Intermoney | Los vecinos canadienses de la Fed también redujeron el tipo de interés en 25 p.b. hasta el 2,5% tras seis meses en stand by. Esperábamos esta acción debido a la debilidad reciente del mercado laboral acompañada de un escenario económico más frágil además de una menor preocupación por las presiones subyacentes sobre la inflación. En este sentido, recordemos que la economía canadiense se contrajo a un ritmo anualizado del -1,6% en el 2T25 debido a los aranceles impuestos por EEUU, que llevó a una caída en las exportaciones y la inversión empresarial. De hecho, los funcionarios del banco destacaron la pérdida de más de 100.000 empleos en julio y agosto concentrados principalmente en sectores sensibles al comercio, pero citando también una considerable ralentización de la contratación en otros sectores.

Respecto a la línea futura del banco, la evaluación general de los riesgos económicos y del mercado laboral apuntan a más recortes, más si cabe con la inflación controlada. El problema al que enfrentan los funcionarios es el de no poder comprometerse de forma activa ya que el margen respecto a los fed funds está en 175 p.b. tras el recorte de los americanos, por lo que el gap es bastante amplio ya de por sí. Asimismo, por primera vez desde la pandemia, la tasa de política está ahora por debajo del punto medio del rango neutral estimado por el banco (2,25%- 3,25%) lo que resta también espacio de actuación. Esto no quiere decir que los canadienses hayan
finalizado su ciclo de recortes, sino que no se puede dar por descontado totalmente. Para ello, la renegociación del acuerdo USMCA va a ser un aspecto importante, puesto que es lo que evitaría el peor escenario comercial para Canadá. En cierto modo nosotros sí vemos como escenario más probable un último recorte, y aunque las apuestas están divididas entre octubre o diciembre, nos inclinamos un poco más por este último.