Link Securities | La compañía publicó hoy sus resultados correspondientes al primer trimestre del ejercicio (1T26) y su comparativa interanual, de la que destacamos los siguientes aspectos:
•El total de ingresos de Enagás a 31 de marzo de 2026 ascendió a 227,4 millones de euros, lo que supone un aumento de 17,3 millones de euros, y una mejora del 8,2% con respecto al 1T25 (+11,9% vs consenso analistas de FactSet). La variación de la cifra de ingresos se explica por el impacto del marco regulatorio (alrededor de -15 millones euros), compensado por el incremento de otros ingresos regulados (fundamentalmente por los trabajos del sellado de los pozos de Castor de 32,3 millones de euros, compensados a nivel EBITDA en la línea de gastos).
• La demanda total de gas natural y exportaciones en el 1T26 se situó en 103,2 TWh, un 4,2% superior al dato
registrado en el 1T25. La demanda total de gas natural en España se incrementó un +3,0% debido principalmente
al crecimiento de la demanda de gas para generación eléctrica (+24,0%), destacando el incremento de la
participación de los ciclos combinados, tras el episodio de cero eléctrico, como refuerzo a la seguridad de suministro eléctrico. La demanda convencional en el 1T26 descendió un -2,6% debido al descenso de la demanda industrial (-4,1%) principalmente por el menor consumo de la cogeneración.
• Por su parte, el cash flow de explotación (EBITDA) del 1T26 alcanzó los 147,6 millones de euros, un -9,9% inferior
(-2,0%; consenso analistas) a los 163,9 millones de euros registrados en el mismo período de 2025, debido
principalmente al impacto del actual marco regulatorio en los ingresos regulados de la compañía.
• Según Enagás, la cifra del EBITDA del 1T2026 es coherente con el objetivo anual de 620 millones de euros, teniendo en cuenta la calendarización de gastos esperada y el hecho de que los ingresos regulados se reconocen
mayoritariamente en la segunda parte del ejercicio.
• Así, el beneficio neto de explotación (EBIT) de Enagás se elevó entre enero y marzo hasta los 71,9 millones de euros, lo que supone una caída del 16,7% interanual, y una del 2,9% con respecto al importe esperado por el consenso de FactSet. En términos sobre ingresos totales, el margen EBIT se situó en el 31,6%, frente al 41,1% del 1T2025, siendo también inferior al 36,5% esperado por el consenso.
•Además, el beneficio antes de impuestos (BAI) de Enagás alcanzó los 59,7 millones de euros al cierre de marzo, lo que supone una caída del 20,4% interanual, aunque está en línea con la cifra esperada por el consenso de analistas.
• El beneficio recurrente después de impuestos (BDI), al cierre del 1T26 alcanzó los 56,9 millones de euros, lo que supone una caída del 12,7% interanual, aunque superó (+4,4%) el importe esperado por el consenso de analistas de FacSet, y está en línea para alcanzar el objetivo anual de 2026 de 235 millones de euros. Enagás señaló que este BDI no incluye la plusvalía derivada de la venta de Enagás Renovable, por importe aproximado de 9,5 millones de euros, que se registrará en el 2T2026.
• Los fondos procedentes de operaciones (FFO) a 31 de marzo de 2026 se situaron en 122,2 millones de euros (-18,1% interanual). El FFO incluye 37,6 millones de euros de dividendos de filiales. La deuda financiera neta de Enagás a 31 de marzo de 2026 se situó en 2.456 millones de euros, lo que supone una reducción de 19 millones de euros desde el cierre del ejercicio 2025 y en línea con el objetivo del año.
