álvarez y Judit Montoriol (Caixabank Research) | El precio de tasación de la vivienda libre creció un modesto 0,4% intertrimestral en el 2T 2022, un avance significativamente menor que el trimestre precedente (2,4%) y que el promedio de los últimos 4 trimestres (1,6%). Como consecuencia, la variación interanual se desaceleró del 6,7% en el 1T al 5,5% en el 2T. El valor de tasación de la vivienda libre aumentó un 0,4% intertrimestral en el 2T 2022 (2,4% en el […]

El tope del gas en España a examen

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Javier Ibáñez de Aldecoa (Caixabank Research | A pesar de que el mecanismo está consiguiendo contener la escalada de precios de la electricidad, está generando externalidades negativas que empujan a que el mercado ibérico genere más energía a partir del gas y de manera más ineficiente. En primer lugar, el mecanismo ha expulsado del mercado a buena parte de las centrales de cogeneración. Estas centrales, más eficientes que los ciclos combinados, también generan energía a partir de gas natural, por […]

El teletrabajo en España se establece en 1,3 días/semana (1,4 en Alemania y 2 en Reino Unido)

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ifo | El tiempo que los empleados a tiempo completo trabajan desde casa en Alemania se ha estabilizado en una media de 1,4 días a la semana desde la pandemia, en comparación con 1,3 días en la vecina Francia y España, 1,6 días en Estados Unidos y 1,1 días en Japón. El Covid-19 ha tenido un efecto grave y duradero en las condiciones de trabajo, según la conclusión de un estudio comparativo de 27 países realizado por el Instituto ifo. […]

Y al final fueron 75

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Ana Racionero (Intermoney) | Por fin llegaba el gran día y el BCE cumplía con las previsiones y subía el tipo de interés oficial del euro 75 pb por unanimidad, prometiendo más subidas en las próximas reuniones (probablemente en no menos de dos y no más de cinco incluyendo ésta) y, aunque advertía de que 75 pb no iban a ser la norma, aclaraba que la desviación del objetivo de inflación había justificado el adelanto de las subidas, dado que […]

La Fed ha hecho daño al equity pero el riesgo son los beneficios, no los tipos

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Morgan Stanley | Aunque el driver del equity durante el 1H y durante los últimos días ha sido la Fed/condiciones financieras, Mike Wilson cree que de aquí a final de año el driver serán los beneficios, especialmente a medida que entramos (a mediados de septiembre) en el periodo más débil estacionalmente hablando para las revisiones de beneficios y más ahora con la inflación pesando en los márgenes y en la demanda. Varios indicadores adelantados sugieren que existe riesgo en las […]

La OPEP+ ve un déficit de 300.000 barriles día en 2023

Alphavalue | El comité técnico conjunto de la OPEP+ reconocía ayer la relevancia de los comentarios del ministro de energía saudí sobre la volatilidad y la escasa liquidez de los mercados de crudo. OPEP+ JTC (Joint Technical Committee) ve un déficit del mercado petrolero de 300.000 b/d en 2023 en el caso base. El JTC de la OPEP+ prevé que el déficit se amplie a 1,8 M b/d en el 4T23. La OPEP + JTC señala que los datos preliminares […]

Es improbable que el tono mejore esta semana

Bankinter | El PMI de China(agosto) entra en zona de contracción (49,5 vs 50,4 ant., mientras que las Ventas Minoristas en Alemania(julio) frenan su caída a -5,5% a/a vs -9,8% ant. Además, hoy conoceremos la Tasa de Paro de la UEM, que se espera repita en 6,6%,y el ISM Manufacturero en EE.UU., ambos de agosto, que se teme retroceda desde 52,8 hasta 51,9, pero aún en zona de expansión. La mala Encuesta ADP de Empleo americano de ayer (132k) y […]