Morgan Stanley | Sarita Kapila y Thibault Boutherin (analistas) favorecen crecimiento, momentum e innovación en Farma, con un riesgo-retorno equilibrado hacia 2026. Los fundamentales se mantienen intactos con una prima de valoración baja frente a la historia, compensada por mejor crecimiento de EPS en otras partes de Europa, y el contexto regulatorio en USA mejora.

Su enfoque sigue en tres temas: Obesidad, Cáncer de mama y ATTR-Cardiomiopatía. 

AstraZeneca sigue como Top Pick, reiteran sus Overweight (OW) en Sanofi y Novartis, y mejoran Bayer a Overweight como jugada táctica de valoración. Novo Nordisk se mantiene Underweight (UW), junto con GSK y Roche. En Life Science, prefieren Top Pick Sartorius y ven un punto de entrada atractivo en Lonza.

Bayer, de Equal a Overweight, Precio Objetivo de 29 a 40 eur/acc.