Renta 4 | Elecnor (ENO, en adelante) es una compañía líder en la prestación de servicios de mantenimiento y gestión, así como en la promoción y desarrollo de infraestructuras críticas en los ámbitos de: generación y transporte de electricidad, redes de telecomunicaciones, gas, infraestructuras ferroviarias, instalaciones, agua y otros sectores. Presente en más de 40 países, ENO registró una facturación de 3.150,2 mln de eur en 9M25.

…con una renovada estructura interna…

Recientemente ENO ha renovado su estructura organizativa, en un proceso que ha incluido decisiones de calado como: 1) el reemplazo del CEO en un proceso natural de transición generacional, 2) la venta de Enerfín, filial patrimonialista de energías renovables, 3) y el diseño de un nuevo plan estratégico 2025-2027, que ha implicado una nueva segmentación de los negocios en 3 divisiones: Servicios, Proyectos y Gestión de Activos.

…un posicionamiento estratégico que impulsa la captación de oportunidades…

El excelente “track-récord” en el desarrollo de infraestructuras críticas, junto con un acertado posicionamiento comercial y probada solidez financiera, vienen a consolidar las positivas perspectivas del negocio de ENO, apoyadas en mega tendencias como: 1) sostenibilidad medioambiental y social, 2) transición energética y electrificación de la economía y, 3) urbanización y digitalización de la sociedad. Estas tendencias garantizan en gran medida unos niveles de actividad elevados, contribuyendo a reforzar el liderazgo, crecimiento y rentabilidad de ENO.

…y el objetivo puesto en la creación de valor para el accionista y el resto de “stake- holders”…
En retorno para el accionista en los últimos tiempos ha sido extraordinario (≈200% apreciación de la acción +10,0 eur/acción en concepto de dividendo el anuncio de venta de Enerfin en nov-23), no obstante, continuamos apreciando valor. Asimismo, ENO destaca por su compromiso con el cumplimiento de los más estrictos criterios de ESG, impulsando la mejora de las condiciones de sus trabajadores y de las sociedades donde desarrolla su actividad, así como la transparencia y comunicación con el mercado.

Conclusión: Sobreponderar, Precio Objetivo 33,85 euros/acción.

Unos niveles de actividad elevados, junto con la prevista mejora de la rentabilidad de las operaciones, y una valoración de mercado que presenta recorrido, nos llevan a recomendar la toma de posiciones en el valor.