Renta 4 | Iberdrola (IBE) presentará sus resultados 1T26 el miércoles 29 de abril de 2026 antes de la apertura de mercado, conferencia a las 9.30 horas. Precio Objetivo 20,10 euros/acción, Mantener.

El EBITDA ajustado 1T26 (excluye efectos extraordinarios y activos vendidos de México, incluye efectos fiscales positivos de redes en Reino Unido) estimamos que estará condicionado por distintos efectos: En Redes, en España se recoge el impacto de la nueva TRF (6,58% vs 5,58% previo), en Reino Unido se consolidan el trimestre completo de ENW (vs 1 mes en 1T25).

En Estados Unidos la entrada de una nueva línea de transmisión y as mejores tarifas que más que compensan la evolución del dólar, mientras que en Brasil esperamos un recorte como consecuencia de que la extensión de sus concesiones lleva a no registrar ingresos por el valor neto realizable que sí se registró en 1T25.

En Producción y Clientes, en España las mayores ventas permitirán compensar unos menores precios y el efecto negativo de los servicios auxiliares en comercialización; en Reino Unido la mayor producción eólica compensa los menores precios; en Estados Unidos esperamos un recorte por la menor producción eólica y que en 1T25 se vendieron certificados de origen aprovechando una oportunidad de mercado, mientras que este año se espera que dichas ventas se produzcan en 2S; en Brasil esperamos que el aumento de su participación en una hidráulica permita su consolidación, dando a un importante incremento del Ebitda en el país carioca; en el caso de los activos internacionales, esperamos que el Ebitda descienda como consecuencia de la reducción de tarifa de Wikinger, los menores precios en Australia y Polonia, los servicios auxiliares en Portugal y la salida de Hungría, que serán compensados parcialmente por la mayor producción de eólica marina.

Pese a un incremento previsto de las amortizaciones por mayor base de activos y la aportación del trimestre completo de ENW, esperamos que el beneficio neto ajustado repunte a dígito simple alto gracias a: 1) un resultado financiero inferior por un menor saldo medio previsto de la deuda pese a un mayor coste y un efecto de los derivados de cobertura de tipo de cambio que estimamos irá a la contra, así como 2) la aportación por método de participación de los activos vendidos en México (operación todavía no cerrada, cierre previsto en las próximas semanas), 3) el efecto positivo de la reversión de una provisión del negocio de Estados Unidos y 4) unos minoritarios inferiores a los de 1T25.

En lo que refiere a la deuda neta, el pago del dividendo en enero y unas inversiones que esperamos superen los 3.500 mlillones de euros no serán compensados por la sólida generación de caja operativa, y llevarán a un incremento de la deuda neta ajustada. Todavía no recogerá la desinversión en México. El cobro se realizará una vez se haya cerrado la operación.