Morgan Stanley | En términos generales esperamos un rebote en la actividad publicitaria, una aceleración en la transición hacia digital y e-commerce y potencialmente una vuelta a buybacks y M&A.
3 principales OWs para 2021 (posicionados para el rebote cíclico/value):
1) Vivendi: UMG sigue significativamente infravalorado
2) Nordic Entertainment: potencial de transformación en la historia de crecimiento de Viaplay (plataforma tipo Netflix)
3) S4 Capital: beneficiaria del crecimiento de publicidad digital y potencial de M&A
Otros valores para jugar el rebote cíclico serían: ITV (subimos hoy a OW), entre las agencias de publicidad preferimos WPP (EW) y entre los más value Eutelsat.
Con un horizonte de inversión hacia 2022 (recuperación de la actividad) incluiríamos Informa y RELX. Para 2025 (historias de largo plazo) añadiríamos también Wolters Kluwer y Ubisoft.
ITV, DE EQUAL A OVERWEIGHT, DE 100p A 125p
STROEER, DE OVER A EQUAL-WEIGHT, DE €69 A €75
INFORMA, OVERWEIGHT, DE 520p A 650p
PUBLICIS, EQUAL-WEIGHT, DE €27 A €38
S4 CAPITAL, OVERWEIGHT, 500p to 625p
VIVENDI, OVERWEIGHT, DE €34 A €36