Banco Sabadell | La empresa multinacional tecnológica china, Tencent (29% de Prosus y c. 90% de nuestro P.O.), publicó este miércoles su resultados del 2T21, que han estado muy en línea con lo previsto en ventas, que crecen un +20% a trimestre estanco (lo que supone una ralentización frente al +25% del 1T21).
Por divisiones, el mayor crecimiento se produce en el segmento de Fintech (30% ventas) donde los ingresos crecen un +40% (por debajo del +47% del 1T’21), apoyados en el incremento de los pagos digitales y los servicios a empresas. Respecto a VAS (Value added services: redes sociales y juegos; 52% ventas) el crecimiento de las ventas también se ralentiza hasta el +11% (vs +16% en 1T’21) con el negocio de videojuegos creciendo un +12%, beneficiándose de dinámicas favorables en el mercado internacional. Por último, en Online Advertising (23%) los ingresos crecen un +23% (vs +16% en 1T’21) gracias a que los anuncios de consumo de productos básicos y de servicios de internet han contrarrestado la caída de los anuncios relacionados con la educación, afectados por la reciente regulación del sector.
Respecto al entorno regulatorio, en la conference call de resultados, el management ha sido claro al afirmar que cabe esperar una mayor regulación en un futuro próximo dada la importancia económica y social de internet. En todo caso, están convencidos de que a largo plazo la nueva regulación creará un entorno más positivo y saludable en la industria.
A corto plazo, reconocen que habrá que realizar algunos ajustes (espera impacto negativo, sin cuantificar, en negocio de videojuegos y anuncios), pero la estrategia de la compañía permanece intacta.
Opinión del equipo de análisis de Banco Sabadell:
En conjunto, la ausencia de sorpresas negativas, los resultados y los mensajes confiados respecto al efecto beneficioso de la regulación para la industria en el largo plazo, soportaron la cotización de Prosus, que recuperó este miércoles un +1,87% (vs -0,13% del ES50) tras caer c.-10% en las tres últimas sesiones, afectado por el entorno de incertidumbre regulatoria en China.
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