Grifols logra un BNA de 188 M€ y da una guía de ventas 2022 de entre 5.800 M€-6.000 M€

Edificio Grifols

Bankinter | En 3T2022 las ventas alcanzan 1.541M€ (+37,0% a/a y +23,2% a tipo de cambio constante) donde Biotest aporta 108M€. EBITDA 308M€ (+20%), BNA 45M€. En 9M 2022, las ventas son 4.351M€ (+18,8% a/a y +9,5% a tipo de cambio constante) donde Biotest aporta 206M€. El volumen de plasma obtenido aumenta +25%. EBITDA 927M€ (+21,3%), margen 21,3%. BNA 188M€. Ratio de endeudamiento 8,6x EBITDA. Los objetivos son la mejora del cash flow, reducción de gastos y deuda, impulsar Biotest y optimizar la organización. La guía de ventas 2022 es 5.800 M€/6.000 M€ y un margen EBITDA ajustado de 20%/21%.

Opinión del equipo de análisis de Bankinter:

Nuestra valoración de los resultados es positiva. El crecimiento de La evolución de ventas en 3T es favorable y está impulsada por la contribución positiva del tipo de cambio. La guía de ventas es una novedad, es ligeramente superior a nuestra estimación de 5.650M€, mientras que nuestro margen EBITDA estimado (21%) está en el rango superior de la guía. El ratio de endeudamiento anunciado posiblemente no incluya deuda IFRS-16, que a junio suponía 1,2x adicionales. Consideramos que el endeudamiento es un riesgo. Reiteramos nuestra recomendación Neutral y Precio Objetivo de 11,75 euros/acción.

GRIFOLS (Neutral, Precio Objetivo: 11,75€; Cierre 9,186€, Var. Día +3,77%; Var. año: -45,6%).