Deutsche Bank | Actualizamos tras otra serie de sólidos resultados trimestrales de Grifols (GRF), en los que la biofarmacéutica volvió a registrar un crecimiento del HSD CER (LDD si se aceptan algunas exclusiones comparables), con un aumento del EBITDA LDD.

El restablecimiento del dividendo fue simbólico, pero también otro pequeño paso bienvenido en el camino hacia la rehabilitación corporativa tras el sólido CMD. Sin embargo, el flujo de caja siguió siendo menos impresionante, ya que el NWC, el capex y los costes financieros convirtieron una cifra de EBITDA de 876 millones de euros en el primer semestre en un FCF de -14 millones de euros (definición de Grifols), aunque al menos se vio mitigado por la mejora de la guía de 375-425 millones de euros de FCF para el ejercicio 2025 (sobre la misma base).

Precio Objetivo: entre 10 y 12 euros. Último cierre: 12,93 euros. Mantener.