Morgan Stanley | De entre las majors Europeas, Equinor es la que tiene más exposición al precio del gas natural, para el que nuestro analista Martijn Rats tiene estimaciones de aumento de precios, en contraste con la debilidad en la demanda para el petróleo. Este es el motivo principal por el que Martijn ha elegido a Equinor como su top pick, aunque añade las perspectivas de capex, que está en niveles muy elevados vs CFFO y que espera se reduzca.  Con esto, Rats estima un FCF 2025 de 6,3 Bn$, un >40% por encima de consenso, y que mantenga su nivel de distribución en 6 Bn$, reduciendo su apalancamiento hasta el objetivo de 15-30%.