Intermoney | Renta Corporación (Comprar, PO 4,0 €) anunció ayer tras el cierre del mercado sus resultados a los 9 meses 2022. Las cifras principales, junto a nuestras estimaciones, se presentan en la tabla adjunta.

Los ingresos se mantuvieron estables a los 9 meses (47 Mn€ IMVe), implicando sin embargo un descenso del -57% en lo que respecta al 3T estanco. Lo cierto es que el 3T es normalmente un periodo de muy poca actividad en el negocio de Renta, en el que en 2021 sí que excepcionalmente se concentraron un alto número de operaciones. Es durante el 4T en el que, de forma estacional, se concentra el negocio de la empresa. La venta de inmuebles (unos 37 Mn€ a los 9 meses frente a 43 Mn€ IMVe) concentró la mayor parte de esta línea, en la que de todas formas la recuperación de la gestión de Vivenio (cerca de 5 Mn€ frente a una cifra casi nula a los 9m 21).

El margen operativo subió un +19% hasta los 11 Mn€, frente a nuestra previsión de 13 Mn€, en el que los márgenes de la venta de inmuebles cayeron ligeramente a septiembre hasta en el entorno del 9%, frente al 10% como esperábamos. Como es tradicional, la gestión de Vivenio y de otros proyectos tienen unos márgenes muy superiores, por lo que la primera de estas actividades contribuyó incluso más (5 Mn€) que la venta de inmuebles a los 9 meses. Tras contabilizarse unos gastos de estructura de -6 Mn€ a los 9 meses, el EBITDA reportado por Renta a septiembre fue de 5,5 Mn€ (7 Mn IMVe), implicando un incremento del +25% respecto a 2021.

No hubo sorpresas por debajo del EBITDA, incluidos unos gastos financieros de -2 Mn€, por lo que el resultado neto (2 Mn€) fue algo inferior a nuestra previsión de 3,2 Mn€.