Renta 4 | Seresco ha publicado un avance de los resultados correspondientes al ejercicio 2025 (cifras no auditadas), registrando una cifra de negocios consolidada de 56,3 millones de euros (+5% vs 2024) y un Ebitda de 10 millones de euros (+15% vs 2024), alcanzando un Margen Ebitda del 17,8% (vs +16,1% en 2024). La Deuda Financiera Neta (DFN) se situó en 11,5 millones de euros (1,15x DFN/Ebitda).

Valoración:

Las cifras reportadas se sitúan ligeramente por debajo de nuestras estimaciones (alcanzando un grado de cumplimiento del 84,2% en ingresos y 95,9% en Ebitda) y las previsiones de la compañía (82,5% en ingresos y 94,5% en Ebitda). Esta desviación se explica principalmente por un menor ritmo de adquisiciones. En el lado positivo, el Margen Ebitda se situó en el 17,8%, mostrando una expansión de 170pb en el año y alcanzando el margen Ebitda más alto logrado por la compañía, gracias al foco en actividades de alto valor añadido (destacando el área de ciberseguridad), una eficiente gestión de los costes y las sinergias post integración de las compañías adquiridas.

Pese a la ligera desviación en la cifra de ingresos reportada por la compañían,uestra lectura de los resultados es positiva. La compañía continúa mostrando unas sólidas tasas de crecimiento orgánico, junto con una expansión de márgenes y un reducido apalancamiento. A los niveles de cotización actuales, Seresco cotiza a unos multiplicadores EV/Ebitda de 7,2x 2025 y 6,3x 2026e múltiplos que consideramos reflejan un importante descuento frente a su valor intrínseco, tanto en valores absolutos como frente a comparables del sector. Reiteramos nuestra recomendación de Sobreponderar, con un Precio Objetivo de 9,04 eur/acc.