El Ifo de Clima Empresarial repunta en febrero tras dos meses de caídas pero se mantiene en zona de recesión

Economía alemana

Bankinter | El Ifo repunta hasta 85,5 puntos en febrero (vs 85,5 esperado vs 85,2 ant.), pero sigue en zona de recesión/crisis. El índice IFO de Clima Empresarial repunta en febrero, tras dos meses consecutivos de caídas. El indicador se mantiene en niveles históricamente bajos y continúa en zona de recesión economía por la debilidad del sector industrial y la caída de la inversión empresarial. De hecho, el PMI Manufacturero (publicado ayer) afloja en febrero hasta 42,3 puntos (vs 45,5 […]

Deutsche Telekom cumple con las expectativas (BNA 7.940 M€), confirma el dividendo 0,77 eur/acc y anuncia una recompra de 2.000 M€

deutsche_telekom_2

Bankinter | Los resultados 2023 cumplen las expectativas. Fuerte generación de caja mantiene creciente remuneración al accionista (dividendo +10% y recompra de acciones). Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Ingresos 111.985 M€ (-2,1% orgánico) vs 111.414 M€; EBITDAaL 40.497 M€ (+0,7%) vs 40.563 M€ esperados; BNA ordinario 7.940 M€ (-12,6%) vs 8.086 M€ esperados; Cash Flow Libre 16.141 M€ (+40%) vs 16.031 M€. Dividendo de 0,77€ (+10%). Deuda Neta 132.279 vs 133.660 M€ esperado. En el 4T24: Ingresos 29.369 […]

Allianz termina 2023 con un beneficio neto de 8.541 M€ y anuncia una recompra de acciones de 1.000 M€

Grupo Allianz

Norbolsa | Allianz presentaba los resultados 4T23 ligeramente por debajo de expectativas, hasta los 2.151 millones de euros (2.186 M€ esperados). Así, acababa el año con un beneficio neto de 8.541 millones de euros, un +33% vs FY22. Los ingresos, crecían en el trimestre un +3% por encima de lo esperado, pero el ratio P&C era de 94,9%, afectado por mayores pérdidas por la inflación. En cuanto a guías, esperan un beneficio operativo de entre 13.800 -15.800 millones de euros […]

Bayer recorta el dividendo un 95% para preservar la caja

Santander | Necesario foco en la generación de caja. Y reducción de deuda. Un entorno de más crecimiento de lo esperado (en EEUU) es, en general, una excelente noticia para el mundo de crédito europeo. Que además disfruta de una incipiente recuperación de la demanda (EPFR + reciente primario más demandado) en un entorno de all-in yield mucho más atractivo que el que dejábamos en 2023. Pero este nuevo escenario llega con condicionantes. Por un lado para las betas bajas, […]

La calidad de activos de Commerzbank es sólida y los retornos de capital siguen intactos: Overweight, P. O. 17 eur/acc

Commerzbank

Morgan Stanley | La trayectoria de NII de Commerzbank se mantiene resistente y la calidad de activos es sólida, con una exposición a CRE de solo el 2% del libro de préstamos. Los retornos de capital siguen intactos, ofreciendo un 12% de yield FY24 y 15-25% yield anual en los siguientes años. Cotiza a 0.4x TNAV y Vishal Shah reitera Overweight con un Precio Objetivo de 17 euros/acción.

Recesión técnica en Alemania y Reino Unido, ¿quién será el siguiente?

Laurent Benaroche (Edmond de Rothschild AM) | Tras la fase de recuperación posterior a la covid-19, la demanda de bienes manufacturados ha ido disminuyendo regularmente, afectada sobre todo por la débil demanda china y los elevados tipos de interés. Sin embargo, la demanda de servicios se mantiene estable en todo el mundo. Por lo tanto, las economías europeas más expuestas al débil ciclo manufacturero tendrán el crecimiento más débil. Por ello, Alemania también se ha unido al club de los […]

Alemania, Reino Unido y Japón, en recesión técnica… EL BCE podría incluso ser el primero en recortar tipos

Laurent Benaroch (Edmond de Rothschild AM) | Tras la fase de recuperación posterior a la covid-19, la demanda de bienes manufacturados ha ido disminuyendo regularmente, afectada sobre todo por la débil demanda china y los elevados tipos de interés. Sin embargo, la demanda de servicios se mantiene estable en todo el mundo. Por lo tanto, las economías europeas más expuestas al débil ciclo manufacturero tendrán el crecimiento más débil. Por ello, Alemania también se ha unido al club de los […]

Commerzbank sorprende en el 4T2023 a pesar de la debilidad de la economía alemana y lanza un guidance 2024 positivo

Commerzbank

Bankinter | Principales cifras del 4T2023 comparadas con el consenso (Reuters): Margen Intereses: 2.130 M€ (+13,9% vs 2.092 M€ e); Margen Bruto: 2.409 M€ (+1,9% vs 2.453 M€ e); Costes: 1.557 M€ (+0,2% vs 1.632 M€ e); Provisiones: 252 M€ (vs 91 M€ en 3T 2023 vs 243 M€ e); BNA: 395 M€ (-16,3% vs 330 M€ e). En el conjunto del año 2023, el BNA alcanza 2.224 M€ (+54,9% vs guidance de 2.200 M€). Opinión del equipo de análisis de Bankinter: Impacto positivo. Las cifras […]

Alemania anticipa un recorte de las estimaciones de PIB para 2024 hasta +0,2% anual frente +1,3% estimado en octubre

Economía alemana

Bankinter | El ministro de Economía (Habeck) espera una economía mucho más débil en 2024. Anticipa un recorte de las estimaciones de crecimiento para este año hasta +0,2% a/a frente +1,3% estimado en octubre. En paralelo, según una filtración, el Gobierno alemán espera también un menor crecimiento en 2025 (+1,0% a/a vs +1,5% anterior), con la inflación ligeramente al alza en 2024 (+2,8% vs +2,6% ant.) y por debajo del objetivo del BCE en 2025 (+1,9% vs +2,0% ant.). Opinión: […]

El Gobierno de Alemania reducirá su previsión de crecimiento de la economía a solo el 0,2%

Economía alemana

Norbolsa | El Gobierno federal de Alemania reducirá significativamente su previsión de crecimiento de la economía alemana a sólo el 0,2%. Las sombrías perspectivas para la economía de Alemania en 2024 se producían después de que el PIB del país se contrajera un 0,3% en 2023 bajo la presión de una alta inflación, el aumento de las tasas de interés y una economía global débil. Un portavoz del Ministerio de Economía informaba que no podían comentar sobre las cifras y […]