Morgan Stanley | Nuestro analista Alain Gabriel cree que el mercado ha sobrevendido la acción y compra el valor, en base a una valoración SOtP que ofrece un buen equilibrio riesgo-retorno. El experto responde a las principales preocupaciones del mercado, (1) cree que Glencore tiene un buen track record en la gestión de márgenes, en entornos de precios de commodities deprimidos, para proteger cash flows; (2) si acaba la guerra de Ucrania, no tenemos por qué ver el final de la volatilidad en precios de energía (donde Glencore ha sido históricamente más rentable), teniendo en cuenta las negociaciones de aranceles y la volatilidad cíclica en el petróleo (al alza). El modelo SOtP de Alain Gabriel indicaría una valoración de 0 para el negocio de carbón, dando valor sólo a Marketing y a la división de Cobre, subrayando la asimetría en valoración de la compañía. Con esto, se pasa la compañía de Equal a OW, P.O. de 470 , Top Pick a la espera de ver unos resultados en línea con el consenso.