Banco Sabadell | La compañía ha anunciado que ha suscrito con una entidad financiera un total return equity swap sobre acciones de Cellnex (con vencimiento a 12 meses) por un total de 150 M euros, que a los precios actuales supone ~5 M acc. (~0,7% del capital), y liquidable por diferencias. Asumimos que se trata de un derivado que le otorga exposición al performance del valor sin tener que realizar el desembolso de los 150 M euros.

Valoración: Noticia de poco impacto en la medida que el importe del instrumento suscrito es poco significativo. Entendemos que el objetivo de esta operación, al menos parcialmente, es poner de manifiesto frente al mercado que consideran que la cotización de la acción no refleja correctamente el valor de la Compañía. Al tratarse de un instrumento liquidable por diferencias entendemos que Cellnex no tendrá que desembolsar el mencionado importe (no afecta al apalancamiento y su objetivo de alcanzar IG por S&P) y el único riesgo que asume es del performance de la acción sobre los 150 M euros.