Renta 4 | Neinor Homes ha comunicado a través de CNMV que el Consejo de Administración de la compañía ha
aprobado llevar a cabo un aumento de capital en un importe máximo efectivo de 140 millones de euros mediante la emisión de hasta 8.900.190 nuevas acciones, representativas del 9,89% del capital social (9,00% del capital
posterior a la emisión).

El aumento de capital se realizará a través de un proceso de colocación privada acelerada (accelerated
bookbuilding) mediante aportaciones dinerarias y con exclusión del derecho de suscripción preferente,
dirigiéndose exclusivamente a inversores cualificados (institucionales). En este contexto, Orion (principal
accionista de Neinor con un 24,6% del capital pre-ampliación)ha acordado suscribir 6.357.279 acciones
nuevas por un importe efectivo total de 100 millones de euros. El importe restante del Aumento se colocará entre accionistas institucionales existentes de la Sociedad.

El tipo de emisión se fija en 15,73 euros/acción, lo que supone: 1) un descuento del 6,4% sobre el precio
de cotización de las acciones de Neinor al cierre de la sesión bursátil correspondiente al 22 de octubre de
2025 (el día hábil bursátil anterior a la ejecución del aumento), y;2) una prima del 3,1% sobre el precio de
emisión de la colocación acelerada de acciones completada el 25 junio de 2025 (a un precio de emisión de
15,25 euros/acción, realizada a su vez con un descuento del -8,0% vs precio de cierre del 24 de junio).

Neinor Homes ha acordado un lock-up de 90 días.

Tras el cierre del aumento,los compromisos irrevocables no dispuestos del resto de accionistas
descritos en el anuncio de la OPA sobre AEDAS quedarán sin efecto entre la compañía y los accionistas
correspondientes.

Se prevé que la escritura pública de ejecución del aumento se otorgue el lunes 27 de octubre de 2025 y se
presente a inscripción en el Registro Mercantil de Bizkaia, igualmente, el 27 de octubre de 2025. Además,
Neinor tiene previsto que las nuevas acciones sean admitidas a negociación en las Bolsas de Valores
españolas el 27 de octubre de 2025 y comiencen a cotizar al día siguiente, 28 de octubre de 2025. Por
último, está previsto que la liquidación de las operaciones bursátiles para la entrega de las acciones nuevas a
los inversores finales tenga lugar en torno al 28 de octubre de 2025.

En tanto que la compañía cuenta con recursos comprometidos suficientes para completar la
financiación de la adquisición de AEDAS, la ampliación de capital tiene por objeto reforzar el balance de
la sociedad e incrementar su flexibilidad financiera, dotando a Neinor de opcionalidad para afrontar las
oportunidades de crecimiento a corto plazo en el mercado residencial español.

Valoración: Operación no esperada en tanto que, y tal y como reitera la compañía en el comunicado, de acuerdo con nuestras estimaciones, Neinor Homes contaba con recursos suficientes para afrontar la adquisición de
AEDAS Homes.

Al igual que la ampliación de capital de junio, consideramos que el impacto inicial del aumento de capital
(-2,3% sobre nuestro P.O.) será compensado a través de la creación de valor y el significativo incremento
de rentabilidad futura que la Compañía obtendrá a través de la OPA con AEDAS Homes. En este sentido,
cabe recordar que la operación con AEDAS Homes, apunta a una TIR superior al 20% y un múltiplo de 1,8x
(ROE entre el 15% – 20%), de acuerdo con la información aportada por Neinor Homes.

Igualmente, consideramos positivo, además del descuento descuento con el que se realiza el aumento
de capital (por debajo incluso del descuento de la ampliación de junio), el compromiso con la compañía por
parte de su principal accionista (Orion elevaría su participación hasta el 28,8% del capital de Neinor
Homes).

Por otra parte, recordemos que los compromisos irrevocables de los tres principales accionistas contemplaban suscribir un aumento de capital por importe de hasta 225 millones de euros. Reiteramos recomendación de SOBREPONDERAR con P.O. de 21,10 eur/acción.