El equity story de Veolia es atractivo pero el momentum de beneficios es desfavorable

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VEOLIA, EQUAL-WEIGHT, DE 34 A 29 EUR El equity story de Veolia es atractivo debido a su combinación de: 1) drivers de crecimiento estructural (residuos, agua) y perfil defensivo y 2) rasgos self-help por el upside que hay en las sinergias de Suez. Sin embargo, el momentum de beneficios desfavorable es un riesgo para el comportamiento de corto plazo. Hoy bajamos estimaciones de BPA 2022-25 en un 7% y estamos un 8% por debajo de consenso. Con las estimaciones de consenso habiéndose recortado solo un 2% este año y la alta correlación entre el performance y el momentum de BPA, creemos que el valor estará limitado por el momento.