Banc Sabadell | Deutsche Telekom (DTE) cayó el viernes un -9% absoluto (T-Mobile US un -6%, llegó a caer c. -10%) tras publicar Bloomberg que Amazon habría estado en conversaciones con operadores de móvil en Estados Unidos (Verizon, AT&T, Dish, y la propia T-Mobile) para lazar servicios de móvil a nivel nacional para sus subscritores de Prime (c. 167 M de subscriptores en Estados Unidos). Según la noticia, Amazon podría ofertar planes mensuales de c. 10 dólares (o incluso gratuitos) a estos subscriptores. En todo caso, también señala que no hay seguridad de que Amazon decida finalmente implementar este servicio y un portavoz de la compañía indicó que “aunque siempre exploran la posibilidad de mejorar los planes de Prime, no hay intención de añadir servicios de móvil en este momento”. Después del cierre Verizon, AT&T, y la propia T-Mobile negaron que tuvieran planes de alcanzar ningún acuerdo en este sentido.

Valoración:

Noticia negativa para DTE, en caso de confirmarse, ya que T-Mobile (c. 50% de DTE, y 58% de nuestro P.O.) aporta c. 65% de EBITDA de la compañía y sus perspectivas de crecimiento son un elemento diferencial en el equity history de DTE vs comparables europeos. Según lo comentado anteriormente, existe mucha incertidumbre sobre si estos planes de Amazon llegarán a materializarse, pero el ruido en torno a este tema puede pesar en el valor en los próximos días. El desmentido de Amazon, y de los 3 principales operadores puede facilitar hoy cierta reacción positiva tras la caída del viernes. Un acuerdo entre Amazon y Dish (operador de cable y satélite con mucha menos cobertura) tendría un impacto mucho menor. Respecto al potencial impacto, a modo indicativo, si asumimos que la entrada de Amazon resta -3pp de cuota de mercado a T-Mobile implicaría c. -7% de caída de nuestro P.O. Por otra parte calculamos que una caída de c. el -1p.p. del margen en recurrencia de TMobile US impacta en c. -3% en P.O. de DTE, con lo que ceteris paribus la caída del viernes ya recoge un escenario suficientemente negativo.

Deutsche Telekom: Comprar (Cierre 19,14 euros; P.O. 26,00 €)