Morgan Stanley | Adam Wood (analista) ve un perfil de riesgo‑retorno más equilibrado para Capgemini tras una fuerte caída de valoración, por lo que mejora a EqualWeight.

Adam espera que el debate sobre GenAI continúe en Servicios IT, con la carga de la prueba aún en las empresas para demostrar que pueden beneficiarse. Eleva su WACC al 9.5% desde 9% para reflejar la menor visibilidad a medio plazo.

También incorpora el programa de reestructuración “Fit for Growth”, que provoca un recorte de aproximadamente -7/-12% en sus estimaciones de FCF para FY26e/27e; sin embargo, tras un 4Q25 mejor de lo esperado, incrementa ligeramente sus objetivos de crecimiento y margen para FY26. En conjunto, reduce su Precio Objetivo a 117 desde 142 euros.

A la luz del fuerte derating desde aproximadamente 11x NTM P/E a inicios de 2026 hasta ~8x hoy (frente al mínimo de 20 años en torno a 6,7x), cree que las preocupaciones ya están mejor reflejadas. Sus escenarios renovados de bull y bear también muestran un perfil más equilibrado. En el bull case, plantea un escenario de +52% de potencial en el que Capgemini permite a las empresas adoptar, implementar y formarse en tecnologías de IA. El bear case contempla una compresión significativa del múltiplo y un crecimiento terminal del 0%, lo que implicaría un -43% de caída del precio de la acción.

Capgemini, de Under a EqualWeight, Precio Objetivo de 142 a 117 euros/acción.