Angela García Herrero (Natixis CIB) | La sentencia del Tribunal Supremo de los Estados Unidos ha vuelto a provocar una onda expansiva de incertidumbre geopolítica, pero aún es pronto para celebrar un mundo con aranceles más bajos. Lo que le importa a China es la reducción de la diferencia arancelaria con sus homólogos, lo que puede proporcionarle mayores ventajas. Para otros mercados, la reducción de la brecha plantea ahora la cuestión de si tal compromiso merece la pena y cuáles son los posibles beneficios.

En el nuevo escenario, China será la mayor beneficiaria, ya que el tipo arancelario efectivo de EEUU se reducirá en un 15,6 % (del 36,8 % al 21,2 %). Con la medida de la Sección 122, la reducción sigue siendo significativa, del 9,9 % con un arancel adicional del 10 %, o del 7,1 % con un arancel adicional del 15 %. Nadie sabe con certeza qué sucederá a continuación, por lo que los exportadores chinos o los importadores estadounidenses adelantarán los envíos.

Un retroceso puede ser el ya reducido comercio directo entre Estados Unidos y China. La exposición de EEUU a las exportaciones de China ya ha disminuido del 19 % en 2018 al 11 % en 2025. La proporción también cayó del 21% al 9% durante el mismo período para las importaciones estadounidenses procedentes de China. Suponiendo que los aranceles se mantengan y puedan cambiar en cualquier momento, las empresas chinas continuarán con su estrategia de expansión internacional y utilizarán sus instalaciones de producción en el extranjero para entrar en el mercado estadounidense.

Se espera que Japón acabe enfrentándose a un tipo arancelario efectivo ligeramente más alto como consecuencia de la decisión del Tribunal Supremo de los Estados Unidos. Sin embargo, es probable que el efecto general sobre Japón sea ligeramente positivo, ya que se prevé que el efecto indirecto del aumento del comercio mundial favorezca las exportaciones.

Para los mercados asiáticos (excepto China) en general, el impacto puede ser mixto debido a las ventajas más reducidas con respecto a China y a las incertidumbres que rodean la incógnita de los aranceles sectoriales que se avecinan en virtud del artículo 232. China sigue teniendo una importancia moderada en los seis sectores señalados como objetivos, especialmente en el de las baterías y las telecomunicaciones. Esto refleja el objetivo de aumentar los aranceles en sectores estratégicos para reducir la exposición de Estados Unidos a China y reactivar la industria manufacturera.

Por lo tanto, a pesar de la sentencia del tribunal, las corrientes geopolíticas seguirán vigentes y el comercio mundial no volverá a los buenos tiempos de antaño. El impacto en Asia sigue siendo incierto, dependiendo de hasta dónde llegue Estados Unidos con los aranceles sectoriales y de si hay exenciones preferenciales. Las reacciones posteriores de Trump podrían empeorar aún más la situación de China si se imponen aranceles sectoriales elevados.