Bankinter | Prada ha anunciado la compra de Versace a Capri Holdings por 1.375 M$. El precio es ~200 M$ inferior al que se barajaba desde que hace algo más de un mes ambos grupos iniciaran las negociaciones por el impacto de los aranceles. Desde el anuncio de éstos el valor bursátil de Capri Holdings, que también es propietaria de las marcas Michael Kors y Jimmy Choo, se ha reducido -24% hasta una capitalización bursátil de 1.725 M$ (-62,8% en los últimos 12 meses) y el de Prada, cotizada en Hong Kong -11% hasta 15.800M$ (-17,6% en los últimos 12 meses). Capri adquirió Versace en 2018 por un valor total (capital + deuda) de 1.830 M$. Desde entonces la marca ha sufrido, entre otros motivos, por la decisión de Capri de ceder licencias de sus productos a terceros como Essilor Luxottica o Euroitalia.
Opinión del equipo de análisis: Movimiento agresivo de Prada en el contexto actual. La operación equivale al 8,7% de su capitalización bursátil y el 75% de su Deuda Neta. El estilo maximalista de Versace puede ser complementario con el más minimalista y atemporal de Prada, pero el relanzamiento de Versace es complejo en el contexto actual. El reto será volver a atraer al público joven. Hace un mes y tras 30 años al frente de la marca,
Donatella Versace cedió la dirección creativa a Dario Vitale, el anterior diseñador de Miu Miu, una de las marcas de Prada. Las ventas de Versace cayeron -15% en el último trimestre finalizado en diciembre (3T25) hasta 193 M$ y obtuvo un EBIT negativo de -21 M$. Los 2 trimestres previos, las ventas cayeron -28,2% (2T) y -15,4% (1T). En 2024 (ejercicio fiscal finalizado el 1 de abril), las ventas de la marca ascendieron a 1.030 M$ (-6,9%) y el EBIT a 25 M$ (Margen de 2,4% vs 13,7% en 2023). Estimamos que el precio pagado representa un EV/EBIT 2024 de 58x vs 88x de la propia Prada. La operación refleja los elevados múltiplos que todavía el mercado está dispuesto a pagar por las marcas de lujo y eso es positivo para el sector, pero esta transacción concreta nos parece cara, dilutiva y con elevado riesgo de ejecución.
