Ana Racionero (Intermoney) | El anuncio de refinanciación trimestral emitido en la tarde de ayer por el Tesoro americano incluía un aumento, el tercero consecutivo, de los importes de las subastas a largo plazo durante el próximo trimestre en todos los plazos menos el 20 años, lo que, unido al débil dato de ADP, inclinaba más las curvas. El desplome del New York Community Bancorp, el banco regional que adquirió depósitos del Signature Bank el pasado año, y que ayer reportaba unas inesperadas pérdidas trimestrales que daban lugar a un recorte de sus dividendos que lo hacían caer un 45% en bolsa, resucitaba las preocupaciones respecto del sector bancario estadounidense, dando lugar a un movimiento de “fly to quality” que provocaba compras de bonos y de divisas refugio, como el SFr y el yen, mientras que el USD retrocedía con el descenso de los rendimientos del corto plazo. La rentabilidad del 10 años Bund bajaba 9 pb hasta el 2.18% y los mercados monetarios pasaban a descontar 150 pb de rebajas este año por parte del BCE por primera vez en dos semanas. Con el mercado europeo ya cerrado, Philip Lane decía necesitar más confianza en que la inflación se encamine al 2%.
Sin embargo, la FED le daba la vuelta al mercado cuando, en su comunicado, decía que el banco central no espera recortar tipos hasta no tener más seguridad de que la inflación se aproxima de forma sostenida al 2%, tal y como había dicho Philip Lane respecto del BCE escasa media hora antes. En su posterior rueda de prensa, Jerome Powell decía ver poco probable una rebaja de tipos en marzo, de manera que los bonos a corto plazo deshacían las anteriores ganancias, aplanando nuevamente las curvas. La renta variable, ya magullada por el episodio del New York Community Bancorp, recibía otra estocada, con los “siete magníficos” liderando las pérdidas al no haber satisfecho con sus resultados las altas expectativas del mercado. La subida de las rentabilidades conllevaba una apreciación del USD y las perspectivas de unos tipos más altos durante más tiempo hacían retroceder al precio del petróleo.
El avance del USD se desvanecía cuando, durante la sesión asiática, se reactivaba el apetito por los activos de riesgo con el rebote de las acciones tecnológicas chinas tras el desplome de ayer de las bolsas y el anuncio por parte de sus autoridades de mantener la fortaleza del gasto público para apoyar el crecimiento económico, centrándose en este sector. Al avance también contribuía el mantenimiento del PMI manufacturero, al 50.8, en niveles de expansión.
En Europa abríamos con los bonos y el EURUSD a la baja y los PMI manufactureros de enero de las cuatro primeras economías de la zona euro y el conjunto de la Eurozona. España sorprendía gratamente al alza del anterior 46.2 a un 49.2 vs 48, al igual que Italia, con un 48.5 desde el 45.3 de diciembre vs 47. La lectura final del de Francia se corregía una décima a la baja hasta el 43.1, al revés que el de Alemania, que se corregía una décima al alza hasta el 45.5. El de la Eurozona confirmaba el 46.6 provisional. Hoy se conocía que los costes de endeudamiento para la compra de una vivienda en la zona euro cayeron en diciembre al 3.97%, y los costes de financiación de las empresas se redujeron en el mismo periodo al 5.22%.
El IPC italiano empeoraba en una décima las estimaciones, con un descenso en enero de la armonizada del 0.2% a un -1.1% vs -1.2% y, en términos anualizados, un aumento del 0.5% al 0.9% vs 0.8%. El IPC del conjunto de la zona euro igualaba las previsiones con un descenso en el primer mes del año del -0.4% desde el 0.2% previo, aunque la estimación de la interanual cedía una décima menos de lo esperado del 2.9% al 2.8% vs 2.7%, al igual que la subyacente, que, si bien caía del 3.4% al 3.3%, superaba en una décima el 3.2% estimado. La tasa de desempleo repetía el 6.4%. A pesar del descenso menor de lo esperado del IPC de la eurozona, los mercados monetarios mantienen sus expectativas de una primera rebaja de los tipos en abril al 75%. El EURIBOR continúa descendiendo y ya se encuentra al 3.505%.
El Tesoro español celebraba hoy una subasta de bonos en la que adjudicaba 6053 millones de euros de un objetivo de colocación de 5500-6500 para las tres referencias de nominales y 250- 750 para el linker. Del SPGB 1.45% 04/2029 adjudicaba 1751 millones de euros con un interés medio del 2.69%; del SPGB 0.10% 04/2031 adjudicaba 1775 millones de euros con un rendimiento medio del 2.868%; del SPGB 3.25% 04/2034 adjudicaba 2527 millones de euros con un interés medio del 3.17%. Por último, del linker SPGBEi 2.05% 11/2039 adjudicaba 516 millones de euros con una rentabilidad media del 1.518%. La subasta se resolvía con un “overbidding” de 5 céntimos en el SPGB 1.45% 04/2029 y de 8 céntimos en el SPGB 3.25% 04/2034 respecto de los cruces de mercado al cierre de ésta, y cabe destacar que se adjudicaban la cantidad nada desdeñable de 910 millones al precio marginal en el diez años.
La lectura final del PMI manufacturero británico se rebajaba tres décimas hasta 47. EL BOE mantenía el tipo de interés de la libra sin cambios al 5.25% por cuarta reunión consecutiva en la que resultaba su reunión más controvertida, ya que el mantenimiento contaba con 6 votos a favor, mientras que otros 2 apostaban por una subida y uno se mostraba a favor de una bajada. El banco central advertía de que los riesgos para la inflación continúan al alza, por lo que los tipos han de permanecer restrictivos por el momento, y Bailey insistía en la necesidad de ver más pruebas de que se pueden bajar los tipos.
Las peticiones semanales de subsidio por desempleo estadounidenses apoyaban más la lectura de ADP que la de los “JOLTS”, con un aumento de 224k desde las 214k de la semana pasada en lugar de caer a 212k como estaba previsto, en el que resultaba su nivel más alto en dos meses. Los reclamos continuos también ascendían por encima de las previsiones, con 1898k vs 1839k. La lectura final de PMI manufacturero se elevaba cuatro décimas hasta el 50.7. La productividad no agrícola mejoraba al 3.2% el 2.5% de las encuestas de Bloomberg, ya que los costes laborales unitarios descendían a su vez por encima de lo esperado hasta el 0.5%. El gasto en construcción superaba las expectativas con un 0.9%, pero era el ISM el que rebasaba todas las previsiones en todas sus categorías, con un 49.1 vs 47.2 en el apartado manufacturero, un 52.9 vs 46.9 en el de precios pagados, un 52.5 vs 48.2 en el de nuevas órdenes y un 47.1 vs 47 en el de empleo. A pesar de los datos mixtos, el mercado reaccionaba con fuertes compras de bonos, dando más peso a los datos de empleo, a la espera de las nóminas no agrícolas de mañana.
Los ataques de E.E. U.U. en Irak y Siria encarecían el precio del petróleo y el WTI rebotaba en los 75.44 USD por barril hasta los 76.39 al cierre de este informe.
