Linde sigue siendo un valor de gran calidad, pero los niveles actuales de cotización parecen exigentes

Linde

Banc Sabadell | El Roadshow que organizamos con la compañía la semana pasada sirvió para que una vez más Linde (LIN) hiciese gala de las principales virtudes de su investment case a largo plazo: perfil de bajo riesgo (contratos take-or-pay, ~30% ventas), exposición a mercados defensivos, capacidad para traspasar precios y elevada eficiencia operativa. A todo lo anterior se suma la visibilidad en el crecimiento ante (i) la esencialidad del negocio, (ii) envejecimiento de la población, (iii) proyección del sector […]

El PIB de Alemania crece un +1,3% anual en el 3T22, más de lo estimado por la lectura preliminar

Economía Alemania

Norbolsa | La economía alemana aumentaba en el 3T22 más de lo sugerido por la lectura preliminar (+0,4%t/t; +1,3%a/a vs +0,3%m/m E; +1,2%a/a E vs +0,1%m/m 2T22) principalmente gracias a una mayor contribución del consumo privado. No obstante, se espera que la economía se contraiga durante el próximo semestre, aunque las perspectivas han mejorado y la recesión podría ser muy superficial si se logra hacer frente al inviernos con la reserva de gas y continúan estabilizándose de forma gradual las […]

Deutsche Telekom puede seguir haciéndolo bien: Overweight (P. O. 28 eur/acc)

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Morgan Stanley | Tras el buen comportamiento YTD (+23%, batiendo al sector en un 32%) el analista cree que puede seguir haciéndolo bien gracias al punto de inflexión en la generación de FCF que supondrá la finalización de la integración de Sprint en USA, mejora de crecimiento y aumento de cuota de mercado en Alemania, reducción de capex a nivel grupo, crecimiento de dividendo. Cotiza a un EFCF yield del 8.1% y la SOTP implica un upside del 40%. Deutsche […]

Volkswagen espera unos 22 millones de matriculaciones de vehículos nuevos en China

Logo de Volkswagen

Santander Corporate & Investment | En una entrevista con el periódico alemán Handelsblatt, Ralf Brandstätter, miembro del consejo de administración de Volkswagen (VW) (A3 e, BBB+ e) para China, afirmó que habrá unos 22 millones de matriculaciones de vehículos nuevos en el país este año, más o menos la misma cifra que en 2021, y que VW alcanzará los niveles de ventas del año anterior, es decir, en torno a 3,3 millones de vehículos, cifra inferior a los 3,85 millones previstos a […]

P.O. de BMW de 104,9 a 108,6 eur/acc tras los buenos resultados 3T2022

Logo BMW

Bankinter | Revisamos la valoración de BMW tras los resultados del 3T2022. Comprar. Precio objetivo 108,6 euros. BMW registra un buen tercer trimestre. La caída de entregas se modera y los precios continúan elevados tanto en vehículos nuevos como usados. Con ello el margen EBIT del segmento auto continúa expandiéndose. A futuro, la mejora en el suministro de semiconductores y la suavización de la política de cero Covid en China favorecerá una recuperación de volúmenes. Tras estas cifras revisamos al alza […]

Alemania: los precios industriales se reducen un 4,2% en octubre, la primera bajada mensual desde 2020

Industria de automoción en Alemania

CdM | El índice de precios de la producción industrial de Alemania registró el mes de octubre una caída del 4,2% en comparación con el mes anterior, lo que representa la primera bajada mensual desde mayo de 2020, según se desprende de los datos publicados por Destatis, la oficina federal de estadística del país, informa hoy Europa Press. En comparación con el mismo mes del año pasado, los precios industriales de Alemania aumentaron un 34,5%, frente al incremento interanual récord […]

Siemens cotiza a 1.7x EV/sales 2023, es de las más baratas de las compañías de Cap Goods

siemens_edificio

Morgan Stanley | A pesar de haber publicado muy buenos resultados Siemens cotiza a 1.7x EV/sales 2023, 15.2xPE 2023 y 13x EV/Ebit para un FCF yield del 8.1% y es de las más baratas de las compañías de Cap Goods. Sin embargo, tras el rally táctico que ha tenido el sector desde octubre (+20% en un solo mes), nuestros analistas alertan que hay datos de desaceleración en volúmenes y de producción industrial que lo apoyan. Siguen viendo un potencial del […]

Siemens reduce apalancamiento y propone una mejora del dividendo

siemens_edificio

Bankinter | Las principales cifras del 4T22 fiscal (jul-sep22) vs consenso de la compañía: Ingresos 20.573M€ (+18% a/a; +12% a/a comparable) vs 19.134M€ estimado, EBITA ajustado de la Actividad Industrial (Industria Digital, Smart Infrastructure y Mobility, junto al 75% de Healthineers) 3.159M€ (+38% a/a) vs 2.797M€ est., con un margen del 16,2% (vs 15,3% estimado y desde +17% en 3T 2022) y BNA de 2.913M€ (vs 1.330M€ del 3T 2021) y 2.553M€ estimado. En el conjunto del ejercicio 2022 que acaba de […]

Alemania desafía las expectativas, pero todo apunta a recesión

Martin Wolburg Generali Investments

Martin Wolburg (Generali Investments) | Sorprendentemente, la producción de la zona euro no retrocedió, sino que creció un 0,2% trimestral en el tercer trimestre. Un factor clave fue que Alemania creció un 0,3% trimestral, desafiando las expectativas de contracción. Sin embargo, de cara al futuro seguimos apuntando a una recesión: El PMI compuesto se situó en 47,1, lo que supone un paso más hacia la contracción. Y los indicadores adelantados en suma tendieron más hacia abajo. Los indicadores de sentimiento […]

La encuesta ZEW podría mantenerse hoy cerca de mínimos Covid en noviembre tanto en Alemania como en la Eurozona

Economía- Alemania

Renta 4 | Apertura plana en las plazas europeas (futuros Eurostoxx +0,2%, futuros S&P +0,5%). De fondo, noticias mixtas, con la reducción de tensiones EE.UU.-China frente a nuevos anuncios de despidos en las tecnológicas americanas (Amazon) y dudas sobre un pivote de la política monetaria de la Fed (inflación aún demasiado alta) y la sostenibilidad del rebote chino (política Covid). En China los tipos de interés de préstamos de 1 año se han mantenido sin cambios en 2,75%, a pesar […]