Bankinter | Principales cifras comparadas con el consenso: ingresos 153.508 M€ (-2% a/a) vs. 152.811 M€, EBIT -842 M€ (vs. 8.648 M€ en 2024) vs. 373 M€ estimado y pérdida -22.332 M€ (vs. +5.520 M€ en 2024) vs. -15.527M€ estimado.

Opinión del equipo de análisis: Cifras débiles y peores de lo estimado. La evolución operativa es floja (ventas -2%). Además, la restructuración del negocio de eléctricos, entre otros, provoca un impacto negativo de -25.400 M€. La compañía había sobrestimado la demanda de EVs y a principios de mes anunció que iba a reducir capacidad antes de amortizar las inversiones realizadas. Bajo la dirección de Tavares, que dejó el grupo en 2024, Stellantis tenía como objetivo que a partir de 2030 el 100% de sus ventas en Europa y el 50% en EEUU fueran de EVs. Ahora, se ha visto obligada a cancelar el lanzamiento de distintos productos con bajo retorno y poca demanda, como el RAM 1500 BEV. Con esta reestructuración, sigue los pasos de otras fabricantes como Ford (writedown de 19.500M$), General Motors (7.600M$) o Porsche (3.100M€), que ya han anunciado medidas similares. Los cambios de regulación en EE.UU. (eliminación de subsidios) y Europa (suavización de límites de emisiones) han supuesto un freno adicional para las ventas de EVs. Sin olvidar la entrada de competidores desde China con modelos baratos que ganan cuota a ritmos acelerados en Europa. Como referencia, los eléctricos representan una cuota del 17% en Europa y de tan solo el 8% en EEUU.

Para 2026 la compañía espera lograr un crecimiento de dígito simple/medio en ingresos, un margen EBIT ajustado de dígito bajo/simple y mejorar la generación de flujo de caja, que será positiva en el negocio industrial en 2027 (-4.525M€ en 2024. Nuestra opinión sobre el valor continúa siendo negativa. Mantenemos recomendación de Vender y revisaremos precio objetivo tras la publicación de estos resultados. No identificamos catalizadores relevantes en el corto plazo y nos preocupa la evolución de ventas de la Compañía. La contratación de más de 2.000 ingenieros a lo largo de 2025 apunta a la necesidad de solucionar problemas de calidad derivados de la estrategia de recortes de costes implementada bajo el mandato de Tavares.