Las acciones de L’Oréal seguirán estableciendo nuevos récords en el mundo post pandémico: Añadir (P. O. 414 eur/acc)

Loreal

Alphavalue | Una pandemia sin precedentes como la del coronavirus ha provocado que las grandes compañías refuercen su solidez y las de mediano tamaño sean algo más débiles, haciendo bueno el dicho de que el tamaño importa. L’Oréal, junto con el resto de las compañías del sector del lujo francés (conocidas todas ellas desde AlphaValue bajo el acrónimo de Khôl), se han convertido en refugios seguros para los inversores en este entorno nada sencillo gracias a la impresionante resistencia que […]

Para los PMIs preliminares de junio en Reino Unido, Francia, Alemania y la Eurozona, se estima estancamiento en manufacturas y avance en servicios

PMI manufacturas

Renta 4 | Apertura a la baja (futuros Eurostoxx -1%, futuros S&P -0,4%) siguiendo con los recortes del viernes en Europa (-2%) y en Wall Street (-1%), aunque con mejor comportamiento relativo de los valores de crecimiento/defensivos vs ciclo/value en un contexto en que la TIR 10 años EEUU retrocede con fuerza (viernes -7pb, hoy otros -5 pb) y se sitúan ya muy por debajo de los niveles previos a la Fed (1,38% vs 1,48%), mientras que el 30 años […]

Vivendi, con un PER 29x, ¿dentro de la cartera de un gestor value?

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Salvador de Miguel Sánchez (Belgravia Capital/Singular AM) | Y, tal vez, la primera pregunta que podría hacerse un inversor es si no está leyendo mal. ¿Vivendi, con un PER 29x, dentro de la cartera de un gestor value? Es posible que la respuesta fuera más fácil si empezáramos el cuento por el principio, como suelen empezar todos los cuentos. Y es que, también en inversión, “cada maestrillo tiene su librillo” y la clave está en saber qué se entiende por […]

Bancos franceses: la deuda corporativa está mejor de lo que parece; Société Generale y BNP, top picks

Societe Generale-Edificio

Morgan Stanley | Analizamos en detalle el nivel de deuda corporativa en Francia y las implicaciones en los bancos. El sector recibió el mayor apoyo de liquidez el año pasado y ahora se debate si existe riesgo sistémico. Nuestro análisis muestra que las cosas están mejor de lo que parecen (fortaleza pre-crisis de las PYMES, ratio deuda/PIB inflado por el elevado peso de compañías internacionales…). Nuestras estimaciones de CoR están un 10% por debajo del consenso y en ingresos prevemos […]

Francia imputa a Volkswagen por el ‘dieselgate’: la automovilística reconoce 10 M€ de fianza y una garantía de 60 M€

Logo de Volkswagen

Alphavalue | Nuevo revés para la automovilística alemana en el caso del “dieselgate”. La Justicia francesa imputó a la automovilística, como también lo ha hecho con Renault (añadir, objetivo 39,1 € -), por la presunta utilización de dispositivos que ocultaban la dimensión real de las emisiones de partículas contaminantes de motores diésel en condiciones normales de utilización. Volkswagen reconoció el miércoles su imputación y precisó que va acompañada del pago de 10 millones de euros en concepto de fianza y […]

Francia multa a Google por abuso de posición dominante en el negocio publicitario con 220 M€

Silicon Valley

BancaMarch | El regulador galo de Competencia ha multado a Google con 220 millones de euros por abuso de posición dominante en el negocio de la publicidad online, zanjando así uno de los primeros casos antimonopolio contra la compañía a nivel global.  El buscador, filial del grupo tecnológico estadounidense Alphabet, ha aceptado los cargos y se ha comprometido a modificar sus prácticas en la publicidad online durante tres años en el país vecino. Aunque el acuerdo sólo es vinculante en […]

El fondo Bluebell solicita una investigación al regulador francés sobre los planes de Vivendi para el spin-off de UMG

vivendi

Banco Sabadell | Según Bloomberg, el fondo activista Bluebell Capital Partners (del que se desconoce su participación en VIV) ha solicitado al regulador francés del mercado (AMF) una investigación sobre los planes de VIV para el spin-off de UMG, acusando a la compañía de haber proporcionado una información insuficiente a los accionistas. Recordamos que la pasada semana se conoció que Bluebell había dirigido una carta a Vivendi solicitando el pago de un dividendo extraordinario de 2,8 euros/acc (c. 3.300 M […]

Kering vende el 5,9% de Puma por 805 M€, reduce su participación al 4%

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Bankinter | La operación, que ha tenido lugar a través de una colocación acelerada, ha ascendido a 805 millones de euros. Reduce así su participación en la empresa hasta el 4%. El objetivo es focalizarse en productos y marcas premium. Con ese objetivo, Kering inició el proceso de desinversión en Puma en 2018; en octubre 2020 vendió un 6%. Los fondos de la venta se dedicarán a “propósitos corporativos” en general.  Opinión del equipo de análisis de Bankinter:  Operación de […]

BNP sigue siendo top pick de los bancos franceses con un 20% de descuento en la cotización: Sobreponderar (P. O. de 65 a 68 eur/acc)

Morgan Stanley | A pesar del buen comportamiento reciente, Société Générale lo ha hecho un 15% peor que el EuroStoxx Banks (SX7E) desde el pico pre-pandemia y creemos que es hora de que se recupere. Aunque tiene un mayor perfil de riesgo frente a sus comparables, tiene el mayor potencial de rerating por el rebote en ingresos, normalización de provisiones más rápido de lo esperado y potencial de mejora en el negocio de GBIS y retail Francia. Subimos estimaciones de […]

A 9x P/E 2023e, EDF no descuenta los precios actuales del carbono y la electricidad: Sobreponderar (P. O. 17 eur/acc)

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Morgan Stanley | Pensamos que podríamos tener un acuerdo sobre el futuro de EDF tan pronto como este verano.  La fuerte subida de los precios de la electricidad hace que el potencial bajista sea menor en EDF y la posibilidad de un acuerdo hace que el potencial alcista sea muy alto. A 9x PE23e EDF no descuenta los precios actuales del carbono y de la electricidad.  Subimos estimaciones 2021-2023e un +17% lo cual es suficiente para subir la valoración hasta 23 […]