Deutsche Bank | Los bancos españoles siguieron demostrando una resistencia del margen de intereses neto superior a la prevista en 2025, sorteando un entorno de tipos difícil gracias a una gestión proactiva de la liquidez y a una recuperación del crecimiento de los préstamos más rápida de lo esperado. Este sólido rendimiento, junto con una diversificación sólida de los ingresos por comisiones y un control continuo de los costes, posiciona al sector para una rentabilidad sostenida. Prevemos que el margen de intereses neto recupere una tendencia al alza en 2026, respaldado por un margen de intereses neto ampliamente estable y una fuerte actividad, lo que dará lugar a una rentabilidad sobre el capital (RoTE) igual o superior al 20 % para la mayoría de las entidades a partir de 2027. Estas sólidas perspectivas, respaldadas por una buena calidad de los activos y una generación de capital saludable, apuntan a una trayectoria positiva para los bancos españoles, con riesgos limitados en un entorno macroeconómico benigno.

Cambios en recomendaciones y P.O.: BBVA– Comprar, P.O. de 19,75 a 21,25 €; Bankinter – Mantener a Comprar, P.O. de 13,50 a 15,80 €; CaixaBank – Vender a Mantener, P.O. de 9,15 a 11,05 €; Sabadell mantener a comprar, P.O.de 3,40 a 3,80 euros; Santander– comprar, P.O. de 9,80 a 11,50 €; Unicaja- mantener, P.O. de 2,55 a 2,75 €