Invesco | Muchos de los bancos centrales del mundo, tras haber logrado en gran medida frenar la inflación, están relajando ahora sus políticas monetarias con el objetivo de estimular el crecimiento. En 2025, prevemos que las señales de desaceleración económica se compensen con el impacto favorable del ciclo mundial de bajada
de tipos; en otras palabras, creemos que estamos ante un aterrizaje suave.

En nuestra opinión, una inflación cercana o igual al objetivo debería ayudar a respaldar un aumento de los salarios reales, mientras que los recortes de tipos de los bancos centrales y la relajación de las condiciones crediticias deberían contribuir a restablecer el impulso del crecimiento.

En EEUU, prevemos una desaceleración de la economía hacia las tasas de crecimiento potenciales antes de volver a acelerarse a finales de año, respaldada por la resiliencia del mercado laboral y la relajación de las condiciones financieras.

En este sentido, Fernando Fernández Bravo, director de distribución de fondos de Invesco, augura que va a ser difícil ver a la Fed realizar dos o tres recortes de tipos en 2025. «La economía de EEUU lleva mucho tiempo haciéndolo muy bien. Aunque en términos reales crece a un ritmo del 2,5%, en términos nominales está creciendo al 5%, y con pleno empleo. Ni siquiera China puede alcanzar una situación así»

La eurozona y el Reino Unido han experimentado un crecimiento muy lento o una recesión en el último año, pero esperamos que cobren impulso gradualmente durante 2025, gracias a los recortes de tipos de los bancos centrales y a un aumento moderado de los salarios reales.

En concreto, en Reino Unido los tipos más bajos también deberían ayudar a quienes poseen hipotecas, mientras que la estabilidad política y la posible mejora de las relaciones comerciales con la Unión Europea podrían hacer que el Reino Unido atraiga más inversión extranjera.

Mientras tanto, dado el reciente crecimiento salarial y los ajustes de las políticas de Japón, este país podría destacar, aunque es probable que el JPY se fortalezca y afecte al mercado japonés, muy dependiente de las exportaciones.

En China, prevemos que el reciente giro de las políticas favorezca el crecimiento interno y permita que no se deteriore más la confianza del mercado en un contexto económico claramente deflacionista. Sin embargo, «China aspira a tener empresas más transparentes, con mejor gobierno corporativo, algo impensable hace una década. también es importante entender que la burbuja inmobiliaria de China está en su fase final, ya que este mercado se ha ido reestructurando tras la caída de las grandes compañías del sector como Evergrande», dice Fernández Bravo.

Los mercados emergentes (EM) deberían beneficiarse del ciclo de recortes de tipos en los mercados desarrollados (MD), de un USD algo más débil y de un repunte del crecimiento mundial.Algunos casos concretos, como el auge económico de la India, podrían ofrecer oportunidades de rentabilidad superior y la política de estímulo de China podría mejorar las perspectivas de crecimiento.

En general, prevemos un entorno propicio para los activos de riesgo,especialmente en los mercados desarrollados no estadounidenses, los valores de pequeña capitalización y los sectores ‘value’ de EEUU. Es probable que los activos europeos rindan más que los estadounidenses debido a las buenas valoraciones y a las ponderaciones de los sectores cíclicos. Además, según explica Laure Peyranne, directora de ETFs en Invesco, «En particular, en Europa, las bajadas de tipos que se prevén, favorecerán las fusiones y adquisiciones en este segmento del mercado».

Donald Trump ha sido investido hoy como presidente número 47 de los EEUU. Durante los próximos cuatro años, sus políticas marcarán la marcha del resto del mundo. Los tres ejes sobre los que se desenvolverá su mandato en términos económicos, desregulación, aranceles y deportaciones masivas, son uno de los factores que podrían podría provocar inestabilidad tanto en los mercados globales como en la política. Con el tiempo se irá viendo en qué se traducen estas medidas. Ahora sólo se puede especular. Por ejemplo, en materia de inmigración, Trump ha hablado de llevar a cabo 10 millones de deportaciones, pero Invesco calcula que como mucho alcanzarán el millón.

Uno de los mayores miedos de la gestora para 2025 es la evolución de los precios exclusivamente en EEUU, por el carácter inflacionista de esos tres ejes de la política de Donald Trump. En Europa no ven que regrese la alta inflacion.