Renta4 | Apertura plana en las bolsas europeas en una semana en la que la atención estará en los datos de inflación. En EEUU, el deflactor del consumo privado subyacente de febrero (viernes) donde no se esperan cambios vs enero, en el +2,8% i.a., mostrando la resistencia a una moderación adicional (en línea con lo visto en los datos de IPC y precios a la producción). En Europa, datos de IPC preliminar de marzo en España (miércoles), que podría repuntar en tasa general (+3,1%e vs +2,8% anterior) y estabilizarse en subyacente (+3,4%e vs +3,5% anterior), mientras que en Francia (viernes) la tasa general continuaría moderándose (+2,7%e vs +2,8% anterior). Los datos de inflación serán relevantes para las probabilidades de bajadas de tipos de Fed y BCE en junio, actualmente situadas en 66% y 80% respectivamente.

Asimismo, conoceremos encuestas de marzo: en EE.UU., confianza consumidora del Conference Board (martes), donde se espera una ligera mejora hasta niveles de 107 (vs 106,7 previo), así como encuestas de confianza en la Eurozona (miércoles): consumidor final (-14,9 preliminar y -15,5 anterior), servicios (7,7e vs 6 anterior), industrial (-9,5e y anterior) y económica (96,2e vs 95,4 anterior). Tendremos también datos finales del PIB 4T23 en EE.UU., donde no se esperan cambios vs dato preliminar (+3,2% intertrimestral anualizado).

Reiteramos la visión de nuestra estrategia mensual sobre los mercados. Aunque creemos que el binomio rentabilidad riesgo continúa siendo atractivo en un entorno de mejora del ciclo económico y donde los tipos deberían haber hecho techo, creemos que existen varios factores de riesgo que podrían determinar mejores puntos de entrada en las bolsas, como pueden ser: 1) Ajuste adicional de expectativas de recortes de tipos por parte del mercado, en base a unos datos de inflación que frenan su tendencia a la baja; 2) Riesgos geopolíticos con implicaciones alcistas en inflación (situación en Oriente Próximo, Mar Rojo); 3) CRE (commercial real estate) en EE.UU.