Lighthouse / Instituto Español de Analistas | Los ingresos de Natac en el conjunto del año 2025 sufrieron un fuerte crecimiento hasta los 47,8 M€ (vs 50,4 M€ estimado; -5,1%). Las principales tendencias que explican este comportamiento son: i) crecimiento del sector farmacéutico (+52,8%), ii) apuesta por sectores de alto crecimiento (alimentación animal +38,6%, iii) crecimiento de la cartera de clientes Tier 1 y a largo plazo, y iv) ampliación de la
cartera de productos.

La caída del margen bruto (68,7% vs 71,9% 2023) está provocada por un ajuste negativo de 3,7 M€ en variación de existencias. Sin embargo, el EBITDA Recurrente ofrece una mejora de margen de 11 p.p. hasta el 42,4%, lo que representa un crecimiento del 80% hasta los 20,3M€, +30% por encima de nuestra estimación. Los gastos no recurrentes de 11,3 M€ en 2025 son superiores a los 4,5 M€ de 2024.

Las inversiones de 12,5 M€ para incrementar la capacidad productiva y mejorar la eficiencia operativa (plantas de As Somozas y Hervás) explican la elevada Deuda Neta ( 71,7 M€, excluyendo las subvenciones; 66,7 M€ 2024).

El equity story se mantiene como la oportunidad de aprovechar la capacidad productiva ya instalada y apalancar ese crecimiento para continuar mejorando la rentabilidad. Esto debería resultar en el inicio de la generación de caja de forma recurrente en 2026, una vez que el capex de crecimiento se estabiliza y los gastos extraordinarios se reducen de forma significativa.

Natac Natural Ingredients , es el resultado de la fusión entre IFFE Futura y Grupo Natac en 2023. Combinando la experiencia de Grupo Natac en la investigación, desarrollo, producción y comercialización de ingredientes naturales derivados principalmente de extractos de plantas, con la especialización de IFFE Futura en al desarrollo y refinado de Omega 3. Lo que permite a NAT ofrecer una gama más amplia de productos naturales.

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