Santander | “Safe haven status” para los mercados de crédito y entradas de dinero récord en los fondos $ equities. Que se libran de las salidas en unos fondos de govies que sí pagan, al menos parcialmente (ver tabla abajo), el precio de la avalancha de liquidez que opta por entrar en $ equities post-elecciones en EEUU: $49mm, la tercera mayor entrada semanal desde que EPFR recoge datos (2015). El decoupling de $/€ rates también colabora y se traduce en un entorno positivo de retornos totales en la semana. Y es que, mientras que el UST10Y y UST2Y amplían 11/15pb en la semana, el Bund retrocede 10/11pb a lo largo de los mismos puntos de la curva. Pero sin duda, el mejor botón de muestra lo encontramos en el primario, tras una avalancha de €19mm entre el martes y miércoles (el lunes fue festivo en EEUU y Francia), los €5mm emitidos ayer recibían una demanda en la zona de las 3,5x, al tiempo que el libro del AT1 de DB llegaba a los €11mm (para una emisión de €1,5mm, b/c en 7,3x). Sin lugar a dudas, mientras los fundamentales sigan robustos y apoyados por los vientos de cola del crecimiento económico de EEUU, el foco del mercado de crédito estará mucho más centrado en el excelente entorno actual de niveles de all-in yield, que en el momento mucho menos atractivo de spreads de crédito