Bankinter | Bate expectativas en 1T2022. Revisamos nuestra recomendación a la baja hasta Neutral desde Comprar y el Precio Objetivo hasta 34,2 euros/acción (vs 38,2 euros/acción ant.) por mayor coste del capital.
Los fundamentales siguen siendo sólidos apoyados en unos resultados muy buenos, impulsados por el Crédito (crecimiento &baja siniestralidad), y en un cómodo nivel de solvencia. Sin embargo, carece de catalizadores ya que consideramos el dividendo sostenible en el tiempo, pero poco atractivo en comparación con el sector y acumula un exceso de capital que no reparte y no consigue encontrar oportunidades de M&A, penalizando el ROE.
Por tanto, revisamos nuestra recomendación hasta encontrar catalizadores (aumento de la rentabilidad por dividendo, M&A…) que puedan impulsar la acción, que permanece en rango lateral en un momento en el que sus resultados en Seguro de Crédito brillan.
Catalana Occidente (Neutral; P. Obj.: 34,2€; Cierre 27,45€, Var. Día +0,4%; Var. 2021: -8,5%)
