Banc Sabadell | Según Reuters, Telefónica (TEF) y Liberty Global están preparando la venta de un 25% de participación en Cornerstone Telecommunications Infraestructure, la principal compañía de torres de telecomunicaciones de Reino Unido (c. 20.000 emplazamientos). Telefónica y Liberty Global poseen el 50% de Cornerstone a través de su JV al 50% VMO2 (el otro 50% es de Vodafone), y según fuentes de mercado, el negocio podría alcanzar una valoración de >3.000 millones de euros.

Valoración:

Noticia positiva, pero de poco impacto para Telefónica, ya que recordamos que en octubre 2022 ya aparecieron rumores que apuntaban a la intención de realizar una venta de participación por parte de VMO2. Asumiendo que el activo se valora en c. 3.000 millones de euros, el 25% supondría c. 750 millones de euros para VMO2 (1,3% de su DFN por su parte), sociedad que recordamos que no consolida en las cuentas de Telefónica, y que supone c. 13% de los ingresos del Grupo.

En principio no vemos a Cellnex (CLNX) como uno de los posibles candidatos a la adquisición en la medida que se trata de una participación minoritaria y la premisa para las adquisiciones de la Compañía siempre ha sido la de tener el control. Así mismo, ahora mismo el foco de la Compañía está centrado en el crecimiento orgánico y el desapalancamiento de su balance. Por último, aunque entendemos que al tratarse de una participación de no-control no afectaría, conviene recordar que Cellnex tuvo que desprenderse de 1.000 emplazamientos en UK tras la adquisición de Hutchinson UK por motivos de competencia.