Sonal Desai (Franklin Templeton) | Menos incertidumbre, pero persisten riesgos: La decisión del presidente Trump sobre aranceles (un 34% adicional a productos chinos, 20% a bienes europeos y 25% general a automóviles) ofrece algo de claridad tras meses de incertidumbre, pero los riesgos de una guerra comercial más amplia aún son elevados.

Impacto económico manejable, pero desigual: Estos aranceles equivalen a un impuesto al consumo del 2%-3%, lo cual debería ser controlable para la economía estadounidense. Sin embargo, afectarán negativamente el crecimiento global, especialmente en países dependientes de exportaciones.

Efectos limitados, pero inflación temporal al alza: Aunque los aranceles podrían desacelerar ligeramente el crecimiento y la productividad, no espero una recesión. Sí veo un aumento temporal de la inflación en torno a 1,25-1,50 puntos porcentuales.

Compensar el daño con desregulación e impuestos: La Administración Trump debería ahora centrarse en reducir impuestos y avanzar en la desregulación para mitigar el impacto negativo de los aranceles. Mantengo mi previsión de, como máximo, un recorte adicional de tipos de la Fed este año y estimo que, bajo estas condiciones, las tasas de interés de los bonos del Tesoro estadounidense tenderán al alza.