Morgan Stanley | Varios artículos de prensa no confirmados han sugerido que Telefónica podría estar explorando una ampliación de capital y una posible adquisición de Vodafone España, aunque ninguna de las compañías ha hecho comentarios al respecto. El objetivo principal de una ampliación de capital sería reducir deuda, dado que Telefónica tiene una ratio de apalancamiento del 3.5x, superior al promedio del sector (2.3x). Según El Confidencial, la compra de Vodafone España estaría sujeta a posibles obstáculos regulatorios, y se estima que el coste total de la operación podría alcanzar €7-8bn, además de la deuda de Zegona, que ronda los €3.500M. Por otro lado, Bloomberg ha informado sobre el interés de Telefónica en adquirir el 100% de la joint venture británica VMO2, que actualmente tiene una deuda superior a £21.8bn. Telefónica inició una revisión estratégica a comienzos de CY25, y se espera que los resultados de dicho proceso se comuniquen a los inversores en la 2H25, posiblemente junto con los resultados del 3T.