Bankinter | Resultados 3T 2024 baten estimaciones. El valor avanza +12% en el aftermarket. Pese a ello, mantenemos nuestra recomendación en Vender. Anunció tras el cierre sus resultados del 3T.
Principales cifras comparadas con el consenso de Bloomberg: ingresos 25.182M$ (+8% a/a) vs. 25.427M$ estimado, EBIT 2.717M$ (+54%) vs. 1.960M€, BNA 2.505M$ (+8%) vs. 2.065M$ estimado y BPA 0,72$ (+9% a/a) vs. 0,60$ estimado.
Opinión del equipo de análisis de Bankinter:
Cifras que baten estimaciones, salvo en ingresos. Lo más importante es la evolución de los márgenes. El margen bruto cierra el trimestre en 19,8% vs. 16,8% estimado y 17,9% en el 3T 2023. Excluyendo créditos regulatorios, queda en 17,0% vs. 14,9% estimado. Es una evolución sorprendente porque se produce pese a la política de recortes de precio y facilidades de financiación implementada por la Compañía.
En la conferencia con analistas Musk anuncia un crecimiento de entregas de +20%/+30% el próximo ejercicio, avances en la conducción autónoma también en 2025 y el lanzamiento de modelos más asequibles en la primera mitad de 2025. Con ello, cubre los puntos más sensibles para el valor, que son precisamente los que han frenado su evolución este año (-14% a cierre de ayer) y el valor avanza +12% en el aftermarket.
Sin embargo, mantenemos la cautela y nuestra recomendación en Vender. El objetivo de crecimiento de ventas nos parece muy agresivo en un contexto en que los vehículos eléctricos pierden atractivo. De hecho, las entregas de Tesla en el 3T defraudaron las estimaciones del consenso (462.890 vehículos, +6,4% a/a, vs. 463.896 esperado) y en el conjunto del ejercicio podrían rondar en el mejor de los casos 1,8M, lo que supone un crecimiento plano frente a 2023.
En conducción autónoma hace tan solo 10 días decepcionó con la presentación del “robotaxi”. Ofreció muy pocos detalles sobre el vehículo. Tan solo indicó que no empezará a producirlo hasta 2026 (ahora parece adelantarlo a 2025), sin indicar cuándo podría comenzar la producción en masa y contar con las autorizaciones regulatorias necesarias que permitan su circulación. Tampoco convenció su diseño. Se trata de un modelo biplaza que difícilmente logrará suplir las necesidades principales de espacio para pasajeros y equipaje requerido por un taxi convencional. Finalmente, no es la primera vez que Musk promete el lanzamiento de nuevos modelos, de menor precio, para posteriormente retrasar la fecha previamente anunciada.
TESLA (Vender; Cierre: 213,7$; Var. Día: -2,0%; Var. 2024: -14,0%)
