Bankinter | Revisamos valoración tras las cifras del 1S 2025. Vender. Precio Objetivo 48,6€

El primer semestre muestra un comportamiento débil y peor de lo estimado. Las entregas caen -6% hasta 146.391 unidades. Regionalmente siguen mostrando una evolución muy floja en China (-28% a/a), Alemania (-23%) y el resto de Europa (-8%). El avance de +10% en Estados Unidos se explica por el aumento de demanda durante el 1T para tratar de evitar aranceles, que entraron en vigor en abril.

Los márgenes se contraen. Pesa el impacto de 1.100M€ por las medidas de reestructuración (200M€ reducción costes y 500M€ problemas en segmento baterías) de la compañía y los aranceles americanos (400M€). Todo ello conduce a un nuevo recorte de las guías anuales.

Tras estas cifras reducimos nuestras estimaciones. 2025 es un año de transición para Porsche, que continúa su proceso de reestructuración interna, pero probablemente no recuperará un margen EBIT de doble dígito hasta 2027. Nuestro precio objetivo cae hasta 48,6€ (desde 55,8€ anterior) y mantenemos nuestra recomendación en Vender. El valor ha caído un -17% desde nuestro último informe (14 de marzo).