Alemania se puede encontrar en mitad de una crisis inmobiliaria de 4 años, por lo que quedarían dos de crisis por delante, según Commerzbank

Mercado inmobilario de Berlín

Norbolsa | Llegan noticias de varios mercados inmobiliarios en el marco de la conferencia sectorial que se ha llevado a cabo en Francia esta semana. Por una parte, según el director de negocio inmobiliario de Commerzbank, parece que Alemania se puede encontrar en mitad de una crisis inmobiliaria de 4 años, por lo que quedarían dos de crisis por delante. Alemania está en su peor caída inmobiliaria desde al menos la crisis financiera del 2008, después del aumento de los […]

Los resultados de E.ON ponen de relieve la naturaleza defensiva de las redes de infraestructuras y las oportunidades que ofrece la transición energética

Logo de E.On

Santander Corporate & Investment | E.ON (Baa2 e, BBB e, BBB+ e) ha publicado unos resultados del ejercicio 2023 en los que no ha habido sorpresas, puesto que las cifras preliminares ya se habían dado a conocer a principios de febrero. El EBITDA ajustado aumentó un 16% a/a, hasta EUR 9.370mn. La división de Redes de Energía logró un aumento del EBITDA ajustado del 22% a/a, hasta EUR 6.640mn, gracias a que las inversiones en Alemania impulsaron la base de activos […]

El reto del PIB alemán: podría crecer en 0,1% en 2024 y 0,8% en 2025, por debajo de la media europea

Economía alemana

Morgan Stanley | Las estimaciones de nuestro macroeoconomista europeo, Jens Eisenschimidt para el crecimiento del PIB en Alemania están 30pb por debajo de consenso en ’25 y por debajo de la media europea. Su visión negativa se basa en factores estructurales: 60 pb por debajo en crecimiento en inversión y 20pb por debajo en crecimiento de exportaciones. Ambas tendencias se espera que persistan más allá del ’25. Menos inversión en I+D por parte de los fabricantes conlleva menor productividad y […]

El IPC final de febrero en Alemania confirma la moderación registrada por el dato preliminar, un +2,5% frente al +2,9% anterior

alemania_berlin_ampelmann

Renta 4 | Bankinter | El IPC final de febrero +2,5% a/a vs. +2,9% anterior. Dato en línea con el registro preliminar. La inflación se modera en gran medida gracias al debilitamiento de los precios de los alimentos. La parte negativa es que el IPC subyacente, que excluye esta partida, se verá menos beneficiado por este efecto. Sin embargo, esta cifra supone la menor subida de los precios desde junio de 2021. Excluyendo del cálculo el impacto de los alimentos […]

SAP cotiza a +26% PER, sin catalizadores y el ‘empujón’ de las dinámicas de la IA deja la acción en máximos: Vender (P. O. 170 eur/acc)

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Banc Sabadell | SAP. Nubes y claros. Elevamos Precio Objetivo un +17% hasta 170 euros/acción. Sin potencial, pasamos a Vender. Para los próximos años, si bien la visibilidad y el crecimiento serán elevados (+55% en EBIT y +53% FCF’25 vs 2023), ya está recogido en estimaciones y en cotización (+120% desde mínimos 2022). Incluso más a futuro, dibujando un escenario optimista, un EBIT’28 2x superior a 2023, nos deja un potencial limitado (-4%).  Elevamos la TACC’24/28e EBIT +70 p.b. hasta +16,9% ante la mayor […]

S&P confirma el rating de Bayer pero revisa el outlook de positivo a estable, prevé que el apalancamiento ajustado alcance un máximo de 3,5-3,7x

Planta de Bayer

Santander Corporate & Investment | S&P confirmó el rating de Bayer (Baa2 n, BBB e, BBB+ n) pero revisó el outlook de positivo a estable. La rebaja del outlook se debe a que S&P ahora prevé que el apalancamiento ajustado de Bayer alcance un máximo de 3,5-3,7x este año, debido a que las perspectivas para 2024 de Bayer apuntan a que el EBITDA siga cayendo este año, que compensará con creces el objetivo de la compañía de reducir la deuda […]

Los resultados de Porsche quedan por encima de lo esperado (EBIT 7.284 M€) pero las guías para el 2024 son flojas

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Bankinter | Los resultados del 2023 de Porsche quedan mejor de lo estimado, pero con guías flojas. Impacto negativo. Cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: Las entregas de vehículos quedan en 320.221 unidades (+3,3% a/a), ingresos 40.530M€ (+7,7%) vs. 40.319M€ estimado, EBIT 7.284M€ (+7,6% a/a) frente 7.211M€ y BPA 5,67€ vs. 5,68€ estimado. Opinión del equipo de análisis de Bankinter: Cifras ligeramente por encima de lo estimado, pero con guías débiles. En 2023 el aumento del volumen y un mix favorable (ventas […]

La producción industrial de Alemania cae un -5,5% anual vs -3,5% anterior, pero crece por primera vez mensualmente (+1%) en casi un año

Sector industrial en Alemania

Bankinter | La producción Industrial alemana en enero cae un -5,5% anual vs -4,8% esperado y -3,5% anterior (revisado desde -3,0%). En términos intermensuales, las cifras ascendieron al +1,0% vs +0,6% esperado y -2,0% anterior (revisado desde -1,6%). (i) Precios Industriales (enero): -4,4% anual vs -6,6% esperado y -8,6% anterior. En términos intermensuales; +0,2% vs +0,1% estimado y -1,2% previo. Opinión del equipo de análisis: Datos mixtos. Los Precios Industriales aflojan mucho de menos de lo esperado, anticipando una moderación […]

Deutsche Lufthansa supera la crisis Covid19 de forma eficaz y registra los terceros mejores resultados de su historia

Avión de Lufthansa

Santander Corporate & Investment | Deutsche Lufthansa (Baa3 e, BBB- e, BBB- e) publicó sus resultados de 2023. La recuperación de los beneficios continuó con fuerza, y los resultados fueron los terceros mejores de la historia de la compañía, aunque se situaron ligeramente por debajo de las expectativas del consenso. El EBIT ajustado aumentó un 76% a/a, hasta EUR 2.682mn, gracias a que el número de pasajeros creció un 20% a/a, hasta 122,5 millones. Por primera vez todas las aerolíneas de […]

Lufthansa obtiene un beneficio neto de 1.673 M€ en 2023 frente a los 79 M€ en 2022, y de cara a 2024 no cumplirá la estimación del 8% de EBIT

Lufthansa_avión

Bankinter | Lufthansa Presenta resultados 2023 débiles: mayores costes y no cumple su objetivo de Ebit. Cifras principales 2023 comparadas con el consenso de analistas (Bloomberg): Ingresos 35.442 M€ (+14,7%) vs 36.131 M€ estimado; Ebit 2.456 M€ (+76%) vs 2.708 M€; BNA 1.673 M€ (vs 79 M€ en 2022) vs 1.824 M€; BPA 1,40€ (0,66$ en 2022) vs 1,544€ estimado. Los Pasajeros alcanzan los 122.535 M€ vs 101.775M en 2023. La capacidad 82,9% vs 79,8% anterior. La Deuda Neta se […]